월스트리트, 국채 안정화 속 고위험 30년물 경매 준비

월스트리트는 목요일의 220억 달러 규모 30년물 국채 경매에 집중하고 있습니다. 이는 채권 매니저부터 경제학자까지 모든 이가 숫자를 맹수처럼 주시하는 주요 이벤트입니다.

이것은 단순한 정부 부채 매도가 아닙니다. 이는 장기 미국 차입에 남아 있는 신뢰도가 얼마나 되는지를 폭로할 수 있는 경매입니다. 이는 전 세계 채권 시장, 특히 장기 수익률 곡선에서 몇 주간의 치열한 변동성 이후 이루어지는 것입니다.

월요일, 미국 국채는 지난 주 손실을 일부 만회하며 반등했습니다. 수요일과 목요일 기준 금리는 전반적으로 2~3bp 하락했으며, 이는 금요일의 급등 이후 U.S. 고용 지표가 예상보다 강하게 나왔을 때의 반등에 따른 것입니다. Bloomberg의 데이터에 따르면

이러한 예상치 못한 데이터는 금리를 순식간에 상승시켰습니다. 그러나 평온한 월요일과 새로운 경제 뉴스가 부재한 가운데, 이제 주목은 수요일의 소비자물가지수(CPI) 보고서와 목요일의 경매로 옮겨가고 있으며, 이 둘은 모두 강력한 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

금리는 약간 하락하지만 장기 부채에 대한 불안감은 고조됩니다

큰 우려는 장기 만기 부채가 불안정해 보인다는 점입니다. 이러한 채권의 금리는 4월부터 계속 상승해 왔습니다. 30년물 금리는 5월 22일 5.15%로 정점을 찍었는데, 이는 2023년 이후 처음 보는 수준입니다. 월요일에는 4.95%로 후퇴했지만, 여전히 경고 신호입니다. 10년물 금리도 연동되어 4.48%로 하락했으며, 이는 회복보다는 안도감에 가깝습니다.

Allspring Global Investments의 고정수익 포트폴리오 매니저인 Lauren van Biljon은 30년물 경매가 6월 나머지 기간 동안 시장 심리를 형성할 것이라고 말했습니다. “이것은 매우 중요하며 6월 전체의 톤을 설정할 것입니다.”라고 Lauren은 Bloomberg TV에서 말했습니다. “우리는 장기 자금 조달에 대한 불안이 얼마나 큰지 알고 있습니다.”

Lauren만이 긴장하고 있는 것은 아닙니다. Fidelity International에서 포트폴리오를 관리하는 Mike Riddell은 이미 스티프너(steeper) 포지션으로 이동했다고 말했습니다. 이는 장기 만기 채권이 단기 채권보다 더 큰 가치 손실을 볼 때 이익을 보는 전략입니다.

“이제 문제는 정책 금리가 아니라 재정 이야기와 수요-공급 역학입니다.”라고 Mike는 말했습니다. 그가 걱정하는 것은 상승하는 금리뿐만 아니라 정책 입안자들의 침묵입니다. “시장 움직임에도 불구하고 정책 변화가 보이지 않는다는 점은 정말 우려스럽습니다.”라고 그는 말했습니다.

주요 동인으로서의 통화정책에서 벗어나는 것은 큰 일입니다. 수년간 투자자들은 금리 결정에 집착해 왔습니다. 이제 그들은 정부의 막대한 차입과 통제되지 않은 지출이 지속 가능한지 여부에 더 집중하고 있습니다. 화요일의 3년물 채권과 수요일의 10년물 채권 경매는 더 많은 단서를 제공하겠지만, 모든 시선은 여전히 목요일에 고정되어 있습니다.

월스트리트, 인플레이션 데이터와 채권 수요에 outcome을 맡기다

수요일에 발표될 인플레이션 보고서도 있으며, 이는 모든 것을 혼란스럽게 만들 수 있습니다. Bloomberg의 경제학자 설문조사에 따르면 5월 CPI는 전년 대비 2.3%에서 2.5%로 상승할 것으로 예상됩니다. 이는 장기 채권을 보유한 모든 이에게 땀을 흘리게 만들기에 충분한 수치입니다.

XTB의 연구 책임자 Kathleen Brooks는 보고서에서 인플레이션 압력이 시장 위험 선호도에 타격을 주고 달러의 상승을 제한할 수 있다고 지적했습니다. “특히 목요일의 미국 30년물 국채 경매를 위협한다면 더욱 그렇습니다.”라고 그녀는 덧붙였습니다.

월스트리트는 이번 경매를 그 어느 때보다 주목하고 있습니다. 여기에는 Brandywine Global Investment Management의 포트폴리오 매니저인 Jack McIntyre도 포함됩니다. Jack은 이번 주 부채 매도가 시장의 심리를 가늠하는 실증적인 테스트가 될 것이라고 말했습니다. “모든 경매는 시장 심리에 대한 테스트라는 렌즈를 통해 평가될 것입니다.”라고 Jack은 말했습니다.

그의 30년물 채권 의견은? “미국 국채 30년물은 세상에서 가장 외면받는 채권처럼 느껴집니다.”

이러한 채권들은 발행 비용이 비싸지고 있습니다. 미국 정부는 더 많이 차입하고, 더 많이 지출하며, 이제 더 많은 이자를 지불하고 있습니다. 이러한 조합은 30년물 금리를 거의 20년 만에 최고 수준으로 밀어 올렸습니다. 월요일의 5% 미만으로의 미세한 하락은 일반적인 방향이 여전히 상승세라는 점에서 큰 의미를 갖지 못합니다.