В этом году Федеральная резервная система не будет снижать процентные ставки

Забудьте о снижении процентных ставок в этом году. Федеральная резервная система не собирается уступать, как бы Уолл-стрит ни умоляла о послаблениях. Инфляция упорно не сдаёт позиции, рынок труда отказывается успокаиваться, а государственный defiнакапливается с невероятной скоростью.

По данным Bank of America, нет никаких шансов, что ФРС снизит процентные ставки в 2025 году. «Инфляция остается выше целевого уровня», — заявил экономист Стивен Джуно. «Активность экономики высокаtronи рынок труда, похоже, стабилизировался».

Это совсем не то, что хотелось услышать. Всего несколько месяцев назад представители ФРС намекали на снижение процентных ставок на целый процентный пункт в 2025 году. К декабрю это снижение произошло вдвое.

Отчеты об инфляции и неуспокоенный рынок труда

На этой неделе все внимание приковано к двум отчетам Бюро статистики труда. Индекс цен производителей (ИПЦ) снизился во вторник, а в среду последует индекс потребительских цен (ИПЦ).

Оба показателя продемонстрируют, насколько устойчивой остается инфляция. В декабре индекс цен производителей (PPI) вырос на 0,3% в месяц, при этом базовый показатель (за исключением продуктов питания и энергоносителей) увеличился на ту же величину. Годовой показатель PPI в ноябре достиг 3%, а базовая инфляция — 3,5%, что является самым высоким показателем с февраля 2023 года.

Ситуация с индексом потребительских цен выглядит не намного лучше. Аналитики прогнозируют рост общей инфляции на 0,3% и базовой инфляции на 0,2% в декабре. В годовом исчислении эти показатели составят 2,9% и 3,3% соответственно. Федеральная резервная система хочет, чтобы инфляция составляла 2%. Эти цифры говорят сами за себя: «Этого не произойдет»

Тем временем ситуация на рынке труда продолжает осложняться. Декабрьский отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе показал создание 256 000 новых рабочих мест, а уровень безработицы снизился до 4,1%. Двойной мандат ФРС — обеспечение стабильных цен и полной занятости — сталкивается с препятствиями, что делает практически невозможным оправдание снижения процентных ставок. Джуно даже предположил, что ФРС может пойти в противоположном направлении.

«Риски для следующего шага смещены в сторону повышения процентной ставки», — сказал он. Федеральная резервная система использует индекс потребительских расходов (PCE) для своих прогнозов инфляции, но в эти данные также входят индексы цен производителей (PPI) и потребительских цен (CPI).

Если базовая инфляция PCE превысит 3% или долгосрочные инфляционные ожидания ослабнут, вопрос о повышении процентных ставок может быть поднят снова. На данный момент ожидается, что центральный банк сохранит ставки без изменений.

Согласно инструменту FedWatch от CME Group, вероятность изменения процентной ставки на заседании 28-29 января практически равна нулю. Что касается остальной части года, трейдеры склоняются к тому, что снижения ставок вообще не будет.

Государственный defiи стремительно растущий долг

В то время как Федеральная резервная система борется с инфляцией и занятостью, федеральное правительство погрязло в долгах. defiв декабре составил 86,7 миллиарда долларов, что звучит как улучшение — пока не взглянешь на ситуацию в целом.

В первом квартале финансового года дефицит бюджета составил 710,9 миллиарда долларов, что на ошеломляющие 39,4% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Расходы выросли, налоговые поступления снизились, а стоимость финансирования зашкаливает.

Государственный долг превысил отметку в 36 триллионов долларов. Только процентные платежи за 2025 финансовый год достигли 308,4 миллиарда долларов, что на 7% больше, чем в прошлом году. К концу года эти расходы, как ожидается, превысят 1,2 триллиона долларов, побив рекорд, установленный в 2024 году. Правительство тратит на выплату процентов больше, чем на что-либо еще, за исключением социального обеспечения, обороны и здравоохранения.

Доходность казначейских облигаций не улучшает ситуацию. В то время как краткосрочная доходность остается стабильной, долгосрочные ставки растут. Доходность 10-летних казначейских облигаций недавно достигла 4,8%, увеличившись на 0,4 процентных пункта всего за месяц. Рост доходности делает заимствования для правительства более дорогими, увеличивая и без того огромный государственный долг.

В то же время государственные расходы стремительно растут. Расходы за первый квартал были на 11% выше, чем в прошлом году, а налоговые поступления сократились на 2%. Это жестокое сочетание, которое не показывает признаков ослабления. Этот фискальный хаос еще больше затрудняет для ФРС обоснование смягчения процентных ставок. Снижение ставок может подстегнуть инфляцию, а это последнее, чего кто-либо сейчас хочет.