الأسباب الحقيقية وراء تأخر الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة

منذ أن أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه قد يكون قد انتهى من رفع أسعار الفائدة، كان الجميع في انتظار معرفة متى سيبدأون أخيراً في خفضها.

يبحث المقترضون عن راحة، لكن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وفريقه أوضحوا أنهم يحتاجون إلى أدلة قوية على أن التضخم يتباطأ حقاً نحو هدفهم البالغ 2% قبل أن يتمكنوا من النظر في خفض أسعار الفائدة.

لقد رأينا بعض الإشارات الإيجابية مؤخراً – بيانات التضخم تبدو واعدة، وسوق العمل ليس ساخناً كما كان. لكن الاحتياطي الفيدرالي ليس مستعداً للاحتفال بعد. هم يعتقدون أن هناك أسباباً جيدة للتريث قليلاً قبل خفض أسعار الفائدة من مستواها الحالي البالغ 5.25 إلى 5.5%.

يسمح تخطي خفض سعر الفائدة في يوليو للاحتياطي الفيدرالي بجمع المزيد من البيانات الصلبة. ذكر باول في جلسة استماع حديثة في الكونغرس أنهم بحاجة إلى رؤية أخبار جيدة أكثر اتساقاً قبل اتخاذ أي إجراء. 

بحلول سبتمبر، سيكون لديهم مجموعتان إضافيتان من تقارير التضخم والوظائف. هذا الوقت الإضافي هو لإقناع بعض المسؤولين الذين لا يزالون مترددين بشأن خفض الفائدة. 

في وقت سابق من هذا العام، فوجئ باول وفريقه عندما ارتفع التضخم بشكل غير متوقع مرة أخرى، مما جعلهم يعيدون النظر في خططهم. أظهرت الأشهر الثلاثة الأولى من العام ضغوطاً على الأسعار ترتفع مرة أخرى، مما هز ثقتهم.

على الرغم من أن هذا الارتفاع يُنظر إليه الآن على أنه مجرد طرفة عين، إلا أنه جعل الاحتياطي الفيدرالي حذراً من التحرك بسرعة كبيرة. ومع ذلك، يبدو من المرجح أكثر أنهم قد يفعلون ذلك في سبتمبر.

يتداولون المضاربات على أن سبتمبر قد يكون الوقت الذي يخفض فيه الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أخيراً، حيث سيكون ذلك عندما تعقد آخر اجتماع قبل الانتخابات الرئاسية. يتوقعون ما لا يقل عن خفضين بنصف نقطة مئوية في عام 2024، لكن من يدري؟

في الوقت نفسه، جون ويليامز من الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك وكريستوفر والير أشار أنهم يقتربون من المكان الذي يريدون أن يكونوا فيه لبدء خفض أسعار الفائدة.

تدهورت ظروف العمل، ولم يعد التوظيف قوياً، ويزداد عدد الأشخاص الذين يتقدمون بطلبات للحصول على مزايا البطالة. كما تباطأ نمو الأجور، وهو علامة أخرى على أن التضخم يخف على الأرجح.

ومع ذلك، لا يزال هناك قلق من أنه قد يعلق فوق الهدف. يقلق الاحتياطي الفيدرالي أيضاً من عدم السماح لسوق العمل بالتدهور أكثر. هم يعتقدون أنهم يمكنهم إعادة التضخم إلى هدفهم دون التسبب في خسائر وظيفية هائلة.

لكنها توازن دقيق، ويقول باول إنه لا يريد اتخاذ أي قرارات متسرعة. كامالا هاريس تحظى بدعم متزايد بين الديمقراطيين، ويأخذ المتداولون في الاعتبار كيف قد يؤثر هذا التغيير السياسي على الاقتصاد وقرارات الاحتياطي الفيدرالي. 

ارتفعت عوائد السندات، مما يمهد الطريق لسلسلة من المزادات والتقارير الاقتصادية هذا الأسبوع. مع انسحاب جو بايدن من السباق، يعتقد بعض المتداولين أن الانتخابات القادمة قد تكون أكثر تنافسية مما كنا نعتقد في البداية.