Wall Street bereitet sich auf hochkarätige 30-Jahres-Auktion vor, während Staatsanleihen stabilisieren

Die Wall Street ist auf die 30-Jahres-Staatsanleihe-Auktion im Wert von 22 Milliarden US-Dollar am Donnerstag fixiert, ein wichtiges Ereignis, das alle von Anleihe-Managern bis hin zu Ökonomen die Zahlen wie Falken beobachten lässt.

Dies ist nicht nur ein weiterer Staatsverschuldungsverkauf; es ist derjenige, der aufdecken könnte, wie viel Vertrauen in die langfristige US-Borrowing noch übrig ist. Es folgt auf Wochen brutaler Volatilität auf den globalen Anleihemärkten, insbesondere am langen Ende der Kurve.

Am Montag konnten US-Staatsanleihen nach den Verlusten der vorherigen Woche etwas Boden gutmachen. Die Renditen sanken um zwei bis drei Basispunkte in allen Bereichen, abprallend vom Freitagssurge, als die US-Arbeitsmarktzahlen stärker als erwartet ausfielen, laut den Daten von Bloomberg.

Diese überraschenden Daten ließen die Renditen in Sekundenschnelle steigen. Aber mit einem ruhigeren Montag und wenig neuen wirtschaftlichen Nachrichten verlagert sich die Aufmerksamkeit nun auf das, was als Nächstes kommt – den Verbraucherpreisindex-Bericht am Mittwoch und die Auktion am Donnerstag, von denen beide erwartet werden, dass sie wie ein Schlag treffen.

Renditen fallen leicht, während die Angst vor langfristiger Schuldenlast wächst

Die große Sorge ist, dass langfristige Schulden wackelig aussehen. Die Renditen dieser Anleihen sind seit April ununterbrochen gestiegen. Die 30-Jahres-Rendite erreichte am 22. Mai einen Höchststand von 5,15 %, ein Niveau, das seit 2023 nicht mehr gesehen wurde. Bis Montag war sie auf 4,95 % zurückgegangen, aber das ist immer noch ein Warnsignal. Die 10-Jahres-Rendite bewegte sich synchron und fiel auf 4,48 %, was eher eine Verschnaufpause als eine Erholung ist.

Lauren van Biljon, eine Fixed-Income-Portfolio-Managerin bei Allspring Global Investments, sagte, dass die 30-Jahres-Auktion die Marktstimmung für den Rest des Juni prägen wird. „Dies wird entscheidend sein und wirklich den Ton für den gesamten Juni setzen“, sagte Lauren im Bloomberg TV. „Wir wissen, wie viel Angst es um langfristige Finanzierung gibt.“

Lauren ist nicht die Einzige, die nervös ist. Mike Riddell, der Portfolios bei Fidelity International verwaltet, sagte, er sei bereits in eine Steepener-Position gewechselt, die profitabel ist, wenn langfristige Anleihen mehr an Wert verlieren als kurzfristige.

„Es geht nicht mehr um Leitzinsen, es geht nur noch um die fiskalische Geschichte und die Angebots-Nachfrage-Dynamik“, sagte Mike. Was ihn beunruhigt, ist nicht nur die steigenden Renditen – es ist die Stille der politischen Entscheidungsträger. „Es ist wirklich besorgniserregend“, sagte er, „dass es scheinbar keine Änderung der Politik angesichts dieser Marktbewegungen gibt.“

Der Weg von der Geldpolitik als Haupttreiber ist ein großes Ding. Seit Jahren waren Investiert von Zinsentscheidungen besessen. Jetzt konzentrieren sie sich mehr darauf, ob die massive Verschuldung und das ungebremste Ausgeben der Regierung nachhaltig sind. Die Auktion von 3-Jahres-Anleihen am Dienstag und 10-Jahres-Anleihen am Mittwoch in dieser Woche wird mehr Hinweise liefern, aber alle Augen sind immer noch auf Donnerstag gerichtet.

Wall Street wartet auf Inflationsdaten und Anleihebegierde, um das Ergebnis zu entscheiden

Es gibt auch den Inflationsbericht, der am Mittwoch veröffentlicht wird, und das könnte alles durcheinander bringen. Die Bloomberg-Umfrage der Ökonomen sieht den CPI im Mai von 2,3 % auf 2,5 % im Jahresvergleich steigen. Das ist genug, um jeden, der langfristige Anleihen hält, schwitzen zu lassen.

Kathleen Brooks, Forschungsleiterin bei XTB, sagte in einem Bericht, dass Inflationsdruck das Risikoappetit des Marktes beeinträchtigen und sogar Gewinne im Dollar begrenzen könnte. „Besonders wenn es die 30-Jahres-Staatsanleihe-Auktion der USA am Donnerstag bedroht“, fügte sie hinzu.

Wall Street beobachtet diese Auktionen mehr denn je. Dazu gehört Jack McIntyre, Portfolio-Manager bei Brandywine Global Investment Management. Jack sagte, dass die Schuldenverkäufe dieser Woche als Live-Lesart dafür dienen werden, wie der Markt tickt. „Alle Auktionen werden durch die Linse eines Tests der Marktstimmung betrachtet“, sagte Jack.

Seine Meinung zu den 30-Jahres-Anleihen? „Es fühlt sich an, als wären US-Staatsanleihen mit 30 Jahren die am wenigsten geliebten Anleihen da draußen.“

Diese Anleihen werden teuer in der Ausgabe. Die US-Regierung leiht sich mehr aus, gibt mehr aus und zahlt jetzt mehr an Zinsen. Diese Kombination hat die 30-Jahres-Rendite in die Nähe der höchsten Niveaus in fast 20 Jahren getrieben. Der leichte Rückgang am Montag unter 5 % bedeutet nicht viel, wenn die allgemeine Richtung immer noch höher ist.