TSMC, Samsung und SK Hynix kontrollieren mittlerweile fast 30 % der Schwellenländer

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (NYSE: TSM), Samsungtron(KRX: 005930) und SK Hynix (KRX: 000660) machen jetzt mehr als 30 % des MSCI Emerging Markets Index aus.

Ihr gemeinsamer Marktanteil entspricht fast dem der „Magnificent Seven“ im S&P 500. Der Technologiesektor macht mittlerweile rund 45 % des Index für Schwellenländer aus. Diese drei Chiphersteller verfügen über einen Wert von 4,4 Billionen US-Dollar, wodurch eine sehr kleine Gruppe enormen Einfluss auf die Aktienrenditen in Schwellenländern hat.

Einige Fonds diversifizieren ihr Portfolio über KI hinaus. JPMorgan Asset Management und Grantham Mayo Van Otterloo analysieren Unternehmen aus den Bereichen Gaming, Energie und Konsumgüter, darunter einen vietnamesischen Milchproduzenten. JPMorgan sucht zudem in Indien und China nach Alternativen, um die Abhängigkeit von einem taiwanesischen Unternehmen und zwei südkoreanischen Konzernen zu verringern.

Fondsmanager diversifizieren ihre Anlagen, da Samsung- und Chipaktien an Schwung verlieren

Chipaktien sind gefallen, weil Anleger befürchten, dass Cloud-Unternehmen mehr KI-Systeme entwickelt haben, als der Markt aktuell benötigt. Einige KI-Firmen arbeiten zudem an eigenen Chips, was zukünftige Aufträge externer Zulieferer reduzieren könnte. Die Ausgaben könnten weiter steigen, selbst wenn die tatsächliche Nachfrage nicht im gleichen Maße wächst.

Samsung konnte letzte WochetronGewinne verbuchen, doch die Aktienkurse blieben hinter den Erwartungen zurück. Anleger befürchteten vielmehr, dass Unternehmen zu viel in KI investieren, bevor deren Nutzung entsprechend ausfällt. Der südkoreanische Kospi notiert aktuell 20 % unter seinem Juni-Hoch. Die Verkäufe waren so heftig, dass der Handel mehrmals aufgrund von Handelsunterbrechungen ausgesetzt wurde.

GMO hält weiterhin Anteile an SK Hynix, die Aktie zählt jedoch zu den größten Positionen des Fonds innerhalb seiner 1,9 Milliarden Dollar schweren Aktienstrategie für Schwellenländer, die unterhalb des Indexniveaus liegt. Portfoliomanager Tom Chiang erklärte, der Fonds halte weniger SK Hynix-Aktien als der Vergleichsindex. Das Speicherchip-Unternehmen ist mittlerweile fast eine Billion Dollar wert, und sein Aktienkurs hat sich seit Anfang 2025 etwa verdreizehnfacht. Laut Chiang ist dieser Anstieg deutlich höher als die Geschäftsergebnisse des Unternehmens vermuten lassen.

Die Hinterlegungsscheine von SK Hynix werden seit Freitag am Nasdaq Global Select Market gehandelt. Sie stiegen um 14 % über den Ausgabepreis, nachdem das Unternehmen 26,5 Milliarden US-Dollar eingenommen hatte – der größte US-Börsengang, der jemals von einem ausländischen Unternehmen abgeschlossen wurde.

von Privatanlegern cash fließen weiterhin in Schwellenländerfonds. Der Avantis Emerging Markets Equity ETF (NYSE Arca: AVEM), der rund 25,4 Milliarden US-Dollar verwaltet, verzeichnete den größten wöchentlichen Zufluss seit vier Monaten. Er ist der größte aktiv verwaltete ETF, der tracAktien aus Schwellenländern Hongkonglegte die Alibaba Group (HKEX: 9988; NYSE: BABA) um mehr als 13 % zu, während Tencent Holdings (HKEX: 0700) um über 4 % stieg.

Chinesische Aktien steigen, während Zhipu nur einen sehr geringen Streubesitz hat

Die regionalen Ranglisten haben sich umgekehrt. Der Hang Seng Index aus Hongkong führt diesen Monat die Liste an, während der Kospi das Schlusslicht bildet. Der koreanische Index hatte in diesem Jahr seinen Höchststand von rund 116 % erreicht, doch dieser Anstieg hat sich mittlerweile auf etwa 72 % verringert.

Hongkong stand das ganze Jahr über unter Druck. Sorgen um die chinesische Wirtschaft und schwache E-Commerce-Umsätze trieben mehrere Indizes in einen Bärenmarkt. Niedrigere Kurse ließen chinesische Aktien günstiger erscheinen. Der Hang Seng China Enterprises Index wird mit dem etwa 8,9-Fachen des erwarteten Gewinns gehandelt, verglichen mit dem 13-Fachen beim MSCI Asia Benchmark. Tencent notierte zuvor mit einem Rekordtief von einem KGV von 11.

Obwohl der Kospi aufgrund der nach oben korrigierten Gewinnprognosen für Chiphersteller aus bestimmten Blickwinkeln weiterhin günstig erscheint, hat die Vorsicht der Anleger nach den Kursanstiegen von Samsung und SK Hynix um mehr als 200 % auf ihren jeweiligen Höchstständen in diesem Jahr zugenommen.

Das Problem bei Zhipu liegt im eigenen Bereich. Das chinesische Unternehmen für künstliche Intelligenz, offiziell Knowledge Atlas Technology JSC Ltd., will durch den Börsengang 4 Milliarden US-Dollar einnehmen, doch dieser wird das Handelsvolumen kaum erhöhen.

Zhipu gab am Donnerstag die Ausgabe von 19,8 Millionen Aktien bekannt, nachdem in der vergangenen Woche bereits fast 26 Millionen gesperrte Aktien freigegeben worden waren. Allerdings werden nur etwa 13,5 % der ausgegebenen Aktien frei gehandelt.

Die Aktien legten am Freitag um bis zu 20 % zu und schlossen 19 % höher, was einem Anstieg von 1.650 % seit Januar entspricht – dem größten Zuwachs im gesamten Hang Seng Composite Index.

Diese Rallye hängt nun von wenigen verfügbaren Aktien ab, während weltweit Zweifel daran wachsen, ob KI-Unternehmen ihre Produkte in nachhaltigen Gewinn umwandeln können.

Vor Ablauf der sechsmonatigen Sperrfrist nach dem Börsengang konnten nur etwa 4 % der Zhipu-Aktien gehandelt werden. Normalerweise werden nach Ablauf dieser Frist weitere Aktien verfügbar, doch die wichtigsten Frühinvestoren gaben an, ihre Anteile zu behalten.