A Vanguard agora detém uma participação maior na MicroStrategy do que qualquer outra empresa. Essa é a mesma Vanguard que classificou as criptomoedas como "especulativas", afirmou que elas "não têm lugar" em carteiras de longo prazo e bloqueou Bitcoin em sua plataforma.
No entanto, de alguma forma, acabou detendo mais de 20 milhões de ações de uma empresa cujo negócio principal é comprar Bitcoin. Isso representa quase 8% de todas as ações Classe A, de acordo com dados da Bloomberg.
Mas isso não aconteceu porque a Vanguard mudou de ideia. Aconteceu porque ela se manteve fiel à sua estratégia de indexação. A Vanguard tracíndices. Essa estratégia foi adicionada ao Nasdaq 100. Isso significa que a Vanguard comprou as ações. Agora, a Vanguard está indiretamente injetando bilhões no Bitcoin — não porque queira, mas porque os fundos de índice não se importam com o que uma empresa faz, contanto que ela esteja no índice.
A MicroStrategy, agora chamada simplesmente de "Strategy", comprou mais 4.225 Bitcoin na semana passada. A compra, registrada na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) na segunda-feira, totalizou US$ 472 milhões a um preço médio de US$ 111.827 por moeda. Essa última aquisição elevou o total Bitcoin da empresa para mais de US$ 73 bilhões, o que representa cerca de 2,8% da oferta total que existirá.
A Strategy tem comprado Bitcoin quase todas as semanas. Ela levantou US$ 472 milhões vendendo ações preferenciais por meio de um programa de negociação no mercado — e não ações ordinárias desta vez. Essas ações preferenciais não expiram e pagam dividendos, o que as torna mais atraentes para certos investidores. Todo o valor arrecadado na semana passada foi investido diretamente na compra de Bitcoin . E está dando certo. Bitcoin chegou a US$ 123.000 ontem mesmo.
A Vanguard adquire uma participação de US$ 9,26 bilhões que nem sequer queria
Enquanto a Strategy está em busca de satoshis, a Vanguard está fazendo o que sempre faz: comprando ações de qualquer empresa incluída em seus trac . Essa estratégia a tornou a maior acionista da Strategy, com uma participação total avaliada em cerca de US$ 9,26 bilhões. Sua maior posição é no Total Stock Market Index Fund (VITSX), de US$ 1,4 trilhão, que detém 5,7 milhões de ações, ou cerca de US$ 2,6 bilhões.
Outras participações importantes incluem o Vanguard Extended Market Index Fund (VIEIX), com 3 milhões de ações, e o Vanguard Growth ETF (VUG). Mesmo fundos de gestão ativa como o VSEQX e o VFMO detêm ações da Strategy, embora a Vanguard afirme que essas posições se baseiam em modelos quantitativos, e não em qualquer crença no Bitcoin . Ainda assim, é uma exposição.
A contradição é brutal. Esta é a mesma Vanguard cujo ex-CEO, Tim Buckley, disse em 2023: "Não acreditamos que ele pertença a um portfólio", ao falar sobre Bitcoin. Ele acrescentou: "É realmente difícil pensar em como ele se encaixa em um portfólio de longo prazo". Mas, graças ao funcionamento da indexação, a Vanguard agora detém uma enorme participação na ação com maior exposição Bitcoinno mercado.
“Deus tem senso de humor”, disse Eric Balchunas, da Bloomberg Intelligence. “A Vanguard escolheu essa vida. Quando você tem um fundo de índice, precisa possuir todas as ações, para o bem ou para o mal.”
A valorização de 3.300% da estratégia força a exposição de gigantes tradicionais
Desde meados de 2020, quando Michael Saylor iniciou sua onda de compras Bitcoin , as ações da Strategy dispararam. Elas subiram mais de 3.300%. Bitcoin, em comparação, subiu cerca de 1.000% no mesmo período. E o S&P 500? Apenas 115%.
Segundo o último relatório de procuração da empresa, Saylor possui pouco menos de 20 milhões de ações da Strategy. Ele utilizou tanto dívida quanto capital próprio para financiar compras Bitcoin . Esse modelo — captar recursos, comprar Bitcoine repetir — está sendo copiado por outras empresas que desejam replicar o crescimento da Strategy.
Balchunas, autor de "The Bogle Effect", disse que há algo "muito Vanguardiano" na estratégia de Saylor de manter seus investimentos a longo prazo. "Ele diz que nunca venderá seus Bitcoin ", observou Balchunas. Essa mentalidade, de comprar e manter em qualquer circunstância, coincide com a filosofia de investimento passivo sobre a qual a Vanguard foi fundada.
A Strategy nem sequer faz parte do S&P 500, mas, como foi adicionada ao Nasdaq 100, a Vanguard teve que comprá-la. E, assim que Bitcoin voltou a subir, o valor da Strategy disparou. Suas ações subiram mais 3,2% somente na segunda-feira, quando Bitcoin atingiu o pico de US$ 123.000.
Com a compra mais recente, a Strategy agora detém mais de 2,8% de todos Bitcoin que existirão, bloqueados no tesouro de uma única empresa. Nenhuma outra corporação chega perto. O valor de mercado da empresa agora é de US$ 121 bilhões.
Embora a Vanguard não tenha interesse direto em criptomoedas, sua relação com elas está profundamente enraizada. "Mesmo que a Vanguard não tenha investido diretamente em criptomoedas, muitos de seus clientes estão obtendo exposição indireta por meio da MicroStrategy nos índices passivos da Vanguard", disse Roxanna Islam, da gestora de ETFs TMX VettaFi. "Isso demonstra o quão presentes as criptomoedas se tornaram nos índices tradicionais e nas carteiras dos clientes, às vezes sem que muitos sequer percebam."
Saylor, naturalmente, viu isso como uma validação. "O fato de a Vanguard deter uma participação tão grande na Strategy é um forte sinal do crescente apoio institucional ao Bitcoin e às estratégias de Tesouraria Bitcoin ", disse ele. "Isso reflete a crescente aceitação do Bitcoin como um ativo de reserva legítimo dentro da comunidade financeira tradicional."
Tudo isso demonstra o que acontece quando Bitcoin se torna grande demais para ser ignorado. Até mesmo aqueles que diziam que "não pertencia a este mercado" agora o possuem, quer queiram ou não.
