Фотография предоставлена Рыночная капитализация Tesla колеблется где-то между 370 миллиардами и 1,6 триллионом долларов, в зависимости от того, кто это говорит. Цифры меняются в зависимости от того, воспринимают ли люди компанию просто как еще одного производителя электромобилей или как технологическую компанию, делающую ставку на будущее в области роботакси и человекоподобных роботов.
По данным Bloomberg, целевые цены аналитиков на акции Tesla на 12 месяцев варьируются от 115 до 500 долларов, что является практически беспрецедентным разбросом в индексе S&P 500. Именно этот разрыв и является предметом споров.
Николас Колас, соучредитель DataTrek Research, говорит, что большая часть цены акций связана с нереализованными амбициями Tesla. Нынешний бизнес недостаточен для оправдания такой цены. По его словам, движущей силой цены является вера в то, чем Tesla может стать. И эта вера тесно связана с Илоном Маском, который, вероятно, имеет больший контроль над ценой акций своей компании, чем любой другой ныне живущий генеральный директор.
Роботакси проверяют на прочность обещания Илона Маска
Илон утверждает, что будущее за полной автоматизацией. Следующим этапом в реализации этого видения станет запуск роботакси, запланированный на 22 июня в Остине. Ожидается, что в их распоряжении будет небольшой парк автомобилей Model Y. Однако его tracв плане соблюдения сроков оставляет желать лучшего. Маск даже однажды назвал себя «мальчиком, который кричал о FSD»
Инвесторам, которые следят за ним, похоже, все равно. Герберт Онг, ведущий Tesla , с более чем 100 000 подписчиков, говорит: «Автомобильный бизнес — это, по сути, второстепенное явление». Маск согласен. В прошлом году он сказал: «Если кто-то не верит, что Tesla решит проблему автономного вождения, я думаю, ему не следует инвестировать в компанию».
Программное обеспечение для полностью автономного вождения, которое продвигает Илон Маск, пока еще не является полностью автономным. Оно требует человеческого контроля. Система использует камеры, а не лидар или радар, что, по утверждению Маска, дешевле и проще в масштабировании. Критики говорят обратное. Они утверждают, что полагаться на камеры рискованнее, особенно при плохом освещении или плохой погоде. Национальное управление безопасности дорожного движения США в настоящее время проводит расследование в отношении этой системы после нескольких серьезных аварий.
Долгосрочный план — это сервис заказа поездок на автомобилях Tesla, не требующих водителей. В конечном итоге планируется запуск модели под названием Cybercab, но пока эти обещания не принесли дохода. Это пока лишь идеи, а не бизнес.
Бизнес по производству электромобилей ослабевает по мере приближения конкурентов
В то время как Маск стремится к автоматизации, основной бизнес по производству электромобилей находится под давлением. В 2024 году около 80% выручки Tesla приходилось на продажи автомобилей. Остальная часть — на системы хранения энергии, солнечные панели и зарядные станции для электромобилей. Но китайский конкурент BYD быстро набирает обороты. В апреле BYD обогнала Tesla по продажам в Европе. Аналитики считают, что к концу года она может обогнать их в глобальном масштабе.
В прошлом году Tesla продала чуть менее 1,8 миллиона автомобилей. Это меньше трети от продаж General Motors и меньше половины от продаж Ford. В этом году аналитики ожидают неболького снижения продаж до 1,7 миллиона. Приостановка производства новой модели Model Y, слабые продажи в США и ЕС, а также политический разрыв Илона Маска с Дональдом Трампом не способствовали улучшению ситуации. Эти последствия, связанные с его комментариями в поддержку Трампа, нанесли ущерб бренду Tesla.
Ожидается, что рентабельность автомобильного подразделения, которая раньше была лучшей в отрасли, упадет до 17%. Это близко к показателям Ford и GM. Подъем по-прежнему обеспечивается за счет квот на выбросы вредных веществ, но даже они могут оказаться под угрозой, поскольку администрация Трампа стремится смягчить стандарты выбросов.
Даже со всеми этими факторами, акции Tesla торгуются примерно по 138-кратному показателю ожидаемой прибыли за 2025 год. У GM и Ford этот показатель находится в пределах однозначных чисел. Колас подсчитал, что только 20 долларов из текущей цены акций Tesla в 322 доллара приходится на реальную прибыль. Остальные 95% — чистая спекуляция.
Аналитики, такие как Адам Джонас из Morgan Stanley, Том Нараян из RBC и Стивен Генгаро из Stifel, рассматривают Tesla скорее как венчурную инвестицию, чем как стабильную компанию. Джонас вкладывает 250 долларов в акции в идеи беспилотных автомобилей и роботакси, но 0 долларов в роботов. Нараян оценивает роботов в 5 долларов. Генгаро берет еще больше — 311 долларов за FSD и роботакси, 29 долларов за Optimus.
Оптимус, человекоподобный робот, который, по утверждению Маска, будет «выполнять небезопасные, монотонные или скучные задачи», уже демонстрировался на демонстрациях и управлялся дистанционно людьми. Тем не менее, Илон утверждает, что однажды он сможет приносить 10 триллионов долларов дохода. Это в 100 раз больше текущих годовых продаж Tesla.
Тем временем Waymo (принадлежащая Alphabet) уже обслуживает более 250 000 платных поездок в неделю в четырех городах США с помощью 1500 роботакси. Компания не производит собственные автомобили; она модифицирует электрические Jaguar. Последняя оценка? Около 45 миллиардов долларов. Далеко не дотягивает до Tesla.
Tesla также является самой дорогой компанией в «Великолепной семерке» — группе из шести технологических гигантов и фирмы Илона Маска. Коэффициент P/E у Microsoft составляет около 32. У Tesla он более чем в четыре раза выше.
