TSMC, Samsung и SK Hynix теперь контролируют почти 30% развивающихся рынков

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (NYSE: TSM), Samsung Electronics (KRX: 005930) и SK Hynix (KRX: 000660) теперь составляют более 30% индекса MSCI Emerging Markets.

Их совокупная доля близка к весу «Великолепной семерки» в S&P 500. Технологии теперь охватывают около 45% индикатора развивающихся рынков. Эти три производителя чипов стоят 4,4 триллиона долларов, что дает очень небольшой группе огромную влияние на доходность акций развивающихся рынков.

Некоторые фонды распределяют деньги за пределами ИИ. JPMorgan Asset Management и Grantham Mayo Van Otterloo изучают игровые, энергетические и потребительские компании, включая вьетнамского производителя молочных продуктов. JPMorgan также ищет возможности в Индии и Китае, чтобы меньше зависеть от одной тайваньской компании и двух южнокорейских гигантов.

Управляющие фондами расширяют свои ставки, так как акции Samsung и чипов теряют темп

Акции чипов падают, потому что инвесторы считают, что облачные компании могли построить больше систем ИИ, чем рынок нуждается прямо сейчас. Некоторые компании ИИ также работают над своими собственными чипами, что может сократить будущие заказы для внешних поставщиков. Расходы могут продолжать расти, даже если реальный спрос не растет с той же скоростью.

Samsung отчиталась о сильной прибыли на прошлой неделе, но ее акции не взлетели. Инвесторов больше беспокоило то, что компании тратят слишком много на ИИ до того, как использование догонит расходы. Корейский индекс Kospi теперь упал на 20% от своего июньского максимума. Продажи стали настолько интенсивными, что автоматические механизмы защиты несколько раз останавливали торговлю.

GMO все еще владеет SK Hynix, но акция также является одной из крупнейших позиций, которые фирма держит ниже уровня индекса в своей стратегии Emerging Markets Equity Strategy объемом 1,9 миллиарда долларов. Портфельный менеджер Том Чианг сказал, что фонд владеет меньшим количеством акций SK Hynix, чем делает бенчмарк. Компания по производству памяти чипов теперь стоит почти 1 триллион долларов, а цена ее акции выросла примерно в тринадцать раз с начала 2025 года. Том сказал, что этот рост намного больше, чем поддерживают результаты бизнеса компании.

Депозитарные расписки SK Hynix начали торговаться на Nasdaq Global Select Market в пятницу. Они выросли на 14% выше цены продажи после того, как компания привлекла 26,5 миллиарда долларов, что стало крупнейшим листингом в США, когда-либо завершенным иностранной компанией.

Розничные деньги все еще поступают в фонды развивающихся рынков. ETF Avantis Emerging Markets Equity (NYSE Arca: AVEM), управляющий примерно 25,4 миллиарда долларов, зафиксировал свой самый большой еженедельный приток за четыре месяца. Это крупнейший активно управляемый ETF, отслеживающий акции развивающихся рынков. В Гонконге Alibaba Group (HKEX: 9988; NYSE: BABA) выросла более чем на 13%, в то время как Tencent Holdings (HKEX: 0700) выросла более чем на 4%.

Китайские акции растут, в то время как Zhipu торгуется с очень небольшим публичным флоатом

Региональные рейтинги перевернулись. Гонконгский индекс Hang Seng является лучшим показателем в этом месяце, в то время как Kospi находится на последнем месте. Корейский индекс вырос примерно на 116% в этом году на пике, но это увеличение теперь сузилось примерно до 72%.

Гонконг проводил большую часть года под давлением. Волнения об экономике Китая и слабая прибыль электронной коммерции толкнули несколько индексов в медвежьи рынки. Более низкие цены сделали китайские акции дешевле. Индекс Hang Seng China Enterprises торгуется примерно по 8,9 ожидаемой прибыли по сравнению с 13 для бенчмарка MSCI Asia. Tencent ранее торговался с рекордно низким мультипликатором 11.

Несмотря на то, что Kospi продолжает выглядеть дешевым с некоторых точек зрения из-за пересмотренных вверх прогнозов прибыли для производителей чипов, осторожность инвесторов усилилась после более чем 200%-ных ралли Samsung и SK Hynix на их respective пиковых уровнях в этом году.

Проблема с Zhipu заключается в его собственной области. Китайская компания искусственного интеллекта, официально называемая Knowledge Atlas Technology JSC Ltd., стремится сгенерировать 4 миллиарда долларов, предлагая свои акции на фондовой бирже, но это предложение не добавит много доступных акций для торговли.

Zhipu объявил о 19,8 миллионах акций в четверг, после того как почти 26 миллионов заблокированных акций также стали доступны на прошлой неделе, хотя только около 13,5% выпущенных акций будут свободно торговаться.

Акции взлетели на 20% в пятницу и закрылись на 19% выше, закрепив рост на 1650% с января, что является самым большим ростом во всем индексе Hang Seng Composite Index.

Теперь это ралли зависит от небольшого количества доступных акций, в то время как глобальные сомнения растут относительно того, смогут ли компании ИИ превратить свои продукты в устойчивую прибыль.

Только около 4% акций Zhipu могли быть торгуемыми до истечения шестимесячного лок-апа IPO. Больше акций обычно становится доступным после истечения этого ограничения, но крупные ранние инвесторы сказали, что они сохранят то, что владеют.