Индекс потребительских цен (CPI) за сентябрь приобретает особое значение для ФРС на фоне продолжающегося закрытия правительства США

Трехнедельное закрытие правительства США остановило публикацию большей части официальных экономических данных, оставив Федеральную резервную систему (ФРС) с единственным крупным индикатором для принятия следующего монетарного решения до конца октября — индексом потребительских цен (CPI) за сентябрь.

На этой неделе Бюро трудовой статистики (BLS) подтвердило, что сделает исключение и опубликует отчет по CPI в пятницу, даже несмотря на то, что другие агентства, такие как Бюро экономического анализа и Бюро переписи населения, закрыты.

Азиатская цифровая торговая компания QCP Capital считает, что предстоящий выпуск данных CPI является «единственным якорем» для политических решений и настроений инвесторов на следующей неделе. Компания упомянул что более мягкие показатели, близкие к 0,2%, могут снова закрепить «мягкую посадку» для рынков и поддержать рискованные активы, такие как Биткоин возвращение к рекордным максимумам, поскольку ожидания ликвидности улучшаются.

Решение по политике ФРС зависит от данных CPI

В августе общая инфляция в США выросла до 2,9% из-за эффекта домино от торговых тарифов, введенных президентом Дональдом Трампом. Для сравнения, CPI в апреле составлял 2,3%, до того как большинство тарифов были введены в «День освобождения.” 

Поэтому выпуск данных CPI за сентябрь станет первым и, возможно, единственным крупным источником данных для Комитета по открытым рыночным операциям (FOMC) перед его встречей на следующей неделе, когда ожидается, что регуляторы снизят федеральную процентную ставку на четверть процентного пункта.

Несмотря на свою важность, данные CPI затмеваются закрытием правительства, которое ограничило доступность персонала. Некоторые экономисты не уверены в том, насколько всеобъемлющим или надежным был процесс сбора данных.

«Скептики, такие как я, будут сосредоточены на том, насколько чистыми являются эти данные», — сказал Вишал Кхандуджа, глава широкого рынка фиксированного дохода в Morgan Stanley Investment Management. «Какие были приняты меры в связи с отсутствием полного штата сотрудников? Какие корректировки были внесены до публикации данных?»

Бюро трудовой статистики находится под прицелом администрации Трампа из-за своей практики отчетности. Президент отклонил бывший комиссар BLS Эрика МакЭнтарфер два месяца назад после крупных пересмотров в сторону понижения данных о занятости без учета сельского хозяйства, после того как Белый дом обнаружил расхождения, которые Бюро «могло бы избежать».

ФРС оказалась между молнией и скалой: мандат по инфляции и занятости

Федеральная резервная система имеет двойной мандат: поддерживать низкую инфляцию и максимизировать занятость, даже несмотря на то, что экономика сталкивается с давлением из-за роста затрат, вызванного тарифами, и слабыми условиями на рынке труда. 

Председатель Джером Пауэлл повышал ставки в 2022 и 2023 годах, но, вопреки жалобам Трампа с призывами к охлаждению, центральный банк был неохотен смягчать политику. Пауэлл откладывал более ранние снижения ставок, аргументируя это тем, что более мягкая политика может разжечь инфляцию, поскольку тарифы повысили затраты на входы для бизнеса и потребителей.

В преддверии выпуска данных CPI в пятницу золото обрушилось с рекордных максимумов на этой неделе на 5%, зафиксировав самое большое однодневное падение с 2020 года, поскольку трейдеры фиксировали прибыль на фоне укрепления доллара США. Биткоин увидел кратковременный рост до около $114 000, прежде чем вернуться к диапазону низких $107 000 на ранних сессиях торгов в США в среду. 

Консенсус-прогноз Dow Jones предполагает годовую инфляцию на уровне 3,1% как для общего показателя, так и для базового (исключая продукты питания и энергию). В месячном выражении общие цены, как ожидается, вырастут на 0,4%, а базовая инфляция, как ожидается, поднимется на 0,3%, что в целом соответствует показателям августа.

Политикам США нужны данные, выходящие за рамки инфляции

Министерство труда вернуло сотрудников BLS для завершения работы над CPI, поскольку этот индекс используется для корректировки индексации расходов на жизнь в рамках программы социального обеспечения, которая затрагивает миллионы американцев. Однако значимость данных CPI может не иметь большого значения для Федеральной резервной системы в отсутствие других правительственных отчетов.

Инвесторы и политики, по мнению нескольких рыночных аналитиков, «летят вслепую». Без данных о занятости, розничных продажах или промышленном производстве у ФРС будет мало возможностей для оценки траектории экономики.

Рынки в целом ожидают снижения федеральной процентной ставки на четверть процентного пункта, которая в настоящее время составляет от 4,00% до 4,25%, за которым, возможно, последует еще одно снижение в декабре.