Ненавидящий крипто Vanguard становится крупнейшим акционером любящего Bitcoin MicroStrategy

Теперь Vanguard владеет большей долей MicroStrategy, чем кто-либо другой. Это та же Vanguard компания, которая назвала крипто «спекулятивным», сказала, что у него «нет места» в долгосрочных портфелях и заблокировала торговлю ETF на Bitcoin на своей платформе.

Однако каким-то образом она оказалась владеющей более чем 20 млн акций компании, чей весь бизнес заключается в покупке Bitcoin. Это почти 8% всех акций класса A, согласно данным Bloomberg.

Но это произошло не потому, что Vanguard изменила свое мнение. Это произошло потому, что она придерживалась своей индексной стратегии. Vanguard отслеживает индексы. Strategy была добавлена в Nasdaq 100. Это означает, что Vanguard купила акции. Теперь Vanguard косвенно накачивает миллиарды в Bitcoin — не потому, что она хочет этого, а потому, что индексные фонды не заботятся о том, что делает компания, если она находится в индексе.

MicroStrategy, теперь просто называющаяся «Strategy», на прошлой неделе приобрела еще 4 225 биткоинов. Покупка, поданная в Комиссию по ценным бумагам и биржам США в понедельник, составила 472 млн долларов по средней цене 111 827 долларов за монету. Эта новая партия увеличила общий объем биткоинов компании более чем до 73 млрд долларов, что составляет около 2,8% от общего количества монет, которые когда-либо будут созданы.

Strategy покупает Bitcoin почти каждую неделю. Она привлекла $472 млн, продав привилегированные акции через программу at-the-market — на этот раз не обычные акции. Эти привилегированные акции не имеют срока погашения и выплачивают дивиденды, что делает их более привлекательными для определенных инвесторов. Все средства, привлеченные на прошлой неделе, были направлены на покупку Bitcoin. И это окупается. Bitcoin достиг $123 000 всего вчера.

Vanguard формирует долю в $9.26 млрд, которую он даже не хотел иметь

В то время как Strategy гонится за сатоши, Vanguard делает то, что она всегда делает: покупает акции любой компании, входящей в отслеживаемые ею индексы. Эта стратегия сделала ее крупнейшим акционером Strategy, с общей долей, оцениваемой теперь примерно в $9,26 млрд. Ее крупнейшее вложение — в фонд Total Stock Market Index Fund (VITSX) на $1,4 трлн, который владеет 5,7 млн акций, или примерно на $2,6 млрд.

Другие крупные вложения включают Vanguard Extended Market Index Fund (VIEIX) с 3 млн акций и Vanguard Growth ETF (VUG). Даже активные фонды, такие как VSEQX и VFMO, держат акции Strategy, хотя Vanguard заявляет, что эти позиции возникли из-за количественных моделей, а не из-за какой-либо веры в Bitcoin. Тем не менее, это воздействие.

Противоречие здесь жестокое. Это та самая Vanguard, бывший генеральный директор которой Тим Бакли в 2023 году сказал: «Мы не верим, что он имеет место быть», говоря о биткоине. Он добавил: «Действительно трудно представить, как он может вписаться в долгосрочный портфель». Но благодаря тому, как работают индексные фонды, Vanguard теперь владеет огромной долей самой биткоин-ориентированной акции на рынке.

"У Бога есть чувство юмора", — сказал Эрик Балчуннас из Bloomberg Intelligence. "Vanguard выбрал эту жизнь. Когда у вас есть индексный фонд, вы обязаны владеть всеми акциями, к лучшему или к худшему".

Рост Strategy на 3,300% вынуждает традиционных гигантов открывать позицию

С середины 2020 года, когда Майкл Сэйлор начал свою кампанию по покупке биткоинов, акции Strategy взлетели. Они выросли более чем на 3 300%. Биткоин, для сравнения, вырос примерно на 1 000% за тот же период. S&P 500? Всего на 115%.

Согласно последнему прокси-файлу, сам Сэйлор владеет чуть менее чем 20 миллионами акций Strategy. Он использовал как долг, так и акции для финансирования покупок биткоинов. Эта модель — привлечь капитал, купить биткоины, повторить — теперь копируется другими компаниями, которые хотят отразить рост Strategy.

Балчунас, который написал «Эффект Боугла», сказал, что в стратегии удержания Сэйлора есть что-то «очень Vanguardian». «Он говорит, что никогда не продаст свой Bitcoin», — отметил Балчунас. Такой образ мышления, покупай и держи через любые обстоятельства, случайно совпадает с философией пассивного инвестирования, на которой был построен Vanguard.

Strategy даже не входит в индекс S&P 500, но поскольку она была добавлена в Nasdaq 100, Vanguard был вынужден купить ее акции. И когда биткоин снова взлетел, стоимость Strategy взлетела. Ее акции подскочили еще на 3,2% только в понедельник, когда биткоин достиг пика в 123 000 долларов.

С последней покупкой Strategy теперь владеет более чем 2,8% всего Bitcoin, который когда-либо будет создан, заблокированным в казне одной компании. Ни одна другая корпорация не приближается к этому. Рыночная капитализация компании теперь составляет $121 млрд.

Даже если Vanguard не имеет прямого интереса к криптовалютам, он теперь глубоко с ними связан. «Хотя Vanguard напрямую не поддерживает криптовалюты, многие его клиенты получают косвенный доступ к ней через MicroStrategy в пассивных индексах Vanguard», — сказала Роксана Ислам из компании TMX VettaFi. «Это показывает, насколько глубоко криптовалюты встроены в традиционные индексы и клиентские портфели, иногда даже не осознавая этого».

Сэйлор, конечно, увидел в этом подтверждение. «Тот факт, что Vanguard держит такую крупную долю в Strategy, является мощным сигналом растущей институциональной поддержки биткоина и стратегий казначейства биткоинов», — сказал он. «Это отражает растущее признание биткоина как законного резервного актива в традиционном финансовом сообществе».

Всё это просто показывает, что происходит, когда биткоин становится слишком большим, чтобы его игнорировать. Даже те, кто говорил: «ему не место здесь», теперь его держат, нравится им это или нет.