Foto di La capitalizzazione di mercato di Tesla si aggira tra i 370 miliardi e gli 1,6 trilioni di dollari, a seconda di chi parla. I numeri cambiano a seconda che si consideri l'azienda come un altro produttore di veicoli elettrici o come un'azienda tecnologica che scommette il suo futuro su robotaxi e robot umanoidi.
Secondo Bloomberg, gli obiettivi a 12 mesi degli analisti sulle azioni Tesla vanno da 115 a 500 dollari, una differenza così ampia che è quasi senza pari nell'indice S&P 500. È da questo divario che inizia la discussione.
Nicholas Colas, co-fondatore di DataTrek Research, afferma che gran parte del prezzo delle azioni Tesla è legato alle ambizioni non ancora dimostrate. L'attuale situazione aziendale non è sufficiente a giustificare il prezzo. Ciò che determina il prezzo, afferma, è la fiducia in ciò che Tesla potrebbe diventare. E questa fiducia è strettamente legata a Elon Musk, che ha probabilmente più controllo sul prezzo delle azioni della sua azienda di qualsiasi altro CEO vivente.
I robotaxi mettono alla prova le promesse di Elon Musk
Elon afferma che il futuro riguarda la completa automazione. Il prossimo traguardo in questa visione è il lancio del robotaxi previsto per il 22 giugno ad Austin. Si prevede che utilizzerà una piccola flotta di veicoli Model Y. Ma il suo tracnel rispettare le scadenze è traballante. Musk una volta si è persino definito "il ragazzo che gridava "FSD""
Gli investitori che lo seguono non sembrano preoccuparsene. Herbert Ong, che gestisce un su Tesla con oltre 100.000 follower, afferma: "Il settore automobilistico è davvero un fenomeno secondario". Musk concorda. L'anno scorso ha dichiarato: "Se qualcuno non crede che Tesla risolverà il problema dell'autonomia, penso che non dovrebbe investire nell'azienda".
Il software di guida completamente autonoma che Elon sta promuovendo non è ancora completamente autonomo. Richiede la supervisione umana. Il sistema utilizza telecamere, non lidar o radar, che Musk sostiene siano più economici e facili da scalare. I critici affermano il contrario. Sostengono che affidarsi alle telecamere sia più rischioso, soprattutto in condizioni di scarsa illuminazione o maltempo. La National Highway Traffic Safety Administration statunitense sta attualmente indagando sul sistema dopo diversi incidenti gravi.
Il piano a lungo termine prevede un servizio di ride-hailing con veicoli Tesla che non necessitano di autista. In futuro, si prevede di lanciare un modello chiamato Cybercab, ma finora queste promesse non hanno generato fatturato. Sono ancora idee, non imprese.
Il business dei veicoli elettrici si indebolisce con l'avvicinarsi dei rivali
Mentre Musk spinge verso l'automazione, il core business dei veicoli elettrici è sotto pressione. Nel 2024, circa l'80% del fatturato di Tesla proveniva dalle vendite di auto. Il resto proveniva da accumulo di energia, pannelli solari e stazioni di ricarica per veicoli elettrici. Ma il concorrente cinese BYD sta guadagnando rapidamente terreno. BYD ha superato Tesla in Europa ad aprile. Gli analisti ritengono che potrebbe superarla a livello globale entro la fine dell'anno.
L'anno scorso, Tesla ha venduto poco meno di 1,8 milioni di veicoli. Meno di un terzo di General Motors e meno della metà di Ford. Quest'anno, gli analisti prevedono un leggero calo delle vendite a 1,7 milioni. La pausa nella produzione della nuova Model Y, le scarse vendite negli Stati Uniti e nell'UE e la rottura politica di Elon Musk con Donald Trump non hanno certo aiutato. Queste ricadute, legate ai suoi commenti sul MAGA (Make America's Goods and Goods), hanno danneggiato il marchio Tesla.
Si prevede che il margine di profitto della divisione auto, che un tempo era leader del settore, scenderà al 17%. Ora è vicino a quello di Ford e GM. Trae ancora vantaggio dai crediti a zero emissioni, ma anche questi potrebbero essere minacciati dalle pressioni della Casa Bianca di Trump per un allentamento degli standard sulle emissioni.
Nonostante tutto questo, Tesla viene scambiata a circa 138 volte gli utili previsti per il 2025. GM e Ford sono a una sola cifra. Colas stima che solo 20 dollari dell'attuale prezzo delle azioni Tesla di 322 dollari provengano da utili effettivi. Il resto, il 95%, è pura speculazione.
Analisti come Adam Jonas di Morgan Stanley, Tom Narayan di RBC e Stephen Gengaro di Stifel considerano Tesla più una scommessa venture che un'azienda stabile. Jonas punta 250 dollari ad azione sulle idee di guida autonoma e robotaxi, ma 0 dollari sui robot. Narayan valuta i robot 5 dollari. Gengaro punta ancora più in alto: 311 dollari per FSD e robotaxi, 29 dollari per Optimus.
Optimus, il robot umanoide che secondo Musk "svolgerà compiti pericolosi, ripetitivi o noiosi", è apparso in alcune demo, controllato a distanza da esseri umani. Eppure, Elon Musk sostiene che un giorno potrebbe generare 10.000 miliardi di dollari di fatturato, ovvero 100 volte le attuali vendite annuali di Tesla.
Nel frattempo, Waymo (di proprietà di Alphabet) gestisce già oltre 250.000 corse a pagamento a settimana in quattro città degli Stati Uniti con 1.500 robotaxi. Non produce auto proprie, ma modifica Jaguar elettriche. Ultima valutazione? Circa 45 miliardi di dollari. Ben lontana da Tesla.
Tesla è anche l'azienda più costosa tra i "Magnifici Sette", un gruppo di sei giganti della tecnologia e l'azienda di Elon Musk. Il rapporto P/E di Microsoft è intorno a 32. Quello di Tesla è più del quadruplo.
