تسيطر شركات TSMC وسامسونج وSK Hynix الآن على ما يقرب من 30% من الأسواق الناشئة
- تشكل شركات TSMC وسامسونج وSK Hynix الآن أكثر من 30% من مؤشر MSCI للأسواق الناشئة.
- يقوم مديرو الصناديق بزيادة انكشافهم على أسهم الصين والهند والألعاب والطاقة والسلع الاستهلاكية.
- تراجعت أسهم شركات تصنيع الرقائق الإلكترونية مع تساؤل المستثمرين عما إذا كان الإنفاق على الذكاء الاصطناعي قد تجاوز الحد المسموح به.
تشكل شركات تصنيع أشباه الموصلات التايوانية (NYSE: TSM) وسامسونجtron(KRX: 005930) وإس كيه هاينكس (KRX: 000660) الآن أكثر من 30٪ من مؤشر MSCI للأسواق الناشئة.
تبلغ حصتهم مجتمعة ما يقارب وزن شركات التكنولوجيا السبع الكبرى في مؤشر ستاندرد آند بورز 500. ويغطي قطاع التكنولوجيا حاليًا حوالي 45% من مؤشر الأسواق الناشئة. وتبلغ قيمة شركات تصنيع الرقائق الثلاث هذه 4.4 تريليون دولار، مما يمنح مجموعة صغيرة جدًا نفوذًا هائلًا على عوائد أسهم الأسواق الناشئة.
تستثمر بعض الصناديق في مجالات أخرى غير الذكاء الاصطناعي. فشركة جي بي مورغان لإدارة الأصول وشركة غرانثام مايو فان أوتيرلو تدرسان شركات في قطاعات الألعاب والطاقة والسلع الاستهلاكية، بما في ذلك شركة فيتنامية لإنتاج الألبان. كما تبحث جي بي مورغان في الهند والصين لتقليل اعتمادها على شركة تايوانية واحدة وشركتين كوريتين جنوبيتين عملاقتين.
يوسع مديرو الصناديق استثماراتهم مع تراجع زخم أسهم سامسونج وشركات تصنيع الرقائق
تراجعت أسهم شركات تصنيع الرقائق الإلكترونية لأن المستثمرين يعتقدون أن شركات الحوسبة السحابية ربما تكون قد طورت أنظمة ذكاء اصطناعي أكثر مما يحتاجه السوق حاليًا. كما تعمل بعض شركات الذكاء الاصطناعي على تطوير رقائقها الخاصة، مما قد يقلل من الطلبات المستقبلية للموردين الخارجيين. وقد يستمر الإنفاق في الارتفاع حتى لو لم ينمُ الطلب الحقيقي بنفس الوتيرة.
حققت سامسونج أرباحًاtronالأسبوع الماضي، لكن أسهمها لم تشهد ارتفاعًا ملحوظًا. كان المستثمرون أكثر قلقًا من إنفاق الشركات مبالغ طائلة على الذكاء الاصطناعي قبل أن يواكب استخدامه هذا النمو. انخفض مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بنسبة 20% عن أعلى مستوى له في يونيو. بلغت عمليات البيع ذروتها لدرجة أن أوامر وقف التداول أوقفت التداول عدة مرات.
لا تزال شركة GMO تمتلك أسهم شركة SK Hynix، لكن هذا السهم يُعدّ أيضاً من أكبر استثماراتها التي تقلّ قيمتها عن مستوى المؤشر في استراتيجيتها الاستثمارية في أسواق الأسهم الناشئة، والتي تبلغ قيمتها 1.9 مليار دولار. وأوضح مدير المحفظة، توم تشيانغ، أن الصندوق يمتلك حصة أقل من أسهم SK Hynix مقارنةً بالمؤشر المرجعي. وتبلغ القيمة السوقية لشركة رقائق الذاكرة حالياً ما يقارب تريليون دولار، وقد ارتفع سعر سهمها نحو ثلاثة عشر ضعفاً منذ بداية عام 2025. وأشار توم إلى أن هذا الارتفاع يفوق بكثير ما تدعمه نتائج أعمال الشركة.
بدأ تداول إيصالات إيداع شركة إس كيه هاينكس في سوق ناسداك العالمي المختار يوم الجمعة. وارتفعت بنسبة 14% فوق سعر البيع بعد أن جمعت الشركة 26.5 مليار دولار، وهو أكبر إدراج في الولايات المتحدة لشركة أجنبية على الإطلاق.
