تستعد وول ستريت لمزاد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً ذي المخاطر العالية مع استقرار أسعار سندات الخزانة

تترقب وول ستريت بشغف مزاد سندات الخزانة لأجل 30 عاماً بقيمة 22 مليار دولار يوم الخميس، وهو حدث رئيسي جعل الجميع، من مديري السندات إلى الاقتصاديين، يراقبون الأرقام بدقة متناهية.

هذه ليست مجرد عملية بيع أخرى لسندات حكومية؛ بل هي عملية قد تكشف مدى الثقة المتبقية في الاقتراض الأمريكي طويل الأجل. وتأتي هذه العملية بعد أسابيع من التقلبات الحادة في أسواق السندات العالمية، لا سيما في السندات طويلة الأجل.

يوم الاثنين، تمكنت سندات الخزانة الأمريكية من استعادة بعض خسائرها بعد خسائر الأسبوع الماضي. وانخفضت العوائد بمقدار نقطتين إلى ثلاث نقاط أساسية في جميع القطاعات، متعافية من الارتفاع الذي شهدته يوم الجمعة عندماأرقام الوظائف الأمريكية جاءتtronمن المتوقع، وفقًا بلومبيرغ .

أدت تلك البيانات المفاجئة إلى ارتفاع العائدات بشكل سريع. ولكن مع هدوء يوم الاثنين وقلة الأخبار الاقتصادية الجديدة، يتجه التركيز الآن إلى ما هو قادم - تقرير مؤشر أسعار المستهلك يوم الأربعاء ومزاد يوم الخميس، وكلاهما يُتوقع أن يكون لهما تأثير كبير.

انخفضت العوائد بشكل طفيف بينما تزايد القلق بشأن الديون طويلة الأجل

يكمن القلق الأكبر في هشاشة وضع الديون طويلة الأجل. فقد شهدت عوائد هذه السندات ارتفاعًا متواصلًا منذ أبريل. وبلغ عائد السندات لأجل 30 عامًا ذروته عند 5.15% في 22 مايو، وهو مستوى لم يُسجّل منذ عام 2023. وبحلول يوم الاثنين، تراجع إلى 4.95%، إلا أن هذا لا يزال مؤشرًا سلبيًا. وتحرك عائد السندات لأجل 10 أعوام بالتوازي مع ذلك، متراجعًا إلى 4.48%، وهو ما يُعدّ فترة استقرار أكثر منه انتعاشًا.

قالت لورين فان بيلجون، مديرة محافظ الدخل الثابت في شركة أولسبرينغ غلوبال إنفستمنتس، إن مزاد السندات لأجل 30 عامًا سيؤثر على توجهات السوق خلال ما تبقى من شهر يونيو. وأضافت لورين في مقابلة مع تلفزيون بلومبيرغ: "سيكون هذا المزاد حاسمًا وسيحدد مسار السوق خلال شهر يونيو ككل. نحن ندرك حجم القلق المحيط بالتمويل طويل الأجل"

ليست لورين الوحيدة المتوترة. قال مايك ريدل، الذي يدير محافظ استثمارية في شركة فيديليتي إنترناشونال، إنه قد اتخذ بالفعل موقفاً استثمارياً يركز على زيادة عائد السندات، وهو ما يفيد عندما تفقد السندات طويلة الأجل قيمتها أكثر من السندات قصيرة الأجل.

قال مايك: "لم يعد الأمر متعلقًا بأسعار الفائدة، بل أصبح يدور حول الوضع المالي وديناميكيات العرض والطلب". ما يقلقه ليس فقط ارتفاع العائدات، بل صمت صناع السياسات. وأضاف: "من المقلق حقًا أنه لا يبدو أن هناك أي تغيير في السياسة في ضوء تحركات السوق هذه"

يُعدّ التحوّل عن السياسة النقدية كمحرك رئيسي للسوق أمرًا بالغ الأهمية. لسنوات، انصبّ اهتمام المستثمرين على قرارات أسعار الفائدة، أما الآن، فهم يركزون أكثر على مدى استدامة الاقتراض الحكومي الهائل والإنفاق غير المنضبط. سيُقدّم مزاد سندات الخزانة لأجل ثلاث سنوات يوم الثلاثاء وسندات الخزانة لأجل عشر سنوات يوم الأربعاء مزيدًا من المؤشرات، لكن الأنظار لا تزال مُوجّهة نحو يوم الخميس.

تنتظر وول ستريت بيانات التضخم وإقبال المستثمرين على السندات لتحديد النتيجة

يُضاف إلى ذلك صدور تقرير التضخم يوم الأربعاء، والذي قد يُحدث اضطراباً كبيراً. وتشير استطلاعات بلومبيرغ لآراء الاقتصاديين إلى ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين من 2.3% إلى 2.5% على أساس سنوي في مايو. وهذا كفيل بإثارة قلق أي مستثمر في السندات طويلة الأجل.

قالت كاثلين بروكس، مديرة الأبحاث في شركة XTB، في مذكرة لها، إن ضغوط التضخم قد تُضعف شهية السوق للمخاطرة، بل وقد تحدّ من أي مكاسب للدولار. وأضافت: "خاصةً إذا هددت هذه الضغوط مزاد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا يوم الخميس".

وول ستريت هذه المزادات باهتمام بالغ أكثر من أي وقت مضى. ومن بين هؤلاء جاك ماكنتاير، مدير محافظ استثمارية في شركة برانديواين لإدارة الاستثمارات العالمية. وقال جاك إن مبيعات السندات هذا الأسبوع ستكون بمثابة مؤشر مباشر على توجهات السوق. وأضاف: "سيتم النظر إلى جميع المزادات من منظور اختبار معنويات السوق".

ما رأيه في سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً؟ "يبدو أن سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عاماً هي أكثر السندات التي لا تحظى بشعبية"

أصبحت تكلفة إصدار هذه السندات باهظة. فالحكومة الأمريكية تقترض وتنفق أكثر، وتدفع الآن فوائد أعلى. وقد دفع هذا المزيج عائد السندات لأجل 30 عامًا إلى مستويات قريبة من أعلى مستوياته منذ ما يقرب من 20 عامًا. ولا يُعدّ الانخفاض الطفيف الذي شهده يوم الاثنين إلى ما دون 5% مؤشرًا ذا دلالة كبيرة في ظل الاتجاه العام التصاعدي.