Analysten erwarten nun, dass der S&P 500 an der Wall Street in diesem Jahr auf bis zu 3.700 Punkte fallen wird

Analysten der Wall Street warnen nun davor, dass der S&P 500 in diesem Jahr auf 3.700 Punkte fallen könnte, selbst ohne eine ausgewachsene Rezession. Das teilte Chris Senyek, Chef-Anlagestratege bei Wolfe Research, seinen Kunden am Donnerstag mit.

Er sagte, der Index könne zwischen 3.700 und 4.100 fallen, wenn sich die US-Wirtschaft verlangsame, was einem Einbruch von 37 bis 30 Prozent gegenüber dem Ausgangswert im Januar entspräche.

Der S&P 500 ist in diesem Jahr bereits um mehr als 7 % gefallen und liegt aktuell 11 % unter seinem Höchststand vom Februar. Er befindet sich seit Anfang des Monats offiziell in einem Bärenmarkt, nachdem Präsidentdent Trump am 2. April seine Zölle . Seitdem bewegt sich der Markt seitwärts.

Die Gewinnerwartungen brechen aufgrund von Rezessionsängsten ein

Chris sagte, die größte Gefahr bestehe derzeit darin, was passieren würde, wenn die USA in eine Rezession abrutschten. In diesem Fall rechnet er mit einem Rückgang des Gewinns je Aktie (EPS) des S&P 500 von 266 auf 225 US-Dollar, was einem Rückgang von 15 % entspräche. Dieser Rückgang entspräche dem Verlauf vergangener Abschwünge.

„Sollte die Unsicherheit aufgrund der Zollpolitik die US-Wirtschaft im Jahr 2025 in eine Rezession treiben, würden wir erwarten, dass der Gewinn je Aktie des S&P 500 um mindestens 15 % vom aktuellen Niveau sinkt, was dem Median des Rückgangs des Gewinns je Aktie vom Höchst- zum Tiefststand in den letzten vier Rezessionen von 16,7 % entspricht“, schrieb Chris am Donnerstag.

Er wies außerdem darauf hin, dass sich das Kurs-Gewinn-Verhältnis in diesem Fall verringern würde. Der S&P 500 wird derzeit mit dem 19,4-Fachen des Gewinns gehandelt. Sollte das Kurs-Gewinn-Verhältnis auf den 15-Jahres-Durchschnitt von 16,6 oder den 10-Jahres-Durchschnitt von 18,4 fallen und der Gewinn je Aktie (EPS) 225 US-Dollar erreichen, würde der Index auf etwa 3.700 bis 4.100 Punkte abstürzen.

Die Berichtssaison hat bisher vielversprechend begonnen. Von den 157 Unternehmen des S&P 500, die ihre Zahlen veröffentlicht haben, übertrafen 76 % die Erwartungen. Das ist besser als die Prognosen der Analysten vom 31. März.

Damals wurde eine Wachstumsrate von 7,2 % prognostiziert, aber die aktuelle Mischrate – die die tatsächlichen Ergebnisse und die verbleibenden Prognosen kombiniert – liegt laut John Butters, Senior Earnings Analyst bei FactSet, jetzt bei 8 %.

Die Formation des Todeskreuzes warnt vor weiteren Verlusten

Auch die Charts senden Warnsignale. Am 14. April fiel der 50-Tage-Durchschnitt des S&P 500 unter seinen 200-Tage-Durchschnitt und bildete damit ein sogenanntes „Death Cross“.

Solche Überschneidungen sind nicht normal. Sie sind seit 1928 nur 50 Mal vorgekommen, und wenn sie auftreten, verschlimmert sich die Lage in der Regel erst, bevor sie sich bessert.

Die Daten wurden von der Bank of America tracund zeigen, dass der S&P 500 in den 20 Tagen nach der Bildung eines Todeskreuzes im Durchschnitt um 0,5 % gefallen ist und in mehr als der Hälfte dieser Fälle niedriger abgeschlossen hat.

Dehnen Sie diesen Zeitraum auf 40 Tage aus, sieht die Lage kaum besser aus. Der Index fällt in fast der Hälfte der Fälle immer noch niedriger aus, steigt er jedoch im Durchschnitt um 0,9 %.

Betrachtet man den Zeitraum jedoch 80 Tage, zeigt sich ein positiver Trend. Der Index steigt in den meisten Fällen und erzielt ab dem Zeitpunkt der Kreuzungsbildung einen durchschnittlichen Gewinn von 2,6 %.

Doch in diesem Fall ist die Lage noch komplizierter. Der gleitende 200-Tage-Durchschnitt fiel ebenfalls, als das Todeskreuz auftrat, was das Muster noch gefährlicher macht.

Die Bank of America analysierte Daten aus Zeiträumen, in denen beide gleitenden Durchschnitte in den fünf Tagen vor dem Schnittpunkt einen Abwärtstrend aufwiesen. In diesen seltenen Konstellationen verzeichnete der S&P 500 in zwei von drei Fällen in den darauffolgenden 20 Tagen einen Rückgang mit einem durchschnittlichen Verlust von 1,6 %.

Die wirklich guten Nachrichten kommen erst ab Tag 40, wenn der Index in mehr als der Hälfte der Fälle steigt und um etwa 1 % zulegt. Wartet man zwei Monate, stehen die Chancen noch besser – in 67 % der Fälle steigt der Markt, und die durchschnittliche Rendite wächst auf 3,5 %.

Diese Gewinne werden jedoch erst nach erheblichen Kursverlusten erzielt. Paul Ciana von der Bank of America erklärte seinen Kunden diese Woche: „Dies deutet darauf hin, dass wir einen Kursrückgang bzw. einen erneuten Test der Tiefststände im April zum Kauf in Betracht ziehen sollten.“

Aktuell liegt der Widerstand für den S&P 500 bei etwa 5.500 Punkten, und der Index konnte diese Marke nicht überwinden und notierte zuletzt knapp darunter bei 5.483 Punkten.