- O Federal Reserve não cortará as taxas de juros este ano, graças à inflação persistente e a um mercado de trabalho sólido.
- Relatórios-chave de inflação mostram que os aumentos de preços ainda estão acima da meta de 2% do Fed.
- Os dados de emprego de dezembro mostraram 256.000 novos empregos e desemprego em 4,1%, tornando os cortes de taxas improváveis.
Esqueça os cortes de juros este ano. O Federal Reserve não cede, não importa o quanto Wall Street implora por uma pausa. A inflação está sendo teimosa, o mercado de trabalho se recusa a esfriar e o governo está acumulando déficits como se não houvesse amanhã.
De acordo para o Bank of America, não há chance de o Fed cortar juros em 2025. “A inflação está presa acima da meta”, disse o economista Stephen Juneau. “A atividade é forte, e o mercado de trabalho agora parece ter se estabilizado”.
Isso não é o que ninguém queria ouvir. Apenas alguns meses atrás, os funcionários do Fed insinuaram cortar juros em um ponto percentual inteiro em 2025. Em dezembro, isso foi cortado pela metade.
Relatórios de inflação e um mercado de trabalho que não desiste
Esta semana, todos os olhos estão voltados para dois relatórios do Bureau of Labor Statistics. O índice de preços ao produtor (PPI) caiu na terça-feira, e será seguido pelo índice de preços ao consumidor (CPI) na quarta-feira.
Ambos mostrarão o quão persistente ainda é a inflação. Houve um aumento mensal de 0,3% em dezembro para o PPI, com o número principal (excluindo alimentos e energia) subindo na mesma proporção. A taxa anual de PPI de novembro atingiu 3%, enquanto a inflação principal atingiu 3,5% — os maiores números desde fevereiro de 2023.
O CPI não está muito melhor. Os analistas esperam um aumento de 0,3% na inflação geral e um aumento de 0,2% na inflação principal em dezembro. Em base anual, esses números se traduzem em 2,9% e 3,3%, respectivamente. O Federal Reserve quer a inflação em 2%. Esses números gritam: “Não vai acontecer”.
Enquanto isso, o mercado de trabalho continua a complicar as coisas. O relatório de empregos não agrícolas de dezembro mostrou a criação de 256.000 novos empregos, e a taxa de desemprego caiu para 4,1%. O mandato duplo do Fed de preços estáveis e pleno emprego está colidindo, tornando quase impossível justificar cortes de juros. Juneau até sugeriu que o Fed poderia ir na direção oposta.
“Os riscos para o próximo movimento estão inclinados para um aumento”, disse ele. O Fed depende do índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE) para suas previsões de inflação, mas tanto o PPI quanto o CPI alimentam esses dados.
Se a inflação principal do PCE exceder 3% ou as expectativas de inflação de longo prazo se tornarem desenraizadas, aumentos de juros podem voltar à mesa. Por enquanto, espera-se que o banco central mantenha as taxas estáveis.
De acordo para a ferramenta FedWatch do CME Group, há quase nenhuma chance de mudança de juros na reunião de 28–29 de janeiro. Quanto ao resto do ano, os traders estão inclinados a não fazer cortes.
Déficits governamentais e dívida crescente
Enquanto o Federal Reserve luta com a inflação e o emprego, o governo federal está afundando em vermelho. O déficit de dezembro ficou em US$ 86,7 bilhões, o que parece uma melhoria — até você olhar para o quadro maior.
O primeiro trimestre do ano fiscal viu um déficit de US$ 710,9 bilhões, um aumento impressionante de 39,4% em relação ao mesmo período do ano passado. Os gastos estão subindo, a receita tributária está caindo e os custos de financiamento estão nas alturas.
A dívida nacional agora ultrapassou US$ 36 trilhões. Os pagamentos de juros sozinhos atingiram US$ 308,4 bilhões até agora no ano fiscal de 2025, um aumento de 7% em relação ao ano passado. Até o final do ano, esses custos devem ultrapassar US$ 1,2 trilhão, quebrando o recorde estabelecido em 2024. O governo gasta mais com juros do que com qualquer outra coisa — exceto com a Previdência Social, defesa e saúde.
Os rendimentos do Tesouro não estão ajudando. Enquanto os rendimentos de curto prazo permaneceram estáveis, as taxas de longo prazo estão subindo. A nota do Tesouro de 10 anos atingiu recentemente 4,8%, um aumento de 0,4 pontos percentuais em apenas um mês. Rendimentos crescentes tornam mais caro para o governo tomar empréstimos, adicionando à já enorme pilha de dívida.
Ao mesmo tempo, os gastos governamentais estão disparando. As despesas do primeiro trimestre foram 11% maiores que no ano passado, enquanto os recebimentos tributários caíram 2%. É uma combinação brutal que não mostra sinais de arrefecer. Este caos fiscal torna ainda mais difícil para o Fed justificar a flexibilização das taxas. Cortar juros poderia alimentar a inflação, que é a última coisa que alguém quer agora.
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Jai Hamid
Jai Hamid cobre criptomoedas, mercados de ações, tecnologia, economia global e eventos geopolíticos que afetam os mercados há 6 anos. Ela trabalhou com publicações focadas em blockchain, incluindo AMB Crypto, Coin Edition e CryptoTale, em análises de mercado, grandes empresas, regulamentação e tendências macroeconômicas. Formada na London School of Journalism, ela compartilhou insights sobre o mercado de criptomoedas três vezes em uma das principais redes de TV da África.
