Уолл-стрит готовится к аукциону 30-летних облигаций с высокими ставками на фоне стабилизации цен на казначейские облигации

В четверг Уолл-стрит пристально следит за аукционом 30-летних казначейских облигаций на сумму 22 миллиарда долларов — крупным событием, за которым внимательно следят все, от управляющих облигациями до экономистов.

Это не просто очередная продажа государственных облигаций; это сделка, которая может подорвать доверие к долгосрочным заимствованиям США. Ей предшествует несколько недель жестокой волатильности на мировых рынках облигаций, особенно в сегменте долгосрочных облигаций.

В понедельник казначейские облигации США смогли отыграть часть потерь после прошлонедельного падения. Доходность снизилась на два-три базисных пункта по всем направлениям, отскочив от пятничного скачка, когда,опубликованные данные по занятости оказалисьtronсогласно Bloomberg данным

Эти неожиданные данные мгновенно привели к росту доходности. Но поскольку понедельник выдался спокойным, и новых экономических новостей практически не было, внимание теперь переключается на то, что будет дальше — отчет об индексе потребительских цен в среду и аукцион в четверг, которые, как ожидается, окажут сильное влияние на рынок.

Доходность облигаций незначительно снижается, а опасения по поводу долгосрочных долговых обязательств нарастают

Главная проблема заключается в том, что долгосрочные облигации выглядят неустойчиво. Доходность этих облигаций непрерывно растет с апреля. Доходность 30-летних облигаций достигла пика в 5,15% 22 мая, уровня, невиданного с 2023 года. К понедельнику она снизилась до 4,95%, но это все еще тревожный сигнал. Доходность 10-летних облигаций двигалась синхронно, упав до 4,48%, что скорее является передышкой, чем восстановлением.

Лорен ван Бильон, управляющая портфелем облигаций в Allspring Global Investments, заявила, что аукцион 30-летних облигаций определит настроения рынка на оставшуюся часть июня. «Это будет ключевым моментом, который действительно задаст тон всему июню», — сказала Лорен в эфире Bloomberg TV. «Мы знаем, насколько велика обеспокоенность по поводу долгосрочного финансирования»

Лорен — не единственная, кто волнуется. Майк Ридделл, управляющий портфелями в Fidelity International, сказал, что он уже перешел на позицию с более крутым наклоном, что выгодно, когда долгосрочные облигации теряют больше стоимости, чем краткосрочные.

«Речь больше не идет о процентных ставках, все дело в фискальной политике и динамике спроса и предложения», — сказал Майк. Его беспокоит не только рост доходности, но и молчание политиков. «Это действительно вызывает беспокойство, — сказал он, — что, похоже, никаких изменений в политике после этих рыночных движений не происходит»

Смещение акцента с монетарной политики на другие факторы — это очень важный шаг. Долгие годы инвесторы были одержимы решениями по процентным ставкам. Теперь же их больше интересует, насколько устойчивы масштабные заимствования и бесконтрольные расходы правительства. Аукцион 3-летних облигаций во вторник и 10-летних облигаций в среду даст дополнительные подсказки, но все взгляды по-прежнему прикованы к четвергу.

Уолл-стрит ожидает данных по инфляции и спросу на облигации, чтобы определить исход событий

Кроме того, в среду будет опубликован отчет об инфляции, и это может все испортить. По прогнозам Bloomberg, индекс потребительских цен вырастет с 2,3% до 2,5% в годовом исчислении в мае. Этого достаточно, чтобы заставить понервничать любого, кто владеет долгосрочными облигациями.

Кэтлин Брукс, директор по исследованиям в XTB, отметила в своей записке, что инфляционное давление может снизить склонность рынка к риску и даже ограничить любой рост доллара. «Особенно если это поставит под угрозу аукцион 30-летних казначейских облигаций США в четверг», — добавила она.

Уолл-стрит следит за этими аукционами как никогда пристально. В том числе и Джек Макинтайр, портфельный менеджер Brandywine Global Investment Management. Джек сказал, что продажи долговых обязательств на этой неделе станут своего рода индикатором настроений рынка в режиме реального времени. «Все аукционы будут рассматриваться как проверка рыночных настроений», — сказал Джек.

Его мнение о 30-летних облигациях? «Создается впечатление, что 30-летние казначейские облигации США — самые непопулярные из всех существующих»

Выпуск этих облигаций становится дорогим. Правительство США занимает больше средств, тратит больше и теперь платит больше процентов. Это сочетание факторов привело к тому, что доходность 30-летних облигаций приблизилась к самым высоким уровням за почти 20 лет. Небольшое падение ниже 5% в понедельник мало что значит, поскольку общее направление роста по-прежнему благоприятное.