تستحوذ فانغارد الآن على حصة أكبر من أسهم مايكروستراتيجي مقارنةً بأي جهة أخرى. وهي نفسها فانغارد التي وصفت العملات المشفرة بأنها "مضاربة"، وقالت إنه "لا مكان لها" في المحافظ الاستثمارية طويلة الأجل، ومنعت Bitcoin على منصتها.
لكن بطريقة ما، انتهى بها المطاف بامتلاك أكثر من 20 مليون سهم في شركة يقتصر نشاطها بالكامل على شراء Bitcoin. وهذا يمثل ما يقرب من 8% من إجمالي أسهم الفئة (أ)، وفقًا لبيانات بلومبيرغ.
لكن هذا لم يحدث لأن فانغارد غيرت رأيها، بل لأنها تمسكت باستراتيجيتها الاستثمارية. فانغارد tracالمؤشرات، وقد أُضيفت هذه الاستراتيجية إلى مؤشر ناسداك 100، ما يعني أن فانغارد اشترت أسهمها. والآن، تضخ فانغارد مليارات الدولارات في Bitcoin بشكل غير مباشر، ليس لأنها ترغب في ذلك، بل لأن صناديق المؤشرات لا تُبالي بما تفعله الشركة طالما أنها مدرجة في المؤشر.
اشترت شركة مايكروستراتيجي، التي تُعرف الآن باسم "ستراتيجي" فقط، 4225 Bitcoin إضافية الأسبوع الماضي. وبلغت قيمة الصفقة، التي تم تقديمها إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يوم الاثنين، 472 مليون دولار أمريكي بمتوسط سعر 111827 دولارًا أمريكيًا للعملة الواحدة. وبهذه الصفقة الأخيرة، تجاوزت قيمة محفظة Bitcoin التي تمتلكها الشركة 73 مليار دولار أمريكي، أي ما يعادل 2.8% تقريبًا من إجمالي المعروض المتوقع من البيتكوين.
دأبت شركة "ستراتيجي" على شراء Bitcoin أسبوعيًا تقريبًا. وقد جمعت 472 مليون دولار أمريكي عن طريق بيع أسهم ممتازة ضمن برنامج بيع في السوق - وليس أسهمًا عادية هذه المرة. تتميز هذه الأسهم الممتازة بأنها لا تنتهي صلاحيتها، وتدفع أرباحًا، مما يجعلها أكثر جاذبية لبعض المستثمرين. وقد وُجّهت كامل الأموال التي جُمعت الأسبوع الماضي مباشرةً لشراء Bitcoin ، وقد أثمرت هذه الاستراتيجية، Bitcoin 123 ألف دولار أمريكي بالأمس فقط.
شركة فانغارد تستحوذ على حصة بقيمة 9.26 مليار دولار لم تكن ترغب بها أصلاً
بينما تسعى شركة ستراتيجيز وراء أرباحها، فانغارد نهجها المعتاد: شراء أسهم في أي شركة مدرجة في trac . هذه الاستراتيجية جعلتها أكبر مساهم في ستراتيجيز، بحصة إجمالية تبلغ قيمتها حوالي 9.26 مليار دولار. أكبر استثماراتها في صندوق مؤشر سوق الأسهم الإجمالي (VITSX) الذي تبلغ قيمته 1.4 تريليون دولار، والذي يمتلك 5.7 مليون سهم، أي ما يعادل حوالي 2.6 مليار دولار.
تشمل الحيازات الرئيسية الأخرى صندوق مؤشر السوق الموسع من فانغارد (VIEIX)، الذي يضم 3 ملايين سهم، وصندوق فانغارد للنمو المتداول في البورصة (VUG). حتى الصناديق النشطة مثل VSEQX وVFMO تمتلك أسهم شركة ستراتيجيك، على الرغم من أن فانغارد تُصرّح بأن هذه المراكز جاءت بناءً على نماذج كمية، وليس انطلاقًا من أي إيمان Bitcoin . ومع ذلك، يبقى هذا الأمر بمثابة انكشاف على السوق.
التناقض صارخ. هذه هي شركة فانغارد نفسها التي صرّح رئيسها التنفيذي السابق، تيم باكلي، عام 2023، قائلاً: "لا نعتقد أنها تنتمي إلى أي محفظة استثمارية"، وذلك عند حديثه عن Bitcoin. وأضاف: "من الصعب حقاً التفكير في كيفية إدراجها في محفظة استثمارية طويلة الأجل". ولكن بفضل آلية عمل المؤشرات، تمتلك فانغارد الآن حصة كبيرة من أكثر الأسهم اعتماداً على Bitcoinفي السوق.
