الأسباب الحقيقية وراء تأخير الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة

منذ أن أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه قد يتوقف عن رفع أسعار الفائدة، ينتظر الجميع لمعرفة متى سيبدأون أخيراً في خفضها.

يبحث المقترضون عن تخفيف الأعباء، لكن رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وفريقه أوضحوا أنهم بحاجة إلى دليل قاطع على أن التضخم يتراجع بالفعل إلى هدفهم البالغ 2٪ قبل أن يتمكنوا من التفكير في خفض أسعار الفائدة.

شهدنا بعض المؤشرات الإيجابية مؤخراً، إذ تبدو بيانات التضخم واعدة، وسوق العمل ليس محمومًا كما كان. لكنّ الاحتياطي الفيدرالي ليس مستعدًا للاحتفال بعد، فهو يعتقد أن هناك أسبابًا وجيهة للتريث قليلًا قبل خفض أسعار الفائدة من مستواها الحالي البالغ 5.25% إلى 5.5%.

إن تجنب خفض سعر الفائدة في يوليو يتيح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي جمع بيانات أكثر دقة. وقد ذكر باول في جلسة استماع بالكونغرس مؤخراً أنهم بحاجة إلى رؤية المزيد من الأخبار الإيجابية المتسقة قبل اتخاذ أي خطوة. 

بحلول شهر سبتمبر، سيكون لديهم مجموعتان إضافيتان من تقارير التضخم والوظائف. هذا الوقت الإضافي يهدف إلى إقناع بعض المسؤولين الذين ما زالوا مترددين بشأن خفض الإنفاق. 

في وقت سابق من هذا العام، فوجئ باول وفريقه بارتفاع التضخم بشكل غير متوقع، مما دفعهم إلى إعادة النظر في خططهم. وأظهرت الأشهر الثلاثة الأولى من العام ارتفاعاً في ضغوط الأسعار مجدداً، الأمر الذي زعزع ثقتهم.

على الرغم من أن هذه الزيادة تُعتبر الآن مجرد تقلب عابر، إلا أنها جعلت الاحتياطي الفيدرالي حذراً من التسرع في اتخاذ أي إجراء. ومع ذلك، يبدو من المرجح أن يقوم بذلك في سبتمبر.

يراهن المتداولون على أن شهر سبتمبر قد يشهد خفض الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة، كونه موعد الاجتماع الأخير قبل الانتخاباتdent. ويتوقعون خفضين على الأقل بمقدار ربع نقطة مئوية في عام 2024، ولكن يبقى الأمر غير مؤكد.

في غضون ذلك، ألمح جون ويليامز من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك وكريستوفر والر إلى أنهما يقتربان من المكان الذي يريدان أن يكونا فيه لبدء خفض أسعار الفائدة.

تراجعت ظروف العمل، وأصبح التوظيف أقلtron، ويتزايد عدد المتقدمين للحصول على إعانات البطالة. كما تباطأ نمو الأجور، وهو مؤشر آخر على احتمال انخفاض التضخم.

مع ذلك، لا يزال هناك قلق من احتمال أن يعلق التضخم فوق المستوى المستهدف. كما يحرص الاحتياطي الفيدرالي على عدم السماح لسوق العمل بالتدهور أكثر. ويعتقد أنه قادر على إعادة التضخم إلى مستواه المستهدف دون التسبب في خسائر فادحة في الوظائف.

لكن الأمر يتطلب توازناً دقيقاً، ويقول باول إنه لا يريد اتخاذ أي خطوات متسرعة. وتكتسب كامالا هاريس تأييداً متزايداً بين الديمقراطيين، ويدرس المتداولون كيف يمكن أن يؤثر هذا التغيير السياسي على الاقتصاد وقرارات الاحتياطي الفيدرالي. 

ارتفعت عوائد السندات، مما يمهد الطريق لسلسلة من المزادات والتقارير الاقتصادية هذا الأسبوع. ومع انسحاب جو بايدن من السباق، يعتقد بعض المتداولين أن الانتخابات المقبلة قد تكون أكثر تقاربًا مما كنا نتوقع في البداية.