Компании TSMC, Samsung и SK Hynix в настоящее время контролируют почти 30% развивающихся рынков

Компании Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (NYSE: TSM), Samsungtron(KRX: 005930) и SK Hynix (KRX: 000660) в настоящее время составляют более 30% индекса MSCI Emerging Markets.

Их совокупная доля близка к весу «Великолепной семерки» в индексе S&P 500. Технологический сектор сейчас занимает около 45% рынка развивающихся стран. Стоимость этих трех производителей микросхем составляет 4,4 триллиона долларов, что дает очень небольшой группе огромное влияние на доходность акций развивающихся рынков.

Некоторые фонды расширяют свои инвестиции за пределы сферы искусственного интеллекта. JPMorgan Asset Management и Grantham Mayo Van Otterloo изучают компании из игровой индустрии, энергетики и потребительского сектора, включая вьетнамского производителя молочной продукции. JPMorgan также ищет возможности в Индии и Китае, чтобы меньше зависеть от одной тайваньской компании и двух южнокорейских гигантов.

Управляющие фондами расширяют свои ставки на фоне снижения популярности акций Samsung и компаний-производителей микросхем

Акции производителей микросхем падают, потому что инвесторы считают, что облачные компании, возможно, создали больше систем искусственного интеллекта, чем сейчас требуется рынку. Некоторые компании, занимающиеся ИИ, также работают над собственными микросхемами, что может сократить будущие заказы у сторонних поставщиков. Расходы могут продолжать расти, даже если реальный спрос не будет расти такими же темпами.

Компания Samsung на прошлой неделе опубликовалаtronфинансовые результаты, но ее акции не взлетели. Инвесторов больше беспокоило то, что компании слишком много тратят на ИИ, прежде чем его использование достигнет необходимого уровня. Южнокорейский индекс Kospi сейчас упал на 20% по сравнению с июньским максимумом. Продажи стали настолько интенсивными, что несколько раз срабатывали механизмы автоматического отключения торгов.

Компания GMO по-прежнему владеет акциями SK Hynix, но эти акции также являются одной из крупнейших позиций, которые фирма держит ниже уровня индекса в своей стратегии инвестирования в акции развивающихся рынков объемом 1,9 миллиарда долларов. Управляющий портфелем Том Чанг заявил, что фонд владеет меньшим количеством акций SK Hynix, чем бенчмарк. Стоимость компании, производящей микросхемы памяти, сейчас составляет около 1 триллиона долларов, а цена ее акций выросла примерно в тринадцать раз с начала 2025 года. Том сказал, что этот рост намного больше, чем подтверждают результаты деятельности компании.

В пятницу на бирже Nasdaq Global Select Market начались торги депозитарными расписками SK Hynix. После привлечения компанией 26,5 миллиардов долларов, это стало крупнейшим размещением акций иностранной компании на бирже США за всю историю.

Розничные cash продолжают вкладывать средства в фонды развивающихся рынков. ETF Avantis Emerging Markets Equity (NYSE Arca: AVEM), управляющий активами на сумму около 25,4 млрд долларов, зафиксировал самый большой недельный приток средств за четыре месяца. Это крупнейший активно управляемый ETF, tracакции развивающихся рынков. В Гонконгеакции Alibaba Group (HKEX: 9988; NYSE: BABA) выросли более чем на 13%, а акции Tencent Holdings (HKEX: 0700) — более чем на 4%.

Китайские акции растут, в то время как акции Zhipu торгуются при очень небольшом объеме акций в свободном обращении

Региональные рейтинги поменялись местами. Гонконгский индекс Hang Seng лидирует в этом месяце, а Kospi находится на последнем месте. Корейский индекс на пике своего роста в этом году вырос примерно на 116%, но сейчас этот прирост сократился примерно до 72%.

Гонконг большую часть года находился под давлением. Опасения по поводу китайской экономики и слабые показатели электронной коммерции привели к падению нескольких индексов. Снижение цен сделало китайские акции дешевле. Индекс Hang Seng China Enterprises торгуется примерно с коэффициентом 8,9 к ожидаемой прибыли, по сравнению с 13-кратным коэффициентом для индекса MSCI Asia. Ранее акции Tencent торговались с рекордно низким коэффициентом 11.

Несмотря на то, что индекс Kospi по-прежнему кажется недооцененным с некоторых точек зрения из-за пересмотренных в сторону повышения прогнозов прибыли производителей микросхем, осторожность инвесторов возросла после более чем 200-процентного роста акций Samsung и SK Hynix на пиковых уровнях в этом году.

Проблема с Zhipu кроется в её собственной сфере деятельности. Китайская компания, занимающаяся искусственным интеллектом и официально именуемая Knowledge Atlas Technology JSC Ltd., планирует привлечь 4 миллиарда долларов за счёт размещения своих акций на фондовой бирже, но это размещение не сильно увеличит количество акций, доступных для торговли.

компания Zhipu объявила о выпуске 19,8 млн акций, после того как на прошлой неделе стало доступно почти 26 млн заблокированных акций, хотя свободно торговаться будет только около 13,5% выпущенных акций.

В пятницу акции выросли на целых 20% и закрылись на отметке 19% выше, зафиксировав скачок на 1650% с января, что стало самым большим приростом во всем индексе Hang Seng Composite.

Теперь этот рост зависит от небольшого количества доступных акций, в то время как во всем мире растут сомнения в том, смогут ли компании, занимающиеся искусственным интеллектом, превратить свою продукцию в долгосрочную прибыль.

До окончания шестимесячного периода блокировки акций при первичном публичном размещении (IPO) в обращении оказалось лишь около 4% акций Zhipu. После истечения этого срока обычно становится доступно больше акций, но крупные ранние инвесторы заявили, что сохранят принадлежащую им долю.