業界の利益率が縮小する中、パブリック・ビットコインマイナーが 15K BTC を売却

上場しているビットコインマイナーは、市場の過去最高値の直前である昨年10月以降、15,000 BTC以上を売却したと開示しました。この下落はベアマーケットを引き起こし、業界の利益に影響を与えました。これはTheEnergyMagのMiner Weeklyニュースレターによるものです。

次の このニュースによると、企業は最近数ヶ月にわたってビットコイン保有を削減しており、2024〜2025年の市場急騰中に普及した主要な財務資産としてBTCを保有する傾向に勢いがなくなっています。

注目すべきは、報告書がマイニングセクターのさまざまな主要プレイヤーがこの売却に積極的に参加していたことを強調していたことです。この主張を支えるために、信頼できる情報源は、Cangoが先月約4,451 BTCを売却し、これは総準備金の約60%に相当すると確認しました。さらに、 は同時に、顧客預金とは別に保有するBTCの保有量がゼロになったと報告した。同社は、採掘出力として193.8 BTCを持ち、採掘されたすべてのコインを売却したと述べた。 同月、自社の財務からすべてのBTCを売却したとされています。

他の主要プレイヤーには、Riot PlatformsとCore Scientificがあり、それぞれ昨年年末にいくつかのビットコイン売却を実行し、第1四半期にそれぞれ約2,500の暗号通貨を売却する予定です。

マイニング業界の課題の中で、いくつかのマイナーがAIセクターへの注力をシフト 

現在の暗号通貨市場の状態について、いくつかのアナリストは、 BTC保有に対する 「HODLing」として知られる堅固なコミットメントが、上場しているマイナーの間で勢いを失っていると指摘しました。彼らが日々のニーズを維持するためには、報告書は、これらのマイナーが資本集約的で高い魅力を持つビジネス領域であるAIインフラの開発を受け入れるようになったと強調しています。

マイニング利益率の低下に寄与するいくつかの要因には、過酷な業界競争、エネルギー価格の上昇、およびビットコイン価格の低下が含まれます。現時点で、情報源は、2021年にマイナーが享受していた90%の利益率が消失し、ビットコインのみで生存することに依存している人々に深刻な生命の危機にさらされる圧力を作り出していると主張しています。

AIセクターへの注力シフトを決定した人々について、アナリストは、ビットコイン価格が70,000ドル付近で推移しているため、この傾向が加速していると指摘しました。この数字は、昨年10月に達成されたピークのおよそ50%低いです。

状況の激しさを示すために、アナリストは、トップティアのマイニング会社がAI拡張を資金調達するために資産を清算するか、売却の準備をしていることを強調しました。

現在の市場状況を説明しようとする試みにおいて、最近の報告書は、10月以降のビットコイン暴落により収益性が困難になった後、複数の採掘企業が販売を成功裏に拡大したと指摘しています。これらの企業は合計で5ヶ月間に15,000ビットコイン以上を売却しました。

Riotは声明で、「ビットコイン価格の継続的な下落により、日常の運営資金や運転資金を維持するために、予想以上に多くのビットコインを売却せざるを得なくなる可能性があります」と述べています。

一方、 マーラソン・デジタル・ホールディングス (MARA)は、積極的なビットコイン取得で歴史的に知られており、新たな運営戦略を採用しました。この新しいアプローチでは、同社は財務政策を見直し、新規採掘資産への販売制限ではなく、保有準備金の流動化を可能にしました。興味深いことに、このアプローチは、MARAが2025年12月31日時点で53,000 BTC以上を保有していた時期に採用されました。

つまり、このシナリオは、採掘企業が利益圧力によりビットコイン保有分を売却せざるを得ないため、HODL（保有）時代の終焉を示しています。この特定の瞬間において、ソースは、四半期報告書の最近の分析によると、採掘者の重要な収益を表すハッシュプライスが1日あたりPH/s 30ドルまで急落したと強調しています。

現在の市場状況では、上場している採掘企業の大多数がゼロまたはそれに近いマージンレベルで運営されています。この発見を受けて、TheEnergyMagは、「歴史的に、ハッシュプライスとハッシュコストの差は、財務準備金の流動化の主要な理由でした」と指摘しています。 

大きな債務を抱える採掘業界を取り巻く不確実性 

現在の採掘業界の状況に対応して、複数のアナリストが調査を行い、最近の下落トレンドが過去の低迷期とは異なることを発見しました。これは、多くの採掘企業が昨年、大きな債務を抱えて始まったためです。 

大規模なデータセンター容量の必要性に主に駆られ、継続的な運営ニーズと並行して大規模なAIインフラ開発への資金提供を行う欲求が、これらの採掘者にクレジットライン、ビットコイン担保ローン、担保付債券への関心を高めました。

この焦点を踏まえて、Hut 8、MARA Holdings、Riotという3つの主要採掘企業は、昨年年末までに、ローンの担保として14,500ビットコイン以上を差し入れました。

状況をよりよく理解するために、アナリストは、BTCの価格が下落するにつれてローン対価値比率が上昇すると説明しました。より簡単に言えば、評価額の急激な下落は必要な担保比率を増加させ、企業がローンの要件を満たすためにより多くの資産をロックすることを余儀なくさせています。

同時に、ビットコインの価値が74,000ドル超にわずかに回復したことは、運営上の圧力が続く採掘者にとって大きな緩和策にはなっていないことに留意する価値があります。