Papertrade обогнал Pump и Hyperliquid по выручке за первую неделю

Papertrade — новейшая платформа деривативов в блокчейне, которая активно набирает обороты. Она запустилась на HyperEVM, слое смарт-контрактов Hyperliquid, 10 октября. Всего через четыре дня её доход достиг $37,03 млн, согласно данным DefiLlama. За семь дней Pump.fun сгенерировал $16,06 млн дохода, а Hyperliquid — $14,56 млн. Если сложить эти показатели, Papertrade уже зарабатывает больше, чем два крупнейших имени в этой сфере.

На 24-часовом таймфрейме Papertrade занимает третье место среди более чем 2600 протоколов, отслеживаемых DefiLlama, уступая только Tether и Circle. 

Каждая сделка на Papertrade выполняется против общего пула

На большинстве бирж один трейдер покупает, другой продаёт, а биржа взимает небольшую комиссию за сопоставление ордеров. Papertrade работает иначе: здесь нет второго трейдера для сопоставления. Пользователи делают ставки на то, пойдёт ли BTC или ETH вверх или вниз, а другую сторону сделки принимает общий пул USDC. 

Когда трейдер выигрывает, пул выплачивает деньги. С другой стороны, когда трейдер находится в убыточной ситуации, деньги попадают в пул, а трейдер получает новые эмитированные токены PAPER, начиная с 100 PAPER за каждый потерянный доллар. Официальные документы Papertrade также утверждают, что токен не имеет команды, венчурного капитала или распределения аэродропа, поэтому проигрыш — единственный способ появления токенов. Как только пул достигнет 5 миллионов долларов, все средства, превышающие эту сумму, будут переданы людям, которые закладывают токены PAPER. На данный момент токены нельзя продавать или пересылать между кошельками.

Платформа предлагает кредитное плечо до 1000x, из-за чего убытки могут накапливаться очень быстро. При таком плече депозит в $100 превращается в позицию на $100 000, и всего лишь движение на 0,1% в неправильную сторону может полностью обнулить позиции. 

Основная часть доходов Papertrade — это переполнение от убытков трейдеров. Цифра в $37 миллионов в основном отражает сумму потерь пользователей с субботы. 

Один кошелёк сдвинул цену ETH и забрал $1.28 миллионов

Papertrade не использует книгу ордеров и берёт цены BTC и ETH с Hyperliquid. В качестве цены используется средняя между лучшей ценой покупки и лучшей ценой продажи. Таким образом, когда цена на Hyperliquid колеблется, меняется и цена на Papertrade. 

Кошелек 0x2025…840e потребовалось менее суток, чтобы разобраться в этом. В период с 18:01 до 18:02 по восточному времени 10 октября этот кошелек купил около 6 060 ETH на Hyperliquid. В то же время на Papertrade у этого кошелька уже были открыты крупные позиции с плечом в сторону роста. Цена ETH выросла примерно на $3, и хотя изменение на 0,12% обычно остается незамеченным для большинства трейдеров, позиция с кредитным плечом 1000x превращает это в значительный результат. Кошелек закрыл позицию, а затем перешел к шортам и совершил обратную операцию.

Комиссия за сделку на Hyperliquid составила примерно $52 000 при объеме торгов ETH на $231 млн. Выплата на Papertrade составила $1,28 млн. С тех пор Papertrade сократила лимиты на открытие позиций.

Новые убытки выплачиваются более ранним проигравшим

PAPER меняет правила игры. Стейкеры получают излишки пула, и каждый стейкер получает свои токены PAPER, открывая убыточную сделку. Как только объем пула превысит $5 млн, новые убытки будут направляться трейдерам, которые понесли потери ранее.

Это не возврат средств. Трейдер, потерявший $1 000, получает токены PAPER, которые пока нельзя продать, однако их стейкинг обеспечивает выплату в USDC. Ставка эмиссии также снижается после того, как объем пула превысит $2 млн, поэтому более поздние проигравшие получают меньше PAPER за каждый доллар потерь.

Дизайну необходим постоянный приток новых убытков. Когда пул не может покрыть выигрышную сделку, Papertrade откладывает невыплаченную прибыль и рассчитывается за счет будущих убытков трейдеров. Если убытки замедляются, победители ждут дольше, а стейкеры получают меньше.