مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر يكتسب أهمية للبنوك الفيدرالية مع استمرار إغلاق الحكومة الأمريكية

أدى إغلاق الحكومة الأمريكية الذي استمر ثلاثة أسابيع إلى وقف معظم إصدارات البيانات الاقتصادية الرسمية، تاركاً الاحتياطي الفيدرالي مع مؤشر رئيسي واحد فقط لتوجيه قراره النقدي القادم قبل نهاية أكتوبر، وهو مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر (CPI).

في وقت سابق من هذا الأسبوع، أكدت مكتب الإحصاءات العمالية (BLS) أنه سيقوم باستثناء لمرة واحدة لنشر تقرير مؤشر أسعار المستهلك يوم الجمعة، حتى مع إغلاق وكالات أخرى، مثل مكتب التحليل الاقتصادي ومكتب التعداد.

تعتقد شركة QCP Capital، وهي شركة تداول أصول رقمية مقرها آسيا، أن إصدار مؤشر أسعار المستهلك القادم هو "المرساة الوحيدة" لقرارات السياسة ومشاعر المستثمرين في الأسبوع القادم. الشركة ذكر أن قراءة أكثر ليونة بالقرب من 0.2% يمكن أن تعيد "الهبوط الناعم" للأسواق وتدفع الأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة، مع تحسن توقعات السيولة.

قرار سياسة الاحتياطي الفيدرالي يعتمد على بيانات مؤشر أسعار المستهلك

في أغسطس، ارتفع التضخم الإجمالي في الولايات المتحدة إلى 2.9% بسبب تأثير موجة التعريفات الجمركية التي أدخلها الرئيس دونالد ترامب. للمقارنة، كان مؤشر أسعار المستهلك في أبريل عند 2.3%، قبل أن تُفرض معظم التعريفات في "يوم التحرير.” 

سيصبح إصدار مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر بالتالي أول، وربما المدخل الرئيسي الوحيد للبيانات للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) قبل اجتماعها الأسبوع القادم، من المتوقع أن يخفض صانعو السياسات سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بنصف نقطة مئوية.

على الرغم من أهميته، فإن بيانات مؤشر أسعار المستهلك تتعرض للظل بسبب إغلاق الحكومة الذي حد من توافر الموظفين. بعض الاقتصاديين غير متأكدين من مدى شمولية أو موثوقية عملية جمع البيانات.

"المشككون مثلي سيركزون على مدى نظافة هذه البيانات،" قال فيشال خانديجا، رئيس الدخل الثابت للأسواق الواسعة في إدارة مورغان ستانلي للاستثمار. "ما هي الترتيبات التي تم اتخاذها لنقص الموظفين الكامل؟ ما هي التعديلات التي تم إجراؤها قبل الإبلاغ عن البيانات؟"

كان مكتب الإحصاءات العمالية في مركز انتقاد إدارة ترامب بشأن ممارسات الإبلاغ الخاصة به. الرئيس استخف المفوض السابق لمكتب الإحصاء العمالية إريكا ماكنتارفر قبل شهرين بعد مراجعات هبوطية كبيرة في بيانات التوظيف غير الزراعي بعد أن وجدت البيت الأبيض تناقضات كان المكتب "يمكنه تجنبها."

البنك الفيدرالي محاصر بين ولايات التضخم والعمالة

يتمتع الاحتياطي الفيدرالي بولاية مزدوجة: الحفاظ على انخفاض التضخم وتعظيم العمالة، حتى مع مواجهة الاقتصاد لضغوط التكلفة المدفوعة بالرسوم الجمركية وظروف العمالة الضعيفة. 

رفع الرئيس جروم باول أسعار الفائدة في عامي 2022 و2023، ولكن على الرغم من شكاوات ترامب المتكررة لطلب التهدئة، كان البنك المركزي متردداً في استرخاء السياسات. تأخر باول في خفض أسعار الفائدة في وقت سابق، جادلاً بأن السياسة الأكثر تساهلاً يمكن أن تشعل التضخم لأن الرسوم الجمركية رفعت تكاليف المدخلات للشركات والمستهلكين.

قبل إصدار مؤشر أسعار المستهلك يوم الجمعة، انخفض الذهب من مستوياته القياسية هذا الأسبوع بنسبة 5%، مسجلاً أكبر هبوط في يوم واحد منذ عام 2020 بعد أن أخذ المتداولون أرباحاً ضد الدولار الأمريكي الأقوى. شهد البيتكوين انتعاشاً قصيراً إلى حوالي 114,000 دولار قبل أن يعود إلى نطاق 107,000 دولار منخفض في جلسات التداول الأمريكية المبكرة يوم الأربعاء. 

تتوقع توقعات داو جونز共识 التضخم السنوي بنسبة 3.1% لكل من القراءات الإجمالية والأساسية، والتي تستبعد تكاليف الغذاء والطاقة. على أساس شهري، من المتوقع أن ترتفع الأسعار الإجمالية بنسبة 0.4%، بينما من المتوقع أن يرتفع التضخم الأساسي بنسبة 0.3%، وهو ما يتوافق بشكل واسع مع مكاسب أغسطس.

صانعو السياسات في الولايات المتحدة يحتاجون إلى بيانات تتجاوز التضخم

وزارة العمل أعادت استدعاء موظفي مكتب الإحصاءات العمالية لإنهاء مؤشر أسعار المستهلك لأن المؤشر يستخدم لتعديل زيادات تكلفة المعيشة في الضمان الاجتماعي، وهو برنامج مزايا يؤثر على ملايين الأمريكيين. ومع ذلك، قد لا تفيد أهمية بيانات مؤشر أسعار المستهلك كثيراً الاحتياطي الفيدرالي في غياب تقارير حكومية أخرى.

المستثمرون وصانعو السياسات يطيرون "عمياء"، وفقاً لتحليلي السوق. بدون بيانات التوظيف أو مبيعات التجزئة أو الإنتاج الصناعي، سيكون لدى الاحتياطي الفيدرالي القليل جداً لقياس مسار الاقتصاد.

تتوقع الأسواق على نطاق واسع تخفيضاً بنصف نقطة في سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية، الذي يقف حالياً بين 4.00% و4.25%، متبوعاً محتملاً بآخر في ديسمبر.