금리 인하 지연 뒤의 연준의 진짜 이유

연방준비제도(연준)가 금리 인상이 끝났을 가능성을 시사한 이후, 사람들은 언제 금리 인하를 시작할지 기다려 왔습니다.

차입자들은 구제를 찾고 있지만, 제롬 파월 의장과 그의 팀은 인플레이션이 실제로 2% 목표 수준으로 냉각되고 있다는 확실한 증거가 있을 때까지 금리 인하를 고려할 수 없다는 점을 분명히 했습니다.

최근 몇몇 긍정적인 신호들이 보였습니다 – 인플레이션 데이터가 유망해 보이고, 노동 시장이 과열되지 않았습니다. 하지만 연준은 아직 축하할 준비가 되지 않았습니다. 그들은 현재 5.25~5.5% 수준에서 금리를 인하하기 전에 조금 더 기다리는 것이 타당하다고 믿고 있습니다.

7월 금리 인하를 건너뛰면 연준은 더 확실한 데이터를 수집할 수 있습니다. 파월 의장은 최근 의회 증언에서 움직임을 취하기 전에 더 일관된 좋은 뉴스가 필요하다고 언급했습니다. 

9월까지 그들은 인플레이션과 고용 보고서 두 세트를 더 갖게 됩니다. 이 추가 시간은 여전히 금리 인하에 대해 망설이는 일부 관리 설득하기 위한 것입니다. 

올초 파월 의장과 그의 팀은 인플레이션이 예상치 못하게 다시 급등했을 때 당황했으며, 이는 그들의 계획을 재고하게 만들었습니다. 올해 첫 3개월은 가격 압력이 다시 상승하는 모습을 보였으며, 이는 그들의 자신감을 흔들었습니다.

이러한 급등은 이제 일시적인 현상으로 간주되지만, 연준이 너무 빠르게 움직이는 것에 대해 신중하게 만들었습니다. 그럼에도 불구하고 9월에 인하할 가능성이 더 커 보이고 있습니다.

거래자들은 9월이 연준이 마침내 금리를 인하할 시기가 될 것이라고 보고 있습니다. 이는 대통령 선거 전 마지막 회의가 열리는 시기이기 때문입니다. 그들은 2024년에 최소 2회의 0.25%p 인하를 예상하고 있지만, 누가 알겠습니까?

한편, 뉴욕 연방준비은행의 존 윌리엄스와 크리스토퍼 월러는 시사했습니다. 금리 인하를 시작하기에 원하는 수준에 점점 더 가까워지고 있다고 밝혔습니다.

고용 조건은 완만해졌고, 채용은 이전만큼 강력하지 않으며, 실업 수당을 신청하는 사람들이 더 많아지고 있습니다. 임금 성장도 둔화되었으며, 이는 인플레이션이 완화되고 있다는 또 다른 신호입니다.

그러나 여전히 목표치 상단에 머무를 수 있다는 우려가 있습니다. 연준은 또한 노동 시장이 더 악화되는 것을 방지하는 데에도 우려를 표명하고 있습니다. 그들은 대규모 실직을 초래하지 않고 인플레이션을 목표 수준으로 되돌릴 수 있다고 믿습니다.

하지만 이는 미묘한 균형이며, 파월 의장은 성급한 움직임을 원하지 않는다고 말합니다. 카말 해리스가 민주당 내에서 지지를 얻고 있으며, 거래자들은 이러한 정치적 변동이 경제와 연준의 결정에 어떤 영향을 미칠지 고려하고 있습니다. 

채권 수익률은 상승하고 있으며, 이번 주 일련의 입찰과 경제 보고서의 배경을 마련하고 있습니다. 조 바이든이 경선에서 물러난 이후, 일부 거래자들은 다가오는 선거가 우리가 처음 생각했던 것보다 더 치열한 경쟁이 될 것이라고 생각하고 있습니다.