تسيطر TSMC وSamsung وSK Hynix الآن على ما يقرب من 30 في المئة من الأسواق الناشئة
- تشكّل TSMC وSamsung وSK Hynix أكثر من 30% من مؤشر MSCI للأسواق الناشئة.
- يضيف مديرو الصناديد تعرضًا لأسهم الصين والهند وألعاب الفيديو والطاقة والاستهلاك.
- تراجعت أسهم الرقائق مع تشكيك المستثمرين في تجاوز الإنفاق على الذكاء الاصطناعي الحد المعقول.
تُشكل شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية (NYSE: TSM)، وسامسونج للإلكترونيات (KRX: 005930) وSK هينيكس (KRX: 000660) الآن أكثر من 30 في المئة من مؤشر MSCI للأسواق الناشئة.
تصل حصتهما المشتركة إلى وزن مجموعة السبعة الرائعة في مؤشر S&P 500. تغطي التكنولوجيا الآن حوالي 45 في المئة من مقياس الأسواق الناشئة. تبلغ قيمة هذه الشركات الثلاث لتصنيع الرقائق 4.4 تريليون دولار، مما يمنح مجموعة صغيرة جداً نفوذاً هائلاً على عوائد أسهم الأسواق الناشئة.
بعض الصناديق تنشر الأموال بما يتجاوز الذكاء الاصطناعي. تدرس إدارة أصول جيه بي مورغان وGrantham Mayo Van Otterloo شركات الألعاب والطاقة وشركات المستهلكين، بما في ذلك منتج ألباني فيتنامي. تبحث جيه بي مورغان أيضاً عبر الهند والصين للاعتماد أقل على شركة تايوانية واحدة وعملاقين كوريين جنوبيين.
يوسع مديرو الصناديق رهاناتهم مع تراجع زخم أسهم سامسونج والرقائق
تراجعت أسهم الرقائق لأن المستثمرين يعتقدون أن شركات السحابة الإلكترونية قد بنيت أنظمة ذكاء اصطناعي أكثر مما يحتاجه السوق حالياً. تعمل بعض شركات الذكاء الاصطناعي أيضاً على رقائقها الخاصة، مما قد يقلل الطلبات المستقبلية للموردين الخارجيين. قد يستمر الإنفاق في الارتفاع حتى إذا لم ينمو الطلب الحقيقي بنفس الوتيرة.
نشرت سامسونج أرباحاً قوية الأسبوع الماضي، لكن أسهمها لم ترتفع. كان المستثمرون أكثر قلقاً من أن الشركات تنفق الكثير على الذكاء الاصطناعي قبل أن يلحق الاستخدام بذلك. انخفض مؤشر Kospi الكوري الآن بنسبة 20 في المئة من ذروته في يونيو. أصبح البيع مكثفاً لدرجة أن مفاتيح الدوائر أوقفت التداول عدة مرات.
لا تزال GMO تملك SK هينيكس، لكن السهم هو أيضاً أحد أكبر المراكز التي تحتفظ بها الشركة أدنى مستوى المؤشر في استراتيجيتها لأسهم الأسواق الناشئة بقيمة 1.9 مليار دولار. قال مدير المحفظة توم تشيانغ إن الصندوق يملك SK هينيكس أقل مما يملكه المعيار. تبلغ قيمة شركة الرقائق الذاكرة الآن ما يقرب من تريليون دولار، وارتفع سعر سهمها حوالي 13 مرة منذ بداية عام 2025. قال توم إن هذا الارتفاع أكبر بكثير مما تدعمه نتائج أعمال الشركة.
بدأت شهادات الإيداع الخاصة بـ SK هينيكس في التداول في سوق Nasdaq Global Select Market يوم الجمعة. ارتفعت بنسبة 14 في المئة فوق سعر البيع بعد أن جمعت الشركة 26.5 مليار دولار، وهو أكبر إدراج أمريكي تم إنجازه من قبل شركة أجنبية على الإطلاق.
