Dimenticatevi i tagli dei tassi quest'anno. La Federal Reserve non cede, nonostante Wall Street implori una tregua. L'inflazione è ostinata, il mercato del lavoro si rifiuta di rilassarsi e il governo sta accumulando deficome se non ci fosse un domani.
Secondo la Bank of America, non c'è alcuna possibilità che la Fed tagli i tassi nel 2025. "L'inflazione è bloccata al di sopra dell'obiettivo", ha affermato l'economista Stephen Juneau. "L'attività è forte tron il mercato del lavoro sembra ora essersi stabilizzato".
Non è quello che nessuno voleva sentirsi dire. Solo pochi mesi fa, i funzionari della Fed avevano accennato a un taglio dei tassi di un intero punto percentuale nel 2025. A dicembre, la cifra era già stata dimezzata.
Rapporti sull'inflazione e un mercato del lavoro che non si arrende
Questa settimana, tutti gli occhi sono puntati su due rapporti del Bureau of Labor Statistics. L'indice dei prezzi alla produzione (IPP) è sceso martedì, seguito mercoledì dall'indice dei prezzi al consumo (IPC).
Entrambi mostreranno quanto sia ancora rigida l'inflazione. A dicembre, l'indice dei prezzi alla produzione (PPI) ha registrato un aumento mensile dello 0,3%, con l'inflazione core (esclusi alimentari ed energia) in crescita dello stesso importo. Il tasso annuale dei prezzi alla produzione (PPI) di novembre ha raggiunto il 3%, mentre l'inflazione core ha raggiunto il 3,5%, i valori più alti da febbraio 2023.
L'indice dei prezzi al consumo (IPC) non promette molto meglio. I meteorologi prevedono un aumento dello 0,3% dell'inflazione complessiva e dello 0,2% dell'inflazione di fondo per dicembre. Su base annua, questi numeri si traducono rispettivamente nel 2,9% e nel 3,3%. La Federal Reserve punta a un'inflazione del 2%. Questi numeri gridano: "Non succederà"
Nel frattempo, il mercato del lavoro continua a complicare le cose. Il rapporto di dicembre sulle buste paga non agricole ha mostrato 256.000 nuovi posti di lavoro e il tasso di disoccupazione è sceso al 4,1%. Il duplice mandato della Fed di prezzi stabili e piena occupazione si sta scontrando, rendendo quasi impossibile giustificare un taglio dei tassi. Juneau ha persino ipotizzato che la Fed potrebbe procedere nella direzione opposta.
"I rischi per la prossima mossa sono orientati verso un rialzo", ha affermato. La Fed si basa sull'indice dei prezzi alla produzione (PCE) per le sue previsioni di inflazione, ma sia l'IPP che l'IPC contribuiscono a questi dati.
Se l'inflazione PCE di fondo superasse il 3% o le aspettative di inflazione a lungo termine si indebolissero, si potrebbe tornare a parlare di aumenti dei tassi. Per ora, si prevede che la banca centrale manterrà i tassi invariati.
Secondo lo strumento FedWatch del CME Group, le possibilità di una modifica dei tassi alla riunione del 28-29 gennaio sono pressoché nulle. Per il resto dell'anno, gli operatori tendono a non effettuare alcun taglio.
defigovernativi e debito in aumento
Mentre la Federal Reserve lotta contro inflazione e occupazione, il governo federale naviga in rosso. defidi dicembre è stato di 86,7 miliardi di dollari, il che sembra un miglioramento, ma non si guarda al quadro generale.
Il primo trimestre dell'anno fiscale ha registrato un deficit di 710,9 miliardi di dollari, con un sorprendente aumento del 39,4% rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. La spesa è in aumento, le entrate fiscali sono in calo e i costi di finanziamento sono alle stelle.
Il debito pubblico ha ormai superato i 36.000 miliardi di dollari. Solo i pagamenti degli interessi hanno raggiunto i 308,4 miliardi di dollari nell'anno fiscale 2025, con un aumento del 7% rispetto all'anno scorso. Entro la fine dell'anno, si prevede che tali costi supereranno i 1.200 miliardi di dollari, superando il record stabilito nel 2024. Il governo spende più per gli interessi che per qualsiasi altra cosa, ad eccezione della previdenza sociale, della difesa e dell'assistenza sanitaria.
I rendimenti dei titoli del Tesoro non aiutano. Mentre i rendimenti a breve termine sono rimasti stabili, quelli a lungo termine stanno salendo. Il titolo del Tesoro decennale ha recentemente raggiunto il 4,8%, con un aumento di 0,4 punti percentuali in un solo mese. L'aumento dei rendimenti rende più costoso per il governo indebitarsi, aggravando ulteriormente il già enorme debito pubblico.
Allo stesso tempo, la spesa pubblica sta aumentando vertiginosamente. Le spese per il primo trimestre sono state superiori dell'11% rispetto all'anno scorso, mentre le entrate fiscali sono diminuite del 2%. È una combinazione brutale che non accenna a placarsi. Questo caos fiscale rende ancora più difficile per la Fed giustificare un allentamento dei tassi. Un taglio dei tassi potrebbe alimentare l'inflazione, che è l'ultima cosa che chiunque desidera in questo momento.
