TSMC, 삼성, SK 하이닉스가 이제 신흥 시장의 거의 30% 장악

타이완 세미컨덕터 매뉴팩처링 컴퍼니(NYSE: TSM), 삼성전자(KRX: 005930), SK하이닉스(KRX: 000660)는 이제 MSCI 신흥시장 지수의 30% 이상을 차지합니다.

이들의combined 비중은 S&P 500에서 매그니피센트 세븐의 비중과 거의 맞먹습니다. 기술 섹터는 이제 신흥시장 지수의 약 45%를 차지합니다. 이 세 반도체 기업은 시가총액이 4.4조 달러에 달해, 매우 소수의 그룹이 신흥시장 주식 수익에 막대한 영향을 미치고 있습니다.

일부 펀드는 AI를 넘어 자금을 분산하고 있습니다. JP모건 자산운용과 그랜햄 메요 밴 오테를로는 베트남 유제품 생산자를 포함한 게임, 에너지 및 소비재 기업들을 연구 중입니다. JP모건은 또한 한 대만의 기업과 두 개의 한국 거대 기업에 대한 의존도를 줄이기 위해 인도와 중국 전반을 탐색하고 있습니다.

삼성전자와 반도체 주가가 힘을 잃자 펀드 매니저들이 베팅 범위를 넓힘

반도체 주가는 투자자들이 클라우드 회사들이 현재 시장 수요보다 더 많은 AI 시스템을 구축했다고 생각하면서 하락하고 있습니다. 일부 AI 기업들은 자체 칩을 개발 중이며, 이는 향후 외부 공급업체에 대한 주문을 줄일 수 있습니다. 실제 수요가 같은 속도로 성장하지 않더라도 지출은 계속 증가할 수 있습니다.

삼성전자는 지난 주 강력한 실적을 발표했지만, 주가는 오르지 않았습니다. 투자자들은 사용량이 추격을 시작하기 전에 기업들이 AI에 너무 많이 지출하고 있다는 점을 더 우려했습니다. 한국의 코스피는 6월 고점 대비 20% 하락했습니다. 매도가 너무 격렬해져서 회로 차단기가 여러 번 작동하며 거래가 중단되기도 했습니다.

GMO는 여전히 SK하이닉스를 보유하고 있지만, 이 주식은 또한 회사가 19억 달러 규모의 신흥시장 주식 전략에서 지수 수준 아래에서 가장 큰 포지션 중 하나이기도 합니다. 포트폴리오 매니저 톰 치앙은 펀드가 벤치마크보다 적은 양의 SK하이닉스를 보유하고 있다고 말했습니다. 메모리 칩 회사는 현재 시가총액이 약 1조 달러에 달하며, 주가는 2025년 초부터 약 13배 상승했습니다. 톰은 이 상승이 회사의 실적보다 훨씬 크다고 말했습니다.

SK하이닉스 예탁증서는 금요일 나스닥 글로벌 선택 시장에서 거래를 시작했습니다. 회사는 265억 달러를 조달했으며, 이는 외국 기업으로는 미국에서 가장 큰 상장 규모였습니다. 상장 후 주가는 판매가 대비 14% 상승했습니다.

소액 투자자들의 현금이 여전히 신흥 시장 펀드로 유입되고 있습니다. 약 254억 달러를 운용하는 아반티스 신흥 시장 주식 ETF(NYSE Arca: AVEM)는 4개월 만에 가장 큰 주간 유입을 기록했습니다. 이는 신흥 시장 주식을 추적하는 가장 큰 액티브형 ETF입니다. 홍콩에서 알리바바 그룹(HKEX: 9988; NYSE: BABA)은 13% 이상 상승했으며, 텐센트 홀딩스(HKEX: 0700)는 4% 이상 올랐습니다.

중국 주식이 상승하는 가운데 즈푸는 매우 작은 공개 유통주로 거래됨

지역별 순위가 뒤바뀌었습니다. 홍콩의 항셍지수가 이번 달 최상위 성과를 보인 반면, 코스피는 최하위를 기록했습니다. 한국 지수는 올해 최고점 당시 약 116% 상승했지만, 이제 그 상승률은 약 72%로 축소되었습니다.

홍콩은 올해 대부분 기간 동안 압력 속에 있었다. 중국 경제에 대한 우려와 약한 전자상거래 실적은 여러 지수를 약세장(베어 마켓)으로 밀어 넣었다. 가격 하락으로 중국 주식은 더 저렴해졌다. 항셍 중국 기업 지수는 예상 수익 대비 약 8.9배에 거래되는 반면, MSCI 아시아 벤치마크는 13배다. 텐센트는 이전에 11배의 기록적 저배율로 거래되기도 했다.

반도체 제조사의 수정 상향된 실적 전망으로 인해 코스피가 특정 관점에서 여전히 저평가되어 보임에도 불구하고, 삼성전자와 SK하이닉스가 올해 각각 최고 수준에서 200% 이상 급등한 이후 투자자들의 경계심은 높아졌다.

지푸의 문제는 그 자체의 영역에 있다. 지식아틀라스 기술 주식회사(Knowledge Atlas Technology JSC Ltd.)라는 공식 명칭을 가진 이 중국 인공지능 기업은 주식을 상장하여 40억 달러를 조달하려 하지만, 이 공모는 유통 가능한 주식 수에 큰 영향을 미치지 않을 것이다.

즈푸는 목요일 1,980만 주를 공개했으며, 지난 주 거의 2,600만 주의 잠긴 주식도 유통 가능해졌지만, 발행된 주식 중 약 13.5%만 자유롭게 거래될 예정입니다.

주식은 금요일 최대 20%까지 급등하며 마감했고, 1월 이후 1,650%의 급등을 기록하며 항셍 종합 지수 전체에서 가장 큰 상승률을 보였다.

이제 이 랠리는 이용 가능한 주식 수가 매우 제한된 상태에서 진행되고 있으며, 글로벌 투자자들은 AI 기업들이 제품을 지속적인 수익으로 전환할 수 있을지에 대한 의심을 키우고 있다.

지푸 주식의 약 4%만 6개월간의 IPO 잠금 기간이 만료되기 전에 거래될 수 있었다. 일반적으로 해당 제한이 해제되면 더 많은 주식이 유통되지만, 주요 초기 투자자들은 자신이 보유한 주식을 유지하겠다고 밝혔다.