Wall Street se prepara para una subasta de 30 años de alto riesgo mientras los bonos del Tesoro se estabilizan

Wall Street está centrada en la subasta de bonos del Tesoro de 30 años por $22 mil millones del jueves, un evento importante que tiene a todos, desde gestores de bonos hasta economistas, observando los números como halcones.

Esto no es solo otra venta de deuda gubernamental; es la que podría revelar cuánto confianza queda en el endeudamiento a largo plazo de EE. UU. Sigue a semanas de volatilidad brutal en los mercados de bonos globales, especialmente en el extremo largo de la curva.

El lunes, los bonos del Tesoro de EE. UU. lograron recuperar algo de terreno después de las pérdidas de la semana pasada. Los rendimientos cayeron de dos a tres puntos básicos en general, rebotando tras el aumento del viernes cuando los números de empleo de E.U salieron más fuertes de lo esperado, según los datos de Bloomberg.

Esos datos sorpresa enviaron los rendimientos más altos de repente. Pero con un lunes más tranquilo y pocas noticias económicas frescas, la atención ahora se desplaza hacia lo que viene: el informe del índice de precios al consumidor del miércoles y la subasta del jueves, ambos de los cuales se espera que impacten con fuerza.

Los rendimientos caen ligeramente mientras aumenta la ansiedad alrededor de la deuda a largo plazo

La gran preocupación es que la deuda a largo plazo se ve inestable. Los rendimientos de esos bonos han estado subiendo sin parar desde abril. El rendimiento de 30 años alcanzó un máximo del 5.15% el 22 de mayo, un nivel no visto desde 2023. Para el lunes, había retrocedido al 4.95%, pero eso sigue siendo una bandera roja. El rendimiento de 10 años se movió al unísono, cayendo al 4.48%, lo cual es más un respiro que una recuperación.

Lauren van Biljon, gestora de carteras de renta fija en Allspring Global Investments, dijo que la subasta de 30 años moldeará el sentimiento del mercado para el resto de junio. "Esto va a ser clave y realmente establecerá el tono para todo junio", dijo Lauren en Bloomberg TV. "Sabemos cuánta ansiedad hay alrededor del financiamiento a largo plazo".

Lauren no es la única nerviosa. Mike Riddell, que gestiona carteras en Fidelity International, dijo que ya se ha movido a una posición de steepener, lo que beneficia cuando los bonos a largo plazo pierden más valor que los de corto plazo.

"Ya no se trata de las tasas de política monetaria, se trata de la historia fiscal y las dinámicas de oferta y demanda", dijo Mike. Lo que le preocupa no es solo el aumento de los rendimientos, sino el silencio de los responsables de la política. "Es realmente preocupante", dijo, "que no parezca haber ningún cambio en la política tras estos movimientos del mercado".

El alejamiento de la política monetaria como principal impulsor es un gran asunto. Durante años, los inversores estaban obsesionados con las decisiones de las tasas de interés. Ahora, están más enfocados en si el enorme endeudamiento y el gasto descontrolado del gobierno son sostenibles. La subasta de notas de 3 años del martes y de notas de 10 años del miércoles ofrecerán más pistas, pero todos los ojos siguen fijos en el jueves.

Wall Street espera los datos de inflación y la apetencia de bonos para decidir el resultado

También está el informe de inflación que se publicará el miércoles, y eso podría arruinar todo. La encuesta de Bloomberg a economistas ve el IPC subiendo de 2.3% a 2.5% interanual en mayo. Eso es suficiente para hacer sudar a cualquiera que tenga bonos a largo plazo.

Kathleen Brooks, directora de investigación en XTB, dijo en un informe que la presión inflacionaria podría morder el apetito de riesgo del mercado e incluso limitar cualquier ganancia en el dólar. "Especialmente si amenaza la subasta de bonos del Tesoro de 30 años de EE. UU. el jueves", añadió.

Wall Street está observando estas subastas más que nunca. Eso incluye a Jack McIntyre, un gestor de carteras en Brandywine Global Investment Management. Jack dijo que las ventas de deuda de esta semana actuarán como una lectura en vivo de cómo se siente el mercado. "Todas las subastas serán vistas a través de la lente de una prueba del sentimiento del mercado", dijo Jack.

¿Su opinión sobre los bonos de 30 años? "Siento que los bonos del Tesoro de 30 años de EE. UU. son los bonos menos queridos que hay".

Esos bonos se están volviendo caros de emitir. El gobierno de EE. UU. está pidiendo prestado más, gastando más y ahora pagando más en intereses. Esa combinación ha empujado el rendimiento de 30 años cerca de los niveles más altos en casi 20 años. La ligera caída del lunes por debajo del 5% no significa mucho cuando la dirección general sigue siendo al alza.