Vanguard الذي يكره الكريبتو يصبح أكبر مساهم في MicroStrategy الذي يحب البيتكوين

تمتلك Vanguard الآن أكثر من MicroStrategy من أي شخص آخر. هذا هو نفس فانغارد الذي وصف الكريبتو بأنه "مضارب"، وقال إنه "لا مكان" له في المحافظ طويلة الأجل، وحظر صناديق ETF الخاصة بالبيتكوين من التداول على منصته.

ومع ذلك، انتهى الأمر بامتلاكها أكثر من 20 مليون سهم من شركة تعتمد أعمالها بالكامل على شراء البيتكوين. هذا ما يقرب من 8% من جميع أسهم الفئة أ، وفقاً لبيانات من Bloomberg.

ولكن هذا لم يحدث لأن Vanguard غيرت رأيها. حدث لأن التزمت باستراتيجية الفهرسة. تتبع Vanguard المؤشرات. تمت إضافة Strategy إلى مؤشر Nasdaq 100. هذا يعني أن Vanguard اشترت السهم. الآن، تضخ Vanguard بشكل غير مباشر مليارات الدولارات في البيتكوين - ليس لأنها تريد ذلك، ولكن لأن صناديق المؤشرات لا تهتم بما تفعله الشركة، طالما أنها في المؤشر.

MicroStrategy، التي تُسمى الآن ببساطة "Strategy"، اشترت 4,225 بيتكوين أخرى الأسبوع الماضي. الشراء، المودع لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يوم الاثنين، بلغ إجماليه 472 مليون دولار بسعر متوسط قدره 111,827 دولاراً لكل عملة. دفع هذا الحصاد الأخير إجمالي مخزون البيتكوين للشركة إلى ما وراء 73 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 2.8% من العرض الإجمالي الذي سيوجد أبداً.

استراتيجية كانت تشتري البيتكوين تقريباً كل أسبوع. جمعت 472 مليون دولار عن طريق بيع الأسهم المفضلة من خلال برنامج في السوق - وليس الأسهم العادية هذه المرة. هذه الأسهم المفضلة لا تنتهي صلاحيتها، وتدفع أرباحاً، مما يجعلها أكثر جاذبية لبعض المستثمرين. ذهب الرفع الكامل من الأسبوع الماضي مباشرة إلى شراء البيتكوين. وهذا يجدي ثماره. وصل البيتكوين إلى 123,000 دولار فقط أمس.

Vanguard تبني حصة بقيمة 9.26 مليار دولار لم ترد حتى أن تمتلكها

بينما تلاحق Strategy satoshis، Vanguard تفعل ما تفعله دائماً: شراء أسهم في أي سهم مدرج في مؤشراتها المتتبع. جعلت هذه الاستراتيجية منها أكبر مساهم في Strategy، بإجمالي حصة تبلغ الآن حوالي 9.26 مليار دولار. أكبر احتياطي لها هو في صندوق Total Stock Market Index Fund (VITSX) بقيمة 1.4 تريليون دولار، الذي يمتلك 5.7 مليون سهم، أو ما يقرب من 2.6 مليار دولار.

تشمل الاحتياطيات الرئيسية الأخرى صندوق Vanguard Extended Market Index Fund (VIEIX)، بـ 3 ملايين سهم، وصندوق Vanguard Growth ETF (VUG). حتى الصناديق النشطة مثل VSEQX وVFMO تمتلك أسهم Strategy، على الرغم من أن Vanguard تقول إن هذه المواقف جاءت من نماذج كمية، وليس من أي اعتقاد في البيتكوين. ومع ذلك، فهي تعرض.

التناقض قاسٍ. هذا هو نفس Vanguard الذي قال رئيسها التنفيذي السابق Tim Buckley في عام 2023، "نحن لا نعتقد أنها تنتمي"، عند الحديث عن البيتكوين. وأضاف: "من الصعب حقاً التفكير في كيفية انتمائها إلى محفظة طويلة الأجل." ولكن بفضل كيفية عمل الفهرسة، تمتلك Vanguard الآن جزءاً كبيراً من السهم الأكثر ثراءً بالبيتكوين في السوق.

