Vanguard, que odia las criptomonedas, se convierte en el mayor accionista de MicroStrategy, que ama Bitcoin

Vanguard ahora posee más acciones de MicroStrategy que cualquier otra empresa. Se trata de la misma Vanguard que calificó a las criptomonedas de "especulativas", afirmó que no tenían cabida en las carteras a largo plazo y bloqueó Bitcoin la negociación de ETF

Sin embargo, de alguna manera, terminó poseyendo más de 20 millones de acciones de una empresa cuyo negocio principal es la compra Bitcoin. Eso representa casi el 8% de todas las acciones de Clase A, según datos de Bloomberg.

Pero esto no ocurrió porque Vanguard cambiara de opinión. Ocurrió porque se mantuvo fiel a su estrategia de indexación. Vanguard traclos índices. La estrategia se incorporó al Nasdaq 100. Eso significa que Vanguard compró las acciones. Ahora, Vanguard está invirtiendo indirectamente miles de millones en Bitcoin , no porque quiera, sino porque a los fondos indexados no les importa lo que haga una empresa, siempre que esté en el índice.

MicroStrategy, ahora simplemente llamada "Strategy", compró otros 4225 Bitcoin la semana pasada. La compra, presentada ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. el lunes, ascendió a 472 millones de dólares, a un precio promedio de 111 827 dólares por moneda. Esta última adquisición elevó el total Bitcoin de la compañía a más de 73 000 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 2,8 % del suministro total que existirá jamás.

Strategy ha estado comprando Bitcoin casi todas las semanas. Recaudó 472 millones de dólares mediante la venta de acciones preferentes a través de un programa de compraventa en el mercado, en lugar de acciones ordinarias esta vez. Estas acciones preferentes no caducan y pagan dividendos, lo que las hace más atractivas para ciertos inversores. La totalidad de la recaudación de la semana pasada se destinó directamente a la compra Bitcoin. Y está dando sus frutos. Bitcoin alcanzó los 123.000 dólares ayer mismo.

Vanguard construye una participación de 9.260 millones de dólares que ni siquiera quería

Mientras Strategy anda buscando satoshis, Vanguard hace lo de siempre: comprar acciones de cualquier valor incluido en sus trac. Esta estrategia lo convirtió en el mayor accionista de Strategy, con una participación total que ahora ronda los 9.260 millones de dólares. Su mayor participación se encuentra en el Total Stock Market Index Fund (VITSX), de 1,4 billones de dólares, que posee 5,7 millones de acciones, equivalentes a unos 2.600 millones de dólares.

Otras participaciones importantes incluyen el Vanguard Extended Market Index Fund (VIEIX), con 3 millones de acciones, y el Vanguard Growth ETF (VUG). Incluso fondos de gestión activa como VSEQX y VFMO poseen acciones de Strategy, aunque Vanguard afirma que estas posiciones se basan en modelos cuantitativos, no en ninguna creencia en Bitcoin. Aun así, se trata de una exposición.

La contradicción es brutal. Se trata del mismo Vanguard cuyo exdirector ejecutivo, Tim Buckley, declaró en 2023: «No creemos que pertenezca», al hablar de Bitcoin. Añadió: «Es realmente difícil pensar en cómo encaja en una cartera a largo plazo». Pero gracias al funcionamiento de la indexación, Vanguard ahora posee una gran parte de las acciones con mayor peso Bitcoindel mercado.

“Dios tiene sentido del humor”, dijo Eric Balchunas de Bloomberg Intelligence. “Vanguard eligió esta vida. Cuando tienes un fondo indexado, tienes que tener todas las acciones, para bien o para mal”

El aumento del 3.300% de la estrategia obliga a exponerse a los gigantes tradicionales

Desde mediados de 2020, cuando Michael Saylor inició su racha de compras Bitcoin , las acciones de Strategy se han disparado. Han subido más del 3300 %. Bitcoin, en comparación, ha subido alrededor del 1000 % en ese mismo período. ¿El S&P 500? Solo un 115 %.

El propio Saylor posee poco menos de 20 millones de acciones de Strategy, según su última declaración de poder. Ha utilizado tanto deuda como capital para financiar compras Bitcoin . Este modelo —recaudar capital, comprar Bitcoin, repetir— ahora está siendo copiado por otras empresas que quieren replicar el crecimiento de Strategy.

Balchunas, autor de «El efecto Bogle», afirmó que la estrategia de Saylor de mantener sus inversiones a toda costa tiene un aire muy vanguardista. «Dice que nunca venderá sus Bitcoin», señaló Balchunas. Esta mentalidad, la de comprar y mantener las inversiones a pesar de las adversidades, coincide con la filosofía de inversión pasiva sobre la que se fundó Vanguard.

Strategy ni siquiera forma parte del S&P 500, pero al incorporarse al Nasdaq 100, Vanguard tuvo que comprarla. Y una vez que Bitcoin despegó de nuevo, el valor de Strategy se disparó. Sus acciones subieron otro 3,2 % solo el lunes, cuando Bitcoin alcanzó su máximo de 123.000 dólares.

Con esta última adquisición, Strategy posee ahora más del 2,8 % de todo Bitcoin que existirá, concentrado en la tesorería de una sola empresa. Ninguna otra corporación se le acerca. La capitalización de mercado de la compañía asciende ahora a 121 mil millones de dólares.

Aunque Vanguard no tiene ningún interés directo en las criptomonedas, ahora está profundamente vinculado a ellas. "Aunque Vanguard no las ha adoptado directamente, muchos de sus clientes están obteniendo exposición indirecta a través de MicroStrategy en los índices pasivos de Vanguard", afirmó Roxanna Islam, de la tienda de ETFs TMX VettaFi. "Esto demuestra cómo las criptomonedas se han integrado en los índices tradicionales y las carteras de los clientes, a veces sin que muchos se den cuenta"

Saylor, por supuesto, lo interpretó como una validación. «El hecho de que Vanguard tenga una participación tan grande en Strategy es una clara señal del creciente apoyo institucional a Bitcoin y a las estrategias de Tesorería Bitcoin », afirmó. «Refleja la creciente aceptación de Bitcoin como activo de reserva legítimo dentro de la comunidad financiera tradicional»

Todo esto demuestra lo que ocurre cuando Bitcoin se vuelve demasiado grande como para ignorarlo. Incluso quienes decían que "no pertenecía" ahora lo conservan, les guste o no.