Реальные причины задержки ФРС в снижении процентных ставок

С тех пор как Федеральная резервная система намекнула, что, возможно, закончила повышать процентные ставки, все ждут, когда они наконец начнут их снижать.

Заемщики ищут облегчения, но председатель Джером Пауэлл и его команда четко дали понять, что им нужны твердые доказательства того, что инфляция действительно охлаждается до их целевого уровня в 2%, прежде чем они смогут рассмотреть вопрос о снижении ставок.

В последнее время мы наблюдали некоторые хорошие признаки — данные об инфляции выглядят многообещающе, а рынок труда не перегрет. Но ФРС еще не готова праздновать. Они считают, что есть веские причины немного подождать со снижением ставок с текущего уровня 5,25–5,5%.

Пропуск снижения ставки в июле позволяет ФРС собрать больше надежных данных. Пауэлл упомянул на недавних слушаниях в конгрессе, что им нужно увидеть более последовательные хорошие новости, прежде чем предпринимать шаги. 

К сентябрю у них будет еще два набора отчетов об инфляции и занятости. Это дополнительное время нужно, чтобы убедить некоторых чиновников, которые все еще колеблются относительно снижения. 

Ранее в этом году Пауэлл и его команда были застигнуты врасплох, когда инфляция неожиданно снова подскочила, что заставило их пересмотреть свои планы. Первые три месяца года показали рост ценового давления, что поколебало их уверенность.

Хотя этот скачок сейчас считается временным отклонением, он заставил ФРС проявлять осторожность в вопросах слишком быстрого изменения политики. Тем не менее, вероятность того, что они сделают это в сентябре, возрастает.

Трейдеры ставят на то, что сентябрь станет моментом, когда ФРС наконец снизит ставки, поскольку это будет последняя встреча перед президентскими выборами. Они ожидают как минимум двух снижений на четверть процентной точки в 2024 году, но кто знает?

Тем временем Джон Уильямс из Федерального резервного банка Нью-Йорка и Кристофер Уоллер заявили, намекнул что они приближаются к тому уровню, с которого можно начать снижение ставок.

Условия на рынке труда смягчились, найм не такой сильный, как раньше, и больше людей подают заявления на получение пособий по безработице. Рост заработной платы также замедлился, что является еще одним признаком того, что инфляция, вероятно, снижается.

Однако сохраняется опасение, что она может застрять выше целевого уровня. ФРС также обеспокоена тем, чтобы не допустить дальнейшего ухудшения ситуации на рынке труда. Они считают, что могут вернуть инфляцию к целевому уровню без массовых увольнений.

Но это тонкий баланс, и Пауэлл говорит, что не хочет совершать поспешных действий. Камала Харрис набирает поддержку среди демократов, и трейдеры рассматривают, как этот политический сдвиг может повлиять на экономику и решения ФРС. 

Доходность облигаций растет, подготавливая почву для серии аукционов и экономических отчетов на этой неделе. После того как Джо Байден вышел из гонки, некоторые трейдеры считают, что предстоящие выборы могут оказаться более напряженными, чем мы думали изначально.