Não haverá cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve este ano

Esqueça os cortes nas taxas de juros este ano. O Federal Reserve não cede, por mais que Wall Street implore por uma trégua. A inflação está teimosa, o mercado de trabalho se recusa a dar trégua e o governo está acumulando deficomo se não houvesse amanhã.

Segundo o Bank of America, não há nenhuma chance de o Fed reduzir as taxas de juros em 2025. "A inflação está estagnada acima da meta", disse o economista Stephen Juneau. "A atividade econômica estátrone o mercado de trabalho parece ter se estabilizado."

Não era isso que ninguém queria ouvir. Há apenas alguns meses, os dirigentes do Fed insinuaram um corte de um ponto percentual inteiro nas taxas de juros em 2025. Em dezembro, essa previsão foi reduzida pela metade.

Relatórios de inflação e um mercado de trabalho que não dá trégua

Esta semana, todas as atenções estão voltadas para dois relatórios do Departamento de Estatísticas do Trabalho. O índice de preços ao produtor (IPP) caiu na terça-feira e será seguido pelo índice de preços ao consumidor (IPC) na quarta-feira.

Ambos os indicadores mostrarão o quão persistente a inflação ainda é. Houve um aumento mensal de 0,3% no IPP em dezembro, com o núcleo da inflação (excluindo alimentos e energia) subindo na mesma proporção. A taxa anual do IPP em novembro atingiu 3%, enquanto o núcleo da inflação chegou a 3,5% — os maiores números desde fevereiro de 2023.

O IPC não apresenta perspectivas muito melhores. As previsões apontam para um aumento de 0,3% na inflação geral e de 0,2% na inflação subjacente em dezembro. Em termos anuais, esses números equivalem a 2,9% e 3,3%, respectivamente. O Federal Reserve deseja uma inflação de 2%. Esses números gritam: "Impossível"

Entretanto, o mercado de trabalho continua a complicar as coisas. O relatório de empregos não agrícolas de dezembro mostrou a criação de 256.000 novos postos de trabalho, e a taxa de desemprego caiu para 4,1%. O duplo mandato do Fed, de preços estáveis ​​e pleno emprego, está entrando em conflito, tornando quase impossível justificar um corte nas taxas de juros. Juneau chegou a sugerir que o Fed poderia seguir na direção oposta.

“Os riscos para o próximo movimento estão inclinados para um aumento”, disse ele. O Fed utiliza o índice de preços de gastos com consumo pessoal (PCE) para suas previsões de inflação, mas tanto o PPI quanto o IPC influenciam esses dados.

Se a inflação PCE subjacente ultrapassar 3% ou se as expectativas de inflação de longo prazo se desancorarem, os aumentos das taxas de juros poderão voltar a ser considerados. Por ora, espera-se que o banco central mantenha as taxas inalteradas.

De acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group, a probabilidade de alteração da taxa de juros na reunião de 28 e 29 de janeiro é praticamente nula. Quanto ao restante do ano, os investidores estão inclinados a acreditar que não haverá cortes.

defigovernamentais e dívida crescente

Enquanto o Federal Reserve luta contra a inflação e o desemprego, o governo federal está afundado em dívidas. defide dezembro chegou a US$ 86,7 bilhões, o que parece uma melhora — até que se observe o panorama geral.

O primeiro trimestre do ano fiscal registrou um déficit de US$ 710,9 bilhões, um aumento impressionante de 39,4% em relação ao mesmo período do ano passado. Os gastos aumentaram, a arrecadação de impostos diminuiu e os custos de financiamento estão altíssimos.

A dívida nacional ultrapassou os 36 trilhões de dólares. Só os pagamentos de juros atingiram 308,4 bilhões de dólares no ano fiscal de 2025, um aumento de 7% em relação ao ano passado. Até o final do ano, espera-se que esses custos ultrapassem 1,2 trilhão de dólares, quebrando o recorde estabelecido em 2024. O governo gasta mais com juros do que com qualquer outra coisa — exceto com a Previdência Social, a defesa e a saúde.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro não estão ajudando. Embora os rendimentos de curto prazo tenham permanecido estáveis, as taxas de longo prazo estão subindo. O título do Tesouro de 10 anos atingiu recentemente 4,8%, um aumento de 0,4 ponto percentual em apenas um mês. O aumento dos rendimentos torna mais caro para o governo tomar empréstimos, aumentando ainda mais a já enorme dívida pública.

Ao mesmo tempo, os gastos do governo estão disparando. Os desembolsos do primeiro trimestre foram 11% maiores do que no ano passado, enquanto a arrecadação de impostos caiu 2%. É uma combinação brutal que não dá sinais de arrefecimento. Esse caos fiscal torna ainda mais difícil para o Fed justificar a redução das taxas de juros. Cortar as taxas poderia alimentar a inflação, que é a última coisa que alguém deseja neste momento.