Die Wall Street bereitet sich auf eine risikoreiche 30-jährige Auktion vor, während sich die Kurse von US-Staatsanleihen stabilisieren

Die Wall Street fiebert am Donnerstag der Auktion 30-jähriger US-Staatsanleihen im Wert von 22 Milliarden Dollar entgegen – ein Großereignis, bei dem von Anleihemanagern bis hin zu Ökonomen alle die Zahlen mit Argusaugen beobachten.

Dies ist nicht einfach nur eine weitere Emission von Staatsanleihen; sie könnte das Vertrauen in langfristige US-Kredite nachhaltig erschüttern. Sie folgt auf wochenlange extreme Volatilität an den globalen Anleihemärkten, insbesondere im langfristigen Bereich.

Am Montag konnten US-Staatsanleihen nach den Verlusten der Vorwoche einen Teil ihrer Gewinne wieder wettmachen.-Arbeitsmarktdaten ausfielentronLaut Bloomberg-Daten erwartet .

Diese überraschenden Daten ließen die Renditen blitzschnell steigen. Doch nach einem ruhigen Montag und wenigen neuen Wirtschaftsnachrichten richtet sich die Aufmerksamkeit nun auf die kommenden Ereignisse – den Verbraucherpreisindex am Mittwoch und die Auktion am Donnerstag, die beide voraussichtlich für erhebliche Auswirkungen sorgen werden.

Die Renditen sinken leicht, während die Besorgnis über langfristige Schulden zunimmt

Die größte Sorge besteht darin, dass langfristige Anleihen instabil erscheinen. Die Renditen dieser Anleihen steigen seit April ununterbrochen. Die Rendite 30-jähriger Anleihen erreichte am 22. Mai mit 5,15 % ihren Höchststand – ein Niveau, das zuletzt 2023 verzeichnet wurde. Bis Montag fiel sie zwar auf 4,95 %, doch das ist immer noch ein Warnsignal. Die Rendite 10-jähriger Anleihen folgte diesem Trend und sank auf 4,48 %, was eher einer Atempause als einer Erholung gleichkommt.

Lauren van Biljon, Portfoliomanagerin für festverzinsliche Wertpapiere bei Allspring Global Investments, erklärte, die Auktion 30-jähriger Anleihen werde die Marktstimmung für den Rest des Juni prägen. „Das wird entscheidend sein und die Richtung für den gesamten Juni vorgeben“, sagte van Biljon im Interview mit Bloomberg TV. „Wir wissen, wie groß die Unsicherheit bezüglich längerfristiger Finanzierungen ist.“

Lauren ist nicht die Einzige, die nervös ist. Mike Riddell, Portfoliomanager bei Fidelity International, sagte, er habe bereits eine steilere Kursentwicklung in Kauf genommen, die sich auszahlt, wenn langfristige Anleihen stärker an Wert verlieren als kurzfristige.

„Es geht nicht mehr um die Leitzinsen, sondern um die gesamte Fiskalpolitik und die Angebots- und Nachfragedynamik“, sagte Mike. Was ihn beunruhigt, sind nicht nur die steigenden Renditen, sondern vor allem das Schweigen der politischen Entscheidungsträger. „Es ist wirklich besorgniserregend“, sagte er, „dass angesichts dieser Marktbewegungen offenbar keine Kursänderung in der Geldpolitik zu erwarten ist.“

Der Wandel weg von der Geldpolitik als Hauptantriebskraft ist von großer Bedeutung. Jahrelang waren Anleger von Zinsentscheidungen besessen. Jetzt konzentrieren sie sich stärker darauf, ob die massive Staatsverschuldung und die ungebremsten Ausgaben tragbar sind. Die Auktionen dreijähriger Anleihen am Dienstag und zehnjähriger Anleihen am Mittwoch werden weitere Hinweise liefern, doch alle Augen richten sich weiterhin auf den Donnerstag.

Die Wall Street wartet auf Inflationsdaten und die Nachfrage nach Anleihen, um über den Ausgang zu entscheiden

Am Mittwoch wird außerdem der Inflationsbericht veröffentlicht, und der könnte alles durcheinanderbringen. Laut einer Umfrage von Bloomberg unter Ökonomen dürfte der Verbraucherpreisindex im Mai im Jahresvergleich von 2,3 % auf 2,5 % steigen. Das dürfte jedem Inhaber langfristiger Anleihen Sorgen bereiten.

Kathleen Brooks, Forschungsdirektorin bei XTB, erklärte in einer Mitteilung, dass der Inflationsdruck die Risikobereitschaft am Markt dämpfen und sogar Kursgewinne des Dollars begrenzen könnte. „Insbesondere wenn er die Auktion 30-jähriger US-Staatsanleihen am Donnerstag gefährdet“, fügte sie hinzu.

Die Wall Street beobachtet diese Auktionen genauer denn je. Auch Jack McIntyre, Portfoliomanager bei Brandywine Global Investment Management, verfolgt diese Entwicklungen aufmerksam. Laut McIntyre werden die Anleiheverkäufe dieser Woche ein Indikator für die aktuelle Marktstimmung sein. „Alle Auktionen werden als Stimmungsbarometer für den Markt betrachtet“, so McIntyre.

Seine Meinung zu 30-jährigen Anleihen? „Es scheint, als wären 30-jährige US-Staatsanleihen die unbeliebtesten Anleihen überhaupt.“

Die Ausgabe dieser Anleihen wird immer teurer. Die US-Regierung nimmt mehr Kredite auf, gibt mehr aus und zahlt nun auch mehr Zinsen. Diese Kombination hat die Rendite 30-jähriger Anleihen auf ein Niveau nahe dem höchsten Stand seit fast 20 Jahren getrieben. Der leichte Rückgang unter 5 % am Montag ist angesichts des weiterhin steigenden Trends nicht weiter aussagekräftig.