لا تزال النقدية للأفراد تدخل صناديق الأسواق الناشئة. سجل صندوق Avantis Emerging Markets Equity ETF (NYSE Arca: AVEM)، الذي يدير حوالي 25.4 مليار دولار، أكبر تدفق أسبوعي له في أربعة أشهر. وهو أكبر صندوق متداول في البورصة (ETF) نشط يتتبع أسهم الأسواق الناشئة. في هونغ كونغ، ارتفع سهم مجموعة علي بابا (HKEX: 9988; NYSE: BABA) بأكثر من 13 في المئة، بينما ارتفع سهم تينسنت هولدينجز (HKEX: 0700) بأكثر من 4 في المئة.
ترتفع الأسهم الصينية بينما تتداول تشيبو على عرض عام عامي صغير جداً
انقلبت التصنيفات الإقليمية. يُعد مؤشر هانغ سينغ في هونغ كونغ أفضل أداء هذا الشهر، بينما يقع Kospi في المركز الأخير. كان المؤشر الكوري قد ارتفع بنسبة حوالي 116 في المئة هذا العام عند ذروته، لكن هذا الارتفاع تضيق الآن إلى حوالي 72 في المئة.
قضت هونغ كونغ جزءاً كبيراً من العام تحت الضغط. دفعت المخاوف بشأن الاقتصاد الصيني وضعف أرباح التجارة الإلكترونية عدة مؤشرات إلى أسواق الدببة. تركت الأسعار المنخفضة الأسهم الصينية أرخص. يتداول مؤشر هانغ سينغ للشركات الصينية عند حوالي 8.9 أضعاف الأرباح المتوقعة، مقارنة بـ 13 أضعاف لمعيار MSCI آسيا. كانت تينسنت تتداول سابقاً عند مضاعف قياسي منخفض بلغ 11.
على الرغم من أن Kospi لا يزال يبدو رخيصاً من بعض المنظورات بسبب توقعات الأرباح الصعودية المنقحة لشركات الرقائق، فقد اشتدت حذر المستثمرين بعد عمليات الصعود التي تجاوزت 200 في المئة التي حققتها سامسونج وSK هينيكس عند مستويات ذروتها على التوالي هذا العام.
تكمن مشكلة تشيبو في مجالها الخاص. تهدف شركة الذكاء الاصطناعي الصينية، المسماة رسمياً Knowledge Atlas Technology JSC Ltd.، إلى تحقيق 4 مليارات دولار من خلال عرض أسهمها في البورصة، لكن هذا العرض لن يضيف كثيراً إلى الأسهم المتاحة للتداول.
أعلنت تشيبو عن 19.8 مليون سهم يوم الخميس، بعد أن أصبحت أيضاً حوالي 26 مليون سهم مقفلة متاحة الأسبوع الماضي، على الرغم من أن حوالي 13.5 في المئة فقط من الأسهم الصادرة ستتداول بحرية.
ارتفعت الأسهم بنسبة تصل إلى 20 في المئة يوم الجمعة وأغلقت أعلى بنسبة 19 في المئة، مما عزز ارتفاعاً بنسبة 1650 في المئة منذ يناير، وهو أكبر ربح في مؤشر Hang Seng Composite بأكمله.
يعتمد هذا الارتفاع الآن على عدد قليل من الأسهم المتاحة بينما تزداد الشكوك العالمية حول ما إذا كانت شركات الذكاء الاصطناعي يمكنها تحويل منتجاتها إلى أرباح دائمة.
يمكن تداول حوالي 4 في المئة فقط من أسهم تشيبو قبل انتهاء فترة القفل الأولية للإصدار العام لمدة ستة أشهر. تصبح المزيد من الأسهم عادة متاحة بمجرد انتهاء هذا القيد، لكن المستثمرين الأوائل الكبار قالوا إنهم سيحتفظون بما يملكونه.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
جاي حميد
جاي حميد تغطي منذ 6 سنوات عملات الكريبتو، والأسواق المالية، والتكنولوجيا، والاقتصاد العالمي، والأحداث الجيوسياسية التي تؤثر في الأسواق. عملت مع منشورات تركز على البلوكشين بما فيها AMB Crypto وCoin Edition وCryptoTale في تحليلات السوق والشركات الكبرى والتنظيم والاتجاهات الكلية الاقتصادية. درست في مدرسة لندن للصحافة، وقدمت رؤى حول أسواق الكريبتو ثلاث مرات على أحد أفضل شبكات التلفزيون في أفريقيا.