المستثمرين الأفراد cash تتدفق إلى صناديق الأسواق الناشئة. فقد سجل صندوق Avantis Emerging Markets Equity ETF (المدرج في بورصة نيويورك أركا تحت الرمز: AVEM)، والذي يدير أصولاً بقيمة 25.4 مليار دولار أمريكي تقريباً، أكبر تدفق أسبوعي له منذ أربعة أشهر. ويُعد هذا الصندوق أكبر صندوق متداول في البورصة مُدار بنشاط tracأسهم الأسواق الناشئة. وفي هونغ كونغ، ارتفعت أسهم مجموعة علي بابا (المدرجة في بورصة هونغ كونغ تحت الرمز: 9988 وفي بورصة نيويورك تحت الرمز: BABA) بأكثر من 13%، بينما ارتفعت أسهم شركة تينسنت القابضة (المدرجة في بورصة هونغ كونغ تحت الرمز: 0700) بأكثر من 4%.
ارتفعت الأسهم الصينية بينما يتم تداول أسهم شركة تشيبو بطرح عام محدود للغاية
انقلبت التصنيفات الإقليمية. يتصدر مؤشر هانغ سينغ في هونغ كونغ قائمة المؤشرات الرابحة هذا الشهر، بينما يتذيل مؤشر كوسبي القائمة. وكان المؤشر الكوري قد حقق مكاسب بلغت حوالي 116% هذا العام في ذروته، لكن هذه الزيادة انخفضت الآن إلى حوالي 72%.
أمضت هونغ كونغ معظم العام تحت ضغط. فقد دفعت المخاوف بشأن الاقتصاد الصيني وضعف أرباح التجارة الإلكترونية العديد من المؤشرات إلى أسواق هابطة. وأدى انخفاض الأسعار إلى انخفاض أسعار الأسهم الصينية. ويتداول مؤشر هانغ سنغ للشركات الصينية بنحو 8.9 أضعاف الأرباح المتوقعة، مقارنةً بـ 13 ضعفًا لمؤشر MSCI آسيا القياسي. وكانت أسهم شركة تينسنت قد تداولت سابقًا عند مستوى قياسي منخفض بلغ 11 ضعفًا.
على الرغم من أن مؤشر كوسبي لا يزال يبدو رخيصًا من بعض النواحي بسبب توقعات الأرباح التصاعدية المعدلة لشركات تصنيع الرقائق، إلا أن حذر المستثمرين ازداد بعد الارتفاعات التي تجاوزت 200% التي حققتها شركتا سامسونج وإس كيه هاينكس عند أعلى مستوياتها هذا العام.
تكمن مشكلة شركة زيبو في مجالها الخاص. تهدف شركة الذكاء الاصطناعي الصينية، التي تُعرف رسميًا باسم شركة نوليدج أطلس تكنولوجي المساهمة المحدودة، إلى جمع 4 مليارات دولار من خلال طرح أسهمها في البورصة، لكن هذا الطرح لن يُضيف الكثير إلى الأسهم المتاحة للتداول.
شركة Zhipu عن طرح 19.8 مليون سهم يوم الخميس، بعد أن أصبح ما يقرب من 26 مليون سهم مقفل متاحًا أيضًا الأسبوع الماضي، على الرغم من أن حوالي 13.5٪ فقط من الأسهم المصدرة سيتم تداولها بحرية.
ارتفعت الأسهم بنسبة تصل إلى 20% يوم الجمعة وأغلقت على ارتفاع بنسبة 19%، مسجلة بذلك ارتفاعاً بنسبة 1650% منذ يناير، وهو أكبر مكسب في مؤشر هانغ سينغ المركب بأكمله.
يعتمد هذا الارتفاع الآن على عدد قليل من الأسهم المتاحة، في حين تتزايد الشكوك العالمية حول ما إذا كانت شركات الذكاء الاصطناعي قادرة على تحويل منتجاتها إلى أرباح مستدامة.
لم يكن بالإمكان تداول سوى حوالي 4% من أسهم شركة زيبو قبل انتهاء فترة حظر التداول التي استمرت ستة أشهر بعد طرحها للاكتتاب العام. وعادةً ما تُتاح المزيد من الأسهم بعد انتهاء هذا الحظر، لكن كبار المستثمرين الأوائل أكدوا أنهم سيحتفظون بما يملكونه.
إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدم بالفعل. ابقَ متقدماً من خلال نشرتنا الإخبارية.
جاي حامد
تُغطي جاي حامد منذ ست سنوات مجالات العملات الرقمية، وأسواق الأسهم، والتكنولوجيا، والاقتصاد العالمي، والأحداث الجيوسياسية المؤثرة على الأسواق. وقد عملت مع منشورات متخصصة في تقنية البلوك تشين، مثل AMB Crypto وCoin Edition وCryptoTale، حيث قدمت تحليلات سوقية، وتطرقت إلى الشركات الكبرى، واللوائح التنظيمية، والاتجاهات الاقتصادية الكلية. درست جاي في كلية لندن للصحافة، وشاركت ثلاث مرات برؤى حول سوق العملات الرقمية على إحدى أبرز الشبكات التلفزيونية في أفريقيا.
