يكتسب مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر أهمية بالغة بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي مع استمرار إغلاق الحكومة الأمريكية

أدى إغلاق الحكومة الأمريكية الذي استمر ثلاثة أسابيع إلى توقف معظم البيانات الاقتصادية الرسمية، مما ترك الاحتياطي الفيدرالي بمؤشر رئيسي واحد فقط لتوجيه قراره النقدي التالي قبل نهاية أكتوبر، وهو مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر.

في وقت سابق من هذا الأسبوع، أكد مكتب إحصاءات العمل (BLS) أنه سيقدم استثناءً لمرة واحدة لنشر تقرير مؤشر أسعار المستهلك يوم الجمعة، حتى مع إغلاق وكالات أخرى، مثل مكتب التحليل الاقتصادي ومكتب الإحصاء.

ترى شركة QCP Capital، المتخصصة في تداول الأصول الرقمية ومقرها آسيا، أن صدور مؤشر أسعار المستهلكين المرتقب يُمثل "العامل الحاسم" لقرارات السياسة النقدية ومعنويات المستثمرين في الأسبوع المقبل. وأشارت إلى أن قراءة أضعف تقارب 0.2% قد تُعيد ترسيخ "هبوط سلس" للأسواق، وترفع أسعار الأصول عالية المخاطر، مثل Bitcoin إلى مستويات قياسية، مع تحسن توقعات السيولة.

يعتمد قرار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي على بيانات مؤشر أسعار المستهلك

في أغسطس، ارتفع معدل التضخم الرئيسي في الولايات المتحدة إلى 2.9% نتيجةً rippledentdent dentdentdentdent dentdent ترامب. وللمقارنة، بلغ مؤشر أسعار المستهلك في أبريل 2.3%، قبل أن تُفرض معظم الرسوم الجمركية في "يوم التحرير" 

وبالتالي، سيصبح إصدار مؤشر أسعار المستهلكين لشهر سبتمبر هو المدخل الرئيسي الأول، وربما الوحيد، للبيانات للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية قبل اجتماعها الأسبوع المقبل، حيث من المتوقع أن يقوم صناع السياسات بخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار ربع نقطة مئوية.

على الرغم من أهميتها، إلا أن بيانات مؤشر أسعار المستهلك تتأثر سلباً بإغلاق الحكومة الذي حدّ من توافر الموظفين. ويشكك بعض الاقتصاديين في مدى شمولية وموثوقية عملية جمع البيانات.

قال فيشال خاندوجا، رئيس قسم الدخل الثابت في أسواق مورغان ستانلي لإدارة الاستثمار: "سيركز المتشككون مثلي على مدى دقة هذه البيانات. ما هي الترتيبات التي اتُخذت لتعويض نقص الموظفين؟ وما هي التعديلات التي أُجريت قبل نشر البيانات؟"

كان مكتب إحصاءات العمل هدفًا لانتقادات إدارة ترامب بسبب ممارساته في إعداد التقارير. وقد أقال مفوضة المكتب السابقة، إريكا ماكنتارفر، قبل شهرين بعد تعديلات كبيرة تنازلية على بيانات الرواتب غير الزراعية، وذلك بعد أن اكتشف البيت الأبيض تباينات كان بإمكان المكتب تجنبها.

يجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه في موقف صعب بين التضخم ومتطلبات الوظائف

لدى الاحتياطي الفيدرالي تفويض مزدوج: الحفاظ على معدل تضخم منخفض وزيادة فرص العمل إلى أقصى حد، على الرغم من أن الاقتصاد يواجه ضغوط التكاليف الناجمة عن التعريفات الجمركية وظروف العمل الضعيفة. 

رفع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أسعار الفائدة في عامي 2022 و2023، ولكن على الرغم من اعتراضات ترامب الذي طالب بتهدئة الأوضاع، فقد تردد البنك المركزي في تخفيف السياسات النقدية. وقد أرجأ باول تخفيضات أسعار الفائدة السابقة، بحجة أن السياسة النقدية المتساهلة قد تؤدي إلى تفاقم التضخم لأن الرسوم الجمركية ترفع تكاليف المدخلات للشركات والمستهلكين.

قبل صدور مؤشر أسعار المستهلكين يوم الجمعة، تراجع سعر الذهب بنسبة 5% من أعلى مستوياته القياسية هذا الأسبوع، مسجلاً أكبر انخفاض يومي له منذ عام 2020، بعد أن جنى المتداولون أرباحهم مقابل الدولار الأمريكيtron. وشهد Bitcoin ارتفاعاً طفيفاً إلى حوالي 114 ألف دولار قبل أن يتراجع مجدداً نحو مستوى 107 آلاف دولار في جلسات التداول الأمريكية المبكرة يوم الأربعاء. 

يتوقع محللو مؤشر داو جونز أن يبلغ معدل التضخم السنوي 3.1% لكل من المؤشر الرئيسي والمؤشر الأساسي، باستثناء أسعار الغذاء والطاقة. وعلى أساس شهري، من المتوقع أن ترتفع الأسعار الرئيسية بنسبة 0.4%، بينما من المتوقع أن يرتفع التضخم الأساسي بنسبة 0.3%، وهو ما يتوافق بشكل عام مع مكاسب شهر أغسطس.

يحتاج صانعو السياسات في الولايات المتحدة إلى بيانات تتجاوز التضخم

وزارة العمل موظفي مكتب إحصاءات العمل لوضع اللمسات الأخيرة على مؤشر أسعار المستهلك، إذ يُستخدم هذا المؤشر لتعديل زيادات تكلفة المعيشة في الضمان الاجتماعي، وهو برنامج إعانات يؤثر على ملايين الأمريكيين. مع ذلك، قد لا تُحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك فرقًا كبيرًا بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي في غياب تقارير حكومية أخرى.

يرى العديد من محللي السوق أن المستثمرين وصناع السياسات يعملون في ظروف غامضة. فبدون بيانات التوظيف، ومبيعات التجزئة، أو الإنتاج الصناعي، لن يمتلك الاحتياطي الفيدرالي سوى القليل من المعلومات لتقييم مسار الاقتصاد.

تتوقع الأسواق بشكل عام انخفاضًا بمقدار ربع نقطة في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، والذي يبلغ حاليًا 4.00% إلى 4.25%، ويتبعه على الأرجح خفض آخر في ديسمبر.