- La Réserve fédérale ne baissera pas les taux d'intérêt cette année, grâce à une inflation tenace et un marché du travail solide.
- Les principaux rapports sur l'inflation indiquent que les hausses de prix restent au-dessus de l'objectif de 2% de la Fed.
- Les données d'emploi de décembre ont montré 256 000 nouveaux emplois et un taux de chômage de 4,1%, rendant les baisses de taux peu probables.
Oubliez les baisses de taux cette année. La Réserve fédérale ne bouge pas, peu importe à quel point Wall Street supplie pour une pause. L'inflation est tenace, le marché du travail refuse de se calmer, et le gouvernement accumule des déficits comme s'il n'y avait pas de lendemain.
Selon selon Bank of America, il n'y a aucune chance que la Fed baisse les taux en 2025. « L'inflation reste au-dessus de l'objectif », a déclaré l'économiste Stephen Juneau. « L'activité est forte, et le marché du travail semble désormais stabilisé. »
Ce n'est pas ce que personne ne voulait entendre. Il y a seulement quelques mois, les responsables de la Fed avaient laissé entendre une baisse des taux d'un point de pourcentage complet en 2025. En décembre, cela a été réduit de moitié.
Rapports sur l'inflation et un marché du travail qui ne lâche pas
Cette semaine, tous les regards sont tournés vers deux rapports du Bureau of Labor Statistics. L'indice des prix à la production (PPI) a baissé mardi, et il sera suivi par l'indice des prix à la consommation (IPC/CPI) mercredi.
Les deux montreront à quel point l'inflation reste collante. Il y a eu une augmentation mensuelle de 0,3 % en décembre pour le PPI, le chiffre principal (excluant l'alimentation et l'énergie) augmentant du même montant. Le taux annuel du PPI de novembre a atteint 3 %, tandis que l'inflation sous-jacente a atteint 3,5 %, les chiffres les plus élevés depuis février 2023.
L'IPC n'est pas beaucoup mieux. Les prévisionnistes s'attendent à une augmentation de 0,3 % de l'inflation globale et de 0,2 % de l'inflation sous-jacente pour décembre. Sur une base annuelle, ces chiffres se traduisent par 2,9 % et 3,3 % respectivement. La Réserve fédérale vise une inflation de 2 %. Ces chiffres crient : « Pas question. »
Pendant ce temps, le marché du travail continue de compliquer les choses. Le rapport sur les emplois non agricoles de décembre a montré 256 000 nouveaux emplois ajoutés, et le taux de chômage a baissé à 4,1 %. Le double mandat de la Fed, prix stables et plein emploi, entre en collision, rendant presque impossible la justification d'une baisse des taux. Juneau a même suggéré que la Fed pourrait aller dans la direction opposée.
« Les risques pour le prochain mouvement sont orientés vers une hausse », a-t-il déclaré. La Fed s'appuie sur l'indice des prix des dépenses de consommation personnelles (PCE) pour ses prévisions d'inflation, mais le PPI et l'IPC alimentent ces données.
Si l'inflation sous-jacente du PCE dépasse 3 % ou si les attentes d'inflation à long terme deviennent déconnectées, des hausses de taux pourraient revenir sur la table. Pour l'instant, la banque centrale devrait maintenir les taux stables.
Selon selon l'outil FedWatch du groupe CME, il y a presque aucune chance d'un changement de taux lors de la réunion du 28-29 janvier. Quant au reste de l'année, les traders penchent vers aucune baisse du tout.
Déficits gouvernementaux et dette enflée
Tandis que la Réserve fédérale lutte contre l'inflation et l'emploi, le gouvernement fédéral nage dans l'encre rouge. Le déficit de décembre s'est établi à 86,7 milliards de dollars, ce qui semble être une amélioration – jusqu'à ce que vous regardiez l'image plus large.
Le premier trimestre de l'année fiscale a enregistré un déficit de 710,9 milliards de dollars, en hausse effrayante de 39,4 % par rapport à la même période l'année dernière. Les dépenses augmentent, les recettes fiscales diminuent, et les coûts de financement sont à la hausse.
La dette nationale a désormais dépassé 36 billions de dollars. Les seuls paiements d'intérêts ont atteint 308,4 milliards de dollars au cours de l'exercice 2025, en hausse de 7 % par rapport à l'année dernière. D'ici la fin de l'année, ces coûts devraient dépasser 1,2 billion de dollars, battant le record établi en 2024. Le gouvernement dépense plus pour les intérêts que pour toute autre chose – à l'exception de la Sécurité sociale, de la défense et des soins de santé.
Les rendements des bons du Trésor n'aident pas. Alors que les rendements à court terme sont restés stables, les taux à long terme grimpent. L'obligation du Trésor à 10 ans a récemment atteint 4,8 %, en hausse de 0,4 point de pourcentage en un mois seulement. Des rendements plus élevés rendent l'emprunt plus coûteux pour le gouvernement, ajoutant à l'amas de dette déjà massif.
En même temps, les dépenses gouvernementales s'envolent. Les dépenses du premier trimestre étaient supérieures de 11 % à celles de l'année dernière, tandis que les recettes fiscales ont chuté de 2 %. C'est une combinaison brutale qui ne montre aucun signe de ralentissement. Ce chaos fiscal rend encore plus difficile pour la Fed de justifier un assouplissement des taux. Baisser les taux pourrait alimenter l'inflation, ce qui est la dernière chose que quiconque veut en ce moment.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
