- TSMC、サムスン、SKハイニックスの3社は現在、MSCI新興国市場指数の30%以上を占めている。.
- ファンドマネージャーたちは、中国、インド、ゲーム、エネルギー、消費関連株への投資比率を高めている。.
- 投資家がAIへの支出が行き過ぎているのではないかと疑問を呈する中、半導体関連株は下落している。.
台湾積体電路製造（TSMC）（NYSE: TSM）、サムスンtron（KRX: 005930）、SKハイニックス（KRX: 000660）は現在、MSCI新興国市場指数の30%以上を占めている。.
これら3社のシェアを合わせると、S&P500指数における「華麗なる7社」のシェアに匹敵する。テクノロジー株は現在、新興国市場指数の約45%を占めている。これら3社の半導体メーカーの時価総額は4兆4000億ドルに達し、ごく少数の企業が新興国市場の株価収益に絶大な影響力を持つことになる。.
一部のファンドは、AI分野以外にも資金を分散させている。JPモルガン・アセット・マネジメントとグランサム・メイヨー・ヴァン・オッターローは、ゲーム、エネルギー、消費財企業（ベトナムの乳製品メーカーを含む）を調査している。JPモルガンはまた、台湾企業1社と韓国の大手企業2社への依存度を下げるため、インドと中国にも投資先を探している。.
サムスンや半導体株の勢いが衰える中、ファンドマネージャーは投資対象を拡大している。
投資家がクラウド企業が市場の需要を上回るAIシステムを構築したと考えているため、半導体株は下落している。一部のAI企業は自社製チップの開発にも取り組んでおり、これが外部サプライヤーへの将来的な発注量の減少につながる可能性がある。実際の需要が同じペースで伸びなくても、支出は増加し続ける可能性がある。.
サムスンは先週tronな決算を発表したが、株価は上昇しなかった。投資家は、AIの利用が追いつく前に企業がAIに多額の投資をしていることを懸念していた。韓国のKOSPI指数は6月の高値から20%下落している。売りが激化し、サーキットブレーカーが発動して取引が何度か停止された。.
GMOは依然としてSKハイニックス株を保有しているが、同株は19億ドル規模の新興国株式戦略において、同社が保有する指数水準を下回る最大のポジションの一つでもある。ポートフォリオマネージャーのトム・チャン氏は、同ファンドのSKハイニックス株保有比率はベンチマークよりも低いと述べた。メモリーチップメーカーであるSKハイニックスの時価総額は現在1兆ドル近くに達しており、株価は2025年初頭から約13倍に上昇している。トム氏は、この上昇幅は同社の業績が裏付ける水準をはるかに超えていると指摘した。.
SKハイニックスの預託証券は金曜日、ナスダック・グローバル・セレクト・マーケットで取引を開始した。同社が265億ドルを調達したことを受け、預託証券は売却価格を14％上回った。これは外国企業による米国上場としては過去最大規模となる。.
個人投資家の cash 依然として新興国市場ファンドに流入している。約254億ドルを運用するアバンティス新興国株式ETF（NYSE Arca: AVEM）は、過去4カ月で最大の週間資金流入を記録した。これは trac新興国株式を 香港、アリババグループ（HKEX: 9988; NYSE: BABA）が13%以上上昇し、テンセントホールディングス（HKEX: 0700）も4%以上上昇した。
中国株は上昇する一方、Zhipuはごくわずかな株式公開で取引されている。
地域別のランキングが逆転した。今月は香港のハンセン指数がトップとなり、韓国総合株価指数（KOSPI）は最下位となった。KOSPIは今年ピーク時には約116％上昇していたが、現在は約72％にまで上昇幅が縮小している。.
香港市場は今年、大半をプレッシャーの中で過ごした。中国経済への懸念と電子商取引の低迷により、複数の指数が弱気相場入りした。株価の下落により、中国株は割安となった。ハンセン中国企業指数は予想収益の約8.9倍で取引されているのに対し、MSCIアジア指数は13倍となっている。テンセントは以前、過去最低の11倍で取引されていた。.
半導体メーカーの業績予想が上方修正されたことで、KOSPI指数は依然として割安に見える側面もあるものの、サムスンとSKハイニックスが今年、それぞれピーク時に200％以上も急騰したことを受け、投資家の警戒感は高まっている。.
Zhipuの問題点は、その事業領域にある。正式名称をKnowledge Atlas Technology JSC Ltd.というこの中国の人工知能企業は、株式を上場することで40億ドルの資金調達を目指しているが、この上場によって取引可能な株式数が大幅に増えるわけではない。.
Zhipuは 木曜日に1980万株の新規株式公開を発表した。先週には約2600万株のロックアップ株式も公開されたが、発行済み株式のうち自由に取引できるのは約13.5%に過ぎない。
株価は金曜日に一時20％上昇し、終値は19％高となり、1月以降1650％の急騰を記録した。これはハンセン総合指数全体で最大の上昇率である。.
現在、この株価上昇はごく少数の株式に依存しており、AI企業が自社製品を持続的な利益につなげられるかどうかについて、世界的に疑念が高まっている。.
Zhipuの株式のうち、6ヶ月間のIPOロックアップ期間が終了する前に取引できたのはわずか約4％だった。通常、この制限期間が終了すればより多くの株式が取引可能になるが、主要な初期投資家は保有株を保有し続けると表明した。.
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ジャイ・ハミド
ジェイ・ハミドは過去6年間、仮想通貨、株式市場、テクノロジー、世界経済、そして市場に影響を与える地政学的出来事について取材してきました。AMB Crypto、Coin Edition、CryptoTaleといったブロックチェーン専門メディアで、市場分析、主要企業、規制、マクロ経済動向に関する記事を執筆しています。ロンドン・スクール・オブ・ジャーナリズムで学び、アフリカ有数のテレビネットワークで3度、仮想通貨市場に関する見解を披露しました。.
