Wall Street se prepara para leilão de 30 anos de alto risco enquanto os Tesouros se estabilizam

A Wall Street está focada no leilão de títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos de $22 bilhões de quinta-feira, um grande evento que tem feito com que gestores de títulos e economistas observem os números como falcões.

Esta não é apenas mais uma venda de dívida governamental; é a que pode revelar o quanto de confiança resta no empréstimo de longo prazo dos EUA. Isso segue semanas de volatilidade brutal nos mercados de títulos globais, especialmente no final da curva.

Na segunda-feira, os Tesouro dos EUA conseguiram recuperar parte do terreno após as perdas da semana anterior. Os rendimentos caíram de dois a três pontos base em geral, recuando do surço de sexta-feira, quando os dados de emprego dos E.U vieram mais fortes do que o esperado, de acordo com os dados da Bloomberg.

Esses dados surpreendentes fizeram os rendimentos subirem rapidamente. Mas com uma segunda-feira mais calma e poucas novidades econômicas, a atenção agora se volta para o que está por vir — o relatório de índice de preços ao consumidor de quarta-feira e o leilão de quinta-feira, ambos esperados para causar um impacto forte.

Rendimentos caem ligeiramente enquanto a ansiedade aumenta em torno da dívida de longo prazo

A grande preocupação é que a dívida de longo prazo está parecendo instável. Os rendimentos desses títulos têm subido sem parar desde abril. O rendimento de 30 anos atingiu o pico de 5,15% em 22 de maio, um nível não visto desde 2023. Na segunda-feira, havia recuado para 4,95%, mas isso ainda é um sinal de alerta. O rendimento de 10 anos moveu-se em sincronia, caindo para 4,48%, o que é mais um alívio do que uma recuperação.

Lauren van Biljon, gestora de portfólio de renda fixa na Allspring Global Investments, disse que o leilão de 30 anos moldará o sentimento do mercado pelo resto de junho. “Isso será fundamental e realmente definirá o tom para junho como um todo”, disse Lauren na Bloomberg TV. “Sabemos o quanto há ansiedade em torno do financiamento de longo prazo.”

Lauren não é a única nervosa. Mike Riddell, que gerencia portfólios na Fidelity International, disse que já se posicionou em uma curva acentuada (steepener), o que beneficia quando os títulos de longo prazo perdem mais valor do que os de curto prazo.

“Já não se trata das taxas de política monetária, é tudo sobre a história fiscal e a dinâmica de oferta e demanda”, disse Mike. O que o preocupa não são apenas os rendimentos crescentes — é o silêncio dos formuladores de políticas. “É realmente preocupante”, disse ele, “que não pareça haver nenhuma mudança de política em resposta a esses movimentos do mercado.”

A mudança de foco da política monetária como principal motor é um grande ponto. Por anos, os investidores estavam obcecados com decisões de taxas de juros. Agora, estão mais focados em saber se o enorme endividamento e os gastos descontrolados do governo são sustentáveis. O leilão de notas de 3 anos na terça-feira e de notas de 10 anos na quarta-feira oferecerá mais pistas, mas todos os olhos estão fixos na quinta-feira.

Wall Street aguarda dados de inflação e apetite por títulos para decidir o resultado

Há também o relatório de inflação que será divulgado na quarta-feira, e isso pode estragar tudo. A pesquisa da Bloomberg com economistas prevê que o IPC suba de 2,3% para 2,5% ano a ano em maio. Isso é suficiente para fazer qualquer um que detenha títulos de longo prazo suar frio.

Kathleen Brooks, diretora de pesquisa na XTB, disse em um relatório que a pressão inflacionária pode reduzir o apetite por risco de mercado e até limitar quaisquer ganhos no dólar. “Especialmente se isso ameaçar o leilão de títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos na quinta-feira”, acrescentou.

A Wall Street está observando esses leilões mais do que nunca. Isso inclui Jack McIntyre, gestor de portfólio na Brandywine Global Investment Management. Jack disse que as vendas de dívida desta semana servirão como uma leitura em tempo real de como o mercado se sente. “Todos os leilões serão vistos através da lente de um teste do sentimento do mercado”, disse Jack.

Sua opinião sobre os títulos de 30 anos? “Sente-se como se os títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos fossem os títulos menos amados que existem.”

Esses títulos estão ficando caros para emitir. O governo dos EUA está pegando mais empréstimos, gastando mais e agora pagando mais em juros. Essa combinação empurrou o rendimento de 30 anos para perto dos níveis mais altos em quase 20 anos. A leve queda de segunda-feira abaixo de 5% não significa muito quando a direção geral ainda é de alta.