Es wird in diesem Jahr keine Zinssenkungen durch die Federal Reserve geben

Vergessen Sie Zinssenkungen in diesem Jahr. Die Federal Reserve rührt sich nicht, egal wie sehr Wall Street um eine Erleichterung bettelt. Die Inflation ist stur, der Arbeitsmarkt kühlt nicht ab, und die Regierung häuft Defizite an, als gäbe es kein Morgen.

Laut zu Bank of America gibt es keine Chance, dass die Fed die Zinsen im Jahr 2025 senkt. „Die Inflation liegt starr über dem Ziel“, sagte Ökonom Stephen Juneau. „Die Aktivität ist stark, und der Arbeitsmarkt scheint sich nun stabilisiert zu haben.“

Das ist nicht das, was jemand hören wollte. Vor nur wenigen Monaten deuteten Fed-Beamte an, die Zinsen im Jahr 2025 um einen ganzen Prozentpunkt zu senken. Bis Dezember wurde dies auf die Hälfte reduziert.

Inflationsberichte und ein Arbeitsmarkt, der nicht aufhören will

Diese Woche richten sich alle Augen auf zwei Berichte des Bureau of Labor Statistics. Der Producer Price Index (PPI) ist am Dienstag gefallen, und er wird am Mittwoch vom Consumer Price Index (CPI) gefolgt.

Beide werden zeigen, wie klebrig die Inflation immer noch ist. Im Dezember gab es einen monatlichen Anstieg des PPI um 0,3 %, wobei der Kernwert (ohne Lebensmittel und Energie) um denselben Betrag stieg. Die jährliche PPI-Rate im November erreichte 3 %, während die Kerninflation 3,5 % betrug – die höchsten Werte seit Februar 2023.

Der CPI sieht nicht viel besser aus. Prognostiker erwarten einen Anstieg der Inflationsrate um 0,3 % und der Kerninflation um 0,2 % im Dezember. Auf jährlicher Basis entsprechen diese Zahlen 2,9 % bzw. 3,3 %. Die Federal Reserve möchte eine Inflation von 2 %. Diese Zahlen schreien: „Wird nicht passieren.“

In der Zwischenzeit kompliziert der Arbeitsmarkt die Lage weiterhin. Der Bericht über die nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigten im Dezember zeigte 256.000 neu geschaffene Arbeitsplätze, und die Arbeitslosenquote sank auf 4,1 %. Das doppelte Mandat der Fed, stabile Preise und volle Beschäftigung, kollidiert, was es fast unmöglich macht, Zinssenkungen zu rechtfertigen. Juneau schlug sogar vor, die Fed könnte in die entgegengesetzte Richtung gehen.

„Die Risiken für den nächsten Schritt sind in Richtung einer Erhöhung verzerrt“, sagte er. Die Fed verlässt sich für ihre Inflationsprognosen auf den Personal Consumption Expenditures (PCE) Price Index, aber sowohl PPI als auch CPI fließen in diese Daten ein.

Wenn die Kern-PCE-Inflation 3 % überschreitet oder die langfristigen Inflationserwartungen entankelt werden, könnten Zinserhöhungen wieder auf der Tagesordnung stehen. Für jetzt wird erwartet, dass die Zentralbank die Zinsen stabil hält.

Laut zum FedWatch-Tool der CME Group gibt es fast keine Chance auf eine Zinsänderung bei der Sitzung am 28.–29. Januar. Was den Rest des Jahres betrifft, neigen Händler dazu, überhaupt keine Senkungen zu erwarten.

Staatsdefizite und explodierende Schulden

Während die Federal Reserve mit Inflation und Beschäftigung ringt, schwimmt die Bundesregierung in roter Tinte. Das Defizit im Dezember belief sich auf 86,7 Milliarden US-Dollar, was wie eine Verbesserung klingt – bis man sich das größere Bild ansieht.

Im ersten Quartal des Geschäftsjahrs gab es ein Defizit von 710,9 Milliarden US-Dollar, ein gewaltiger Anstieg von 39,4 % gegenüber dem gleichen Zeitraum des Vorjahres. Die Ausgaben steigen, die Steuereinnahmen sinken, und die Finanzierungskosten sind in die Höhe geschossen.

Die Staatsschulden haben nun 36 Billionen US-Dollar überschritten. Die Zinszahlungen allein haben im Geschäftsjahr 2025 bisher 308,4 Milliarden US-Dollar erreicht, ein Anstieg von 7 % gegenüber dem Vorjahr. Bis zum Jahresende werden diese Kosten voraussichtlich 1,2 Billionen US-Dollar überschreiten und den im Jahr 2024 aufgestellten Rekord brechen. Die Regierung gibt mehr für Zinsen aus als für alles andere – außer für Social Security, Verteidigung und Gesundheitswesen.

Die Renditen der Schatzanleihen helfen nicht. Während kurzfristige Renditen stabil geblieben sind, steigen die langfristigen Zinssätze. Die 10-jährige US-Schatzanleihe erreichte kürzlich 4,8 %, ein Anstieg von 0,4 Prozentpunkten in nur einem Monat. Steigende Renditen machen es für die Regierung teurer, sich zu verschulden, was den bereits massiven Schuldenberg weiter vergrößert.

Gleichzeitig steigen die Staatsausgaben enorm. Die Ausgaben im ersten Quartal waren 11 % höher als im Vorjahr, während die Steuereinnahmen um 2 % fielen. Es ist eine brutale Kombination, die keine Anzeichen einer Entspannung zeigt. Diese fiskalische Chaos macht es für die Fed noch schwieriger, eine Lockerung der Zinsen zu rechtfertigen. Zinssenkungen könnten die Inflation anheizen, was genau das ist, was niemand jetzt will.