قال إريك بالتشوناس من بلومبيرغ إنتليجنس: "لله حس فكاهة. لقد اختارت فانغارد هذه الحياة. عندما تمتلك صندوق مؤشر، عليك أن تمتلك جميع الأسهم، سواء كان ذلك جيدًا أم سيئًا."
ارتفاع أسهم شركة "ستراتيجي" بنسبة 3300% يجبر الشركات العملاقة التقليدية على التعرض للخطر
منذ منتصف عام 2020، حين بدأ مايكل سايلور حملة شراء Bitcoin ، شهد سهم شركة ستراتيجيز ارتفاعاً هائلاً، إذ تجاوزت نسبة ارتفاعه 3300%. في المقابل، ارتفع Bitcoinبنحو 1000% خلال الفترة نفسها، بينما لم يتجاوز ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 نسبة 115%.
يمتلك سايلور نفسه ما يقارب 20 مليون سهم في شركة ستراتيجيز، وفقًا لآخر إفصاحاتها. وقد استخدم كلاً من الديون وحقوق الملكية لتمويل عمليات شراء Bitcoin . هذا النموذج - جمع رأس المال، شراء Bitcoin، ثم تكرار العملية - يتم الآن نسخه من قبل شركات أخرى تسعى إلى محاكاة نمو ستراتيجيز.
بالتشوناس، مؤلف كتاب "تأثير بوغل"، إن هناك شيئًا "فانغارديًا للغاية" في استراتيجية سايلور التمسكية. وأشار بالتشوناس إلى أنه "يقول إنه لن يبيع Bitcoin ". وتتطابق هذه العقلية، المتمثلة في الشراء والاحتفاظ مهما كانت الظروف، مع فلسفة الاستثمار السلبي التي قامت عليها شركة فانغارد.
شركة "ستراتيجي" ليست حتى جزءًا من مؤشر ستاندرد آند بورز 500، ولكن نظرًا لإضافتها إلى مؤشر ناسداك 100، اضطرت شركة "فانغارد" لشرائها. وبمجرد أن انتعشت Bitcoin مجددًا، ارتفعت قيمة "ستراتيجي" بشكل كبير. وقفز سهمها بنسبة 3.2% أخرى يوم الاثنين وحده، عندما بلغ Bitcoin ذروته عند 123 ألف دولار.
مع عملية الشراء الأخيرة، باتت شركة "ستراتيجي" تمتلك أكثر من 2.8% من إجمالي Bitcoin التي ستُوجد على الإطلاق، مُجمّدة في خزائن شركة واحدة. لا تقترب أي شركة أخرى من هذا الرقم. وتبلغ القيمة السوقية للشركة حاليًا 121 مليار دولار.
على الرغم من أن شركة فانغارد لا تُبدي اهتمامًا مباشرًا بالعملات الرقمية، إلا أنها باتت مرتبطة بها ارتباطًا وثيقًا. تقول روكسانا إسلام من شركة TMX VettaFi المتخصصة في صناديق المؤشرات المتداولة: "مع أن فانغارد لم تتبنَّ العملات الرقمية بشكل مباشر، إلا أن العديد من عملائها يحصلون على انكشاف غير مباشر عليها من خلال شركة مايكروستراتيجي ضمن مؤشرات فانغارد السلبية. وهذا يُظهر مدى اندماج العملات الرقمية في المؤشرات التقليدية ومحافظ العملاء، حتى دون أن يدرك الكثيرون ذلك أحيانًا."
رأى سايلور، بطبيعة الحال، في ذلك تأكيداً على صحة موقفه. وقال: "إن امتلاك فانغارد لحصة كبيرة في شركة ستراتيجيز يُعد مؤشراً قوياً على تزايد الدعم المؤسسي Bitcoin واستراتيجيات Bitcoin . ويعكس هذا تزايد قبول Bitcoin كأصل احتياطي مشروع في الأوساط المالية التقليدية"
هذا الأمر برمته يُظهر ما يحدث عندما يصبح Bitcoin أكبر من أن يُتجاهل. حتى أولئك الذين قالوا "لا مكان له" أصبحوا الآن يمتلكونه، سواء أعجبهم ذلك أم لا.
