TSMC, Samsung et SK Hynix contrôlent désormais près de 30 % des marchés émergents

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (NYSE : TSM), Samsungtron(KRX : 005930) et SK Hynix (KRX : 000660) représentent désormais plus de 30 % de l'indice MSCI Emerging Markets.

Leur part cumulée est presque équivalente au poids des « Magnificent Seven » dans le S&P 500. Le secteur technologique représente désormais environ 45 % de cet indice des marchés émergents. Ces trois fabricants de puces pèsent 4 400 milliards de dollars, ce qui confère à un groupe très restreint une influence considérable sur les rendements boursiers des marchés émergents.

Certains fonds diversifient leurs investissements au-delà de l'IA. JPMorgan Asset Management et Grantham Mayo Van Otterloo étudient des entreprises des secteurs des jeux vidéo, de l'énergie et de la consommation, notamment un producteur laitier vietnamien. JPMorgan prospecte également en Inde et en Chine afin de réduire sa dépendance à une entreprise taïwanaise et à deux géants sud-coréens.

Les gestionnaires de fonds diversifient leurs investissements alors que les actions de Samsung et du secteur des semi-conducteurs perdent de leur élan

Les actions des sociétés de semi-conducteurs sont en baisse car les investisseurs estiment que les entreprises du cloud ont peut-être développé davantage de systèmes d'IA que le marché n'en a besoin actuellement. Certaines entreprises spécialisées dans l'IA travaillent également sur leurs propres puces, ce qui pourrait réduire les commandes futures auprès des fournisseurs externes. Les dépenses pourraient continuer d'augmenter même si la demande réelle ne croît pas au même rythme.

Samsung a publié des résultatstronla semaine dernière, mais son action n'a pas décollé. Les investisseurs craignent surtout que les entreprises investissent trop dans l'IA avant que son utilisation ne se généralise. L'indice Kospi sud-coréen a chuté de 20 % par rapport à son plus haut de juin. Les ventes ont été si intenses que les coupe-circuits ont interrompu les échanges à plusieurs reprises.

GMO détient toujours des actions SK Hynix, mais ce titre représente également l'une des positions les plus importantes du fonds, en dessous du niveau de l'indice, au sein de sa stratégie d'investissement en actions des marchés émergents de 1,9 milliard de dollars. Le gestionnaire de portefeuille, Tom Chiang, a indiqué que le fonds possède une part moins importante d'actions SK Hynix que l'indice de référence. La société spécialisée dans les puces mémoire est désormais valorisée à près de 1 000 milliards de dollars, et le cours de son action a été multiplié par treize environ depuis début 2025. Selon Tom Chiang, cette hausse est bien supérieure à ce que justifient les résultats financiers de l'entreprise.

Les certificats de dépôt de SK Hynix ont commencé à être négociés sur le Nasdaq Global Select Market vendredi. Ils ont progressé de 14 % par rapport au prix de vente après que la société a levé 26,5 milliards de dollars, ce qui constitue la plus importante introduction en bourse aux États-Unis jamais réalisée par une entreprise étrangère.

des particuliers cash continuent d'affluer vers les fonds des marchés émergents. L'ETF Avantis Emerging Markets Equity (NYSE Arca : AVEM), qui gère environ 25,4 milliards de dollars, a enregistré sa plus forte entrée de capitaux hebdomadaire en quatre mois. Il s'agit du plus important ETF à gestion active tracles actions des marchés émergents. À Hong Kong, Alibaba Group (HKEX : 9988 ; NYSE : BABA) a progressé de plus de 13 %, tandis que Tencent Holdings (HKEX : 0700) a gagné plus de 4 %.

Les actions chinoises progressent tandis que Zhipu se négocie avec un flottant très réduit

Le classement régional s'est inversé. L'indice Hang Seng de Hong Kong affiche la meilleure performance ce mois-ci, tandis que le Kospi se retrouve en dernière position. L'indice coréen avait progressé d'environ 116 % cette année à son plus haut niveau, mais cette hausse s'est désormais réduite à environ 72 %.

Hong Kong a subi des pressions importantes durant la majeure partie de l'année. Les inquiétudes concernant l'économie chinoise et la faiblesse des résultats du commerce électronique ont fait basculer plusieurs indices en marché baissier. La baisse des cours a rendu les actions chinoises plus attractives. L'indice Hang Seng China Enterprises se négocie à environ 8,9 fois les bénéfices attendus, contre 13 fois pour l'indice de référence MSCI Asia. Auparavant, l'action Tencent s'échangeait à un multiple historiquement bas de 11.

Bien que le Kospi continue d'apparaître bon marché sous certains angles en raison des prévisions de bénéfices révisées à la hausse pour les fabricants de puces, la prudence des investisseurs s'est accrue suite aux hausses de plus de 200 % enregistrées par Samsung et SK Hynix à leurs niveaux de pointe respectifs cette année.

Le problème de Zhipu réside dans sa propre zone d'influence. Cette entreprise chinoise spécialisée dans l'intelligence artificielle, officiellement nommée Knowledge Atlas Technology JSC Ltd., ambitionne de lever 4 milliards de dollars grâce à une introduction en bourse, mais cette opération n'augmentera que très légèrement le nombre d'actions disponibles à la négociation.

Zhipu a annoncé jeudi la mise à disposition de 19,8 millions d'actions, après que près de 26 millions d'actions bloquées soient également devenues disponibles la semaine dernière, bien que seulement environ 13,5 % des actions émises soient librement négociables.

Les actions ont bondi de 20 % vendredi et ont clôturé en hausse de 19 %, enregistrant une progression de 1 650 % depuis janvier, soit la plus forte hausse de l’ensemble de l’indice Hang Seng Composite.

Cette hausse dépend désormais d'un nombre restreint d'actions disponibles, tandis que les doutes grandissent à l'échelle mondiale quant à la capacité des entreprises spécialisées dans l'IA à transformer leurs produits en profits durables.

Seuls 4 % environ des actions de Zhipu étaient négociables avant la fin de la période de blocage de six mois suivant son introduction en bourse. Davantage d'actions sont généralement mises sur le marché une fois cette restriction levée, mais les principaux investisseurs initiaux ont indiqué qu'ils conserveraient leurs participations.