ИИ-империя SpaceX построена на дата-центрах, а не на спутниках

Доходы SpaceX от ИИ в ближайшие годы не будут поступать из космоса. Согласно аналитикам Уолл-стрит, деньги поступают с земных дата-центров, а не с орбитальных вычислений, которые обещал Илон Маск.

Это меняет восприятие SpaceX (NASDAQ: SPCX) как прежде всего инфраструктурной компании. Космические вычисления — это ставка на будущее, а не на настоящее, для тех, кто рассматривает SpaceX как ИИ-актив.

SpaceX уже взимает плату за вычисления. Reuters сообщил, что компания заключила корпоративные сделки на свои суперкомпьютерные кластеры Colossus с Anthropic, Google от Alphabet и Reflection AI. Ожидается, что только эти контракты будут генерировать более 28 млрд долларов ежегодно.

Доходы SpaceX от ИИ в 2025 году составили ~3,2 млрд долларов, что значительно выше новых сделок. Контракты на вычисления также превзошли доходы SpaceX от запусков ракет и Starlink, если считать их отдельно. Однако контракты включают условия о расторжении, поэтому аналитики предостерегают от восприятия их как регулярных доходов.

Что потратила SpaceX, чтобы добраться до этого

В 2025 году SpaceX инвестировала ~18 млрд долларов в инфраструктуру ИИ и исследования. Согласно filings компании, ~12,7 млрд долларов было потрачено на капитальные затраты и 5,1 млрд долларов на исследования и разработки. Эти расходы опередили расходы на космические и телекоммуникационные направления.

Colossus и второй кластер, Colossus II, вместе обеспечивают ~1 гигаватт ИИ-вычислений. Это делает SpaceX одним из крупнейших операторов вычислений в мире. J.P. Morgan прогнозирует, что наземная мощность достигнет ~9 гигаватт к 2029 году, что эквивалентно четырем мощностям плотины Гувера.

Брокерские дома, упомянутые Reuters, указали на покупку им стартапа по ИИ-кодингу Cursor за 60 млрд долларов как на признак того, что компания хочет продавать ИИ-приложения, а не только машины, которые их запускают. Сделка связана с планами Маска по моделям на стороне программного обеспечения. Отдельный отчет Cryptopolitan сообщил, что лаборатория Маска, переименованная в SpaceXAI, совместно с Cursor создала модель Grok 4.5, и Маск сказал, что SpaceX покупает стартап за те же 60 млрд долларов.

Почему орбита остается отдаленной ставкой

Маск предложил будущее, в котором компьютеры работают в космосе. Аналитики, с которыми поговорил Reuters, считают это более поздней главой. «Нарратив о том, что (орбитальные вычисления) фундаментально нарушат наземные дата-центры, немного преувеличен», — сказал Энтони Милованцев, партнер консалтинговой компании Altman Solon, который оценил, что любое реальное вытеснение наземных дата-центров займет «десять лет и более».

Аргумент основан на оборудовании, которое в настоящее время не существует в масштабах. Орбитальные вычисления полагаются на частые и дешевые полеты Starship SpaceX, более низкие затраты на запуск и лучшие спутники, согласно аналитикам. Наземные кластеры продолжают работать независимо от направления. Аналитики BofA были более резкими, называя долгосрочную жизнеспособность орбитальных дата-центров «недоказанной и сильно зависящей от ключевых технологических вех, которые еще не достигнуты».

Если инженерия будет реализована, привлекательность будет обоснованной. Starships в конечном итоге смогут запускать солнечные вычислительные спутники на орбиту, избегая наземных затрат, таких как энергия, охлаждение и использование земли. Аналитики не спрашивают, сможет ли SpaceX построить и продать ИИ-инфраструктуру. Оценка J.P. Morgan в ~9 гигаватт в 2029 году остается эталоном для создания бизнеса за пределами Земли.