"الله لديه حس فكاهي"، قال Eric Balchunas من Bloomberg Intelligence. "اختارت Vanguard هذه الحياة. عندما يكون لديك صندوق مؤشر، يجب أن تمتلك جميع الأسهم، للأفضل أو للأسوأ."

ارتفاع Strategy بنسبة 3,300% يفرض التعرض على العمالقة التقليديين

منذ منتصف عام 2020، عندما بدأ Michael Saylor سباقه لشراء البيتكوين، انفجر سهم Strategy. ارتفع بأكثر من 3,300%. البيتكوين، بالمقارنة، ارتفع بنسبة حوالي 1,000% في نفس الإطار الزمني. مؤشر S&P 500؟ فقط 115%.

يمتلك Saylor نفسه ما يقرب من 20 مليون سهم من Strategy، وفقاً لآخر وثيقة تفويض صوت. لقد استخدم كل من الديون والمساهمة لتمويل عمليات شراء البيتكوين. هذا النموذج - جمع رأس المال، شراء البيتكوين، التكرار - يتم الآن تقليده من قبل شركات أخرى تريد محاكاة نمو Strategy.

بالشوناس، الذي كتب "تأثير Bogle"، قال إن هناك شيئاً "Vanguardian جداً" في استراتيجية الاحتفاظ الصارمة من قبل Saylor. "يقول إنه لن يبيع بيتكوينه أبداً"، لاحظ Balchunas. هذا العقلية، الشراء والاحتفاظ بأي شيء، تتطابق مع فلسفة الاستثمار السلبي التي بُنيت عليها Vanguard.

Strategy ليست حتى جزءاً من مؤشر S&P 500، ولكن لأنها أضيفت إلى مؤشر Nasdaq 100، كان على Vanguard شرائها. وبمجرد أن انطلق البيتكوين مرة أخرى، ارتفعت قيمة Strategy. قفز سهمها بنسبة 3.2% أخرى يوم الاثنين وحده، عندما وصل البيتكوين إلى ذروته عند 123,000 دولار.

مع آخر عملية شراء، تمتلك Strategy الآن أكثر من 2.8% من جميع البيتكوين التي ستوجد أبداً، مقفلة في خزينة شركة واحدة. لا تقترب أي شركة أخرى من ذلك. تبلغ القيمة السوقية للشركة الآن 121 مليار دولار.

على الرغم من أن Vanguard لا تملك أي اهتمام بالكريبتو بشكل مباشر، فهي الآن مرتبطة به بعمق. "على الرغم من أن Vanguard لم تتبني الكريبتو بشكل مباشر، فإن العديد من عملائها يحصلون على تعرض غير مباشر من خلال MicroStrategy في مؤشرات Vanguard السلبية"، قالت Roxanna Islam من متجر ETF TMX VettaFi. "هذا يظهر مدى ترسخ الكريبتو في المؤشرات التقليدية ومحافظ العملاء، أحياناً دون أن يدرك ذلك الكثيرون."

Saylor، بالطبع، رأى ذلك كتأييد. "حقيقة أن Vanguard تمتلك حصة كبيرة في Strategy هي إشارة قوية على الدعم المؤسسي المتزايد للبيتكوين واستراتيجيات خزينة البيتكوين"، قال. "إنها تعكس القبول المتزايد للبيتكوين كأصل احتياطي شرعي داخل المجتمع المالي التقليدي."

يُظهر كل هذا بالضبط ما يحدث عندما يصبح البيتكوين كبيراً جداً بحيث لا يمكن تجاهله. حتى أولئك الذين قالوا «إنه لا ينتمي» أصبحوا الآن يحتفظون به، سواء أحبوا ذلك أم لا.