Публичные майнеры Биткоина сбрасывают 15 тыс. BTC по мере сужения отраслевых маржинальных прибылей

Публично торгуемые майнеры Биткоина сообщили, что продали более 15 000 BTC с прошлого октября, justo перед историческим максимумом рынка. Падение вызвало медвежий рынок, повлияв на прибыль отрасли, согласно еженедельному бюллетеню Miner Weekly от TheEnergyMag.

После согласно этим новостям, как указывают сообщения, по мере того как компании сокращают свои запасы биткоинов в последние месяцы, тренд на удержание BTC в качестве основного актива казначейства, получивший популярность во время рыночного бума 2024–2025 годов, теряет свою актуальность.

Примечательно, что в отчетах подчеркивалось, что различные крупные игроки в секторе майнинга активно участвовали в этой распродаже. В подтверждение этой информации надежные источники подтвердили, что в прошлом месяце компания Cango продала около 4451 BTC, что составляет примерно 60% от ее общих резервов. Кроме того, Bitdeer предположительно, продала все свои BTC из казначейства в том же месяце.

Среди других крупных игроков — Riot Platforms и Core Scientific, которые осуществили несколько продаж биткоинов в конце прошлого года и намерены продать около 2500 единиц этой криптовалюты в первом квартале соответственно.

Несколько майнеров переключают свое внимание на сектор искусственного интеллекта на фоне проблем в индустрии майнинга 

Что касается текущего состояния криптовалютного рынка, то несколько аналитиков утверждали, что то, что начиналось как твердая приверженность удержанию BTC, известному как HODLing, теряет свою актуальность среди публичных майнеров. Для покрытия текущих расходов, как отмечают отчеты, эти майнеры теперь предпочитают заняться развитием инфраструктуры искусственного интеллекта — капиталоемкого и высокопривлекательного направления бизнеса.

Среди факторов, способствующих снижению маржинальности майнинга, выделяются жесткая конкуренция в отрасли, рост цен на электроэнергию и снижение цен на биткоины. По словам источников, маржа в 90%, которой пользовались майнеры в 2021 году, исчезла, создав серьезное давление, угрожающее выживанию тех, кто полагается исключительно на биткоины.

Что касается тех, кто решил переключить внимание на сектор искусственного интеллекта, аналитики отметили, что этот тренд ускоряется на фоне колебания цен на биткоины вокруг отметки в 70 000 долларов. Эта фигура почти на 50% ниже пика, достигнутого в октябре прошлого года.

Чтобы проиллюстрировать интенсивность ситуации, аналитики подчеркнули, что ведущие майнинговые компании ликвидируют или готовятся продать активы для финансирования своего расширения в сфере ИИ.

Пытаясь объяснить текущую рыночную ситуацию, недавние отчеты отметили, что несколько майнинговых компаний успешно увеличили продажи после октябрьского обвала биткоина, который сделал прибыльность затруднительной. В совокупности эти фирмы продали более 15 000 биткоинов за пять месяцев.

В заявлении Riot говорится: «Продолжающееся снижение цены биткоина может потребовать от нас продажи большего количества монет, чем ожидалось, чтобы поддерживать достаточный денежный поток для текущих операций и оборотного капитала».

С другой стороны, Marathon Digital Holdings (MARA), исторически известная агрессивным приобретением биткоинов, приняла новую операционную стратегию. В рамках этого нового подхода компания пересмотрела свою политику казначейства, разрешив ликвидацию имеющихся резервов, а не ограничивая продажи только что добытыми активами. Примечательно, что такой подход был принят в то время, когда MARA владела более чем 53 000 BTC по состоянию на 31 декабря 2025 года.

Другими словами, эта ситуация демонстрирует конец эры HODLing, поскольку майнеры вынуждены продавать свои запасы биткоинов из-за давления на прибыль. В данный момент источники подчеркивают, что хешрейт, представляющий собой основной доход майнеров, упал до 30 долларов за PH/s в день, согласно недавнему анализу квартальных отчетов.

Учитывая текущие рыночные условия, большинство публичных майнинговых компаний работают с маржой на уровне нуля или близким к нему. После этого вывода TheEnergyMag отметил: «Исторически разница между хешрейтом и стоимостью хеша была главной причиной ликвидации казначейских резервов». 

Неопределенность в индустрии майнинга на фоне крупных долгов 

В ответ на текущую ситуацию в индустрии майнинга несколько аналитиков провели исследования и обнаружили, что недавний нисходящий тренд отличается от предыдущих спадов. Это связано с тем, что большое количество майнеров начало год с большими долгами. 

Стремление финансировать крупномасштабное развитие инфраструктуры искусственного интеллекта наряду с текущими операционными потребностями, во многом обусловленное необходимостью огромных мощностей дата-центров, побудило этих майнеров проявить повышенный интерес к кредитным линиям, займам под залог биткоинов и обеспеченным облигациям.

С учетом этого фокуса три значимых майнера — Hut 8, MARA Holdings и Riot — в конце прошлого года заложили более 14 500 биткоинов в качестве обеспечения по кредитам.

Чтобы лучше понять ситуацию, аналитики объяснили, что соотношение займа к стоимости (loan-to-value) растет по мере снижения цены BTC. Проще говоря, резкое падение оценки увеличило необходимые коэффициенты залога, вынуждая компании блокировать больше активов для выполнения требований по кредитам.

Тем временем стоит отметить, что маржинальное восстановление стоимости биткоина до отметки выше 74 тысяч долларов не принесло существенного облегчения майнерам, чье операционное давление сохраняется.