- Papertrade는 HyperEVM 기반의 새로운 온체인 파생상품 플랫폼입니다.
- 10월 10일 출시 이후 누적 수익은 $37.03M를 기록했습니다.
- 이는 Pump.fun과 Hyperliquid의 7일간 총 수익을 합친 것보다 높은 수치입니다.
Papertrade는 최근 주목받고 있는 온체인 파생상품 플랫폼 중 하나입니다. Hyperliquid의 스마트 컨트랙트 레이어인 HyperEVM 위에서 10월 10일 정식 서비스를 시작했으며, 단 4일 만에 DefiLlama 기준 수익이 $37.03백만에 도달했습니다. 같은 기간 Pump.fun은 $16.06백만, Hyperliquid은 $14.56백만의 수익을 올렸습니다. 두 플랫폼의 7일 수익을 합친 금액보다 Papertrade가 더 많은 수익을 창출하고 있는 셈입니다.
24시간 타임프레임에서 Papertrade는 DefiLlama가 추적하는 2600개 이상의 프로토콜 중 Tether와 Circle에 이어 세 번째로 높은 순위를 기록합니다.
모든 Papertrade 거래는 공유 풀과 매칭됩니다
대부분의 거래소에서는 한 트레이더가 구매하고 다른 트레이더가 판매하며, 거래소는 이들을 매칭하는 데 소액의 수수료를 부과합니다. 반면 Papertrade는 서로 매칭될 두 번째 트레이더가 없는 방식으로 작동합니다. 사용자는 BTC 또는 ETH의 가격 상승 또는 하락에 베팅하며, USDC의 공유 풀이 반대편에서 역할을 맡습니다.
트레이더가 이기면 풀에서 지급됩니다. 반면, 트레이더가 손실 쪽에 있을 경우 자금은 풀로 들어가고 트레이더는 손실된 $1당 100 PAPER부터 시작하여 새로 발행된 PAPER 토큰을 받습니다. Papertrade의 공식 문서에 따르면, 이 토큰에는 팀, 벤처캐피탈(VC), 또는 에어드롭 할당이 없으므로 손실이 토큰이 생성되는 유일한 경로입니다. 풀 규모가 $5백만 이상으로 증가하면 그 초과분은 PAPER 스테이킹 이용자에게 배분됩니다. 현재로서는 토큰을 판매하거나 지갑 간 전송할 수 없습니다.
플랫폼은 최대 1000x 레버리지를 제공하므로 손실이 매우 빠르게 누적될 수 있습니다. 이러한 높은 레버리지로 인해 $100의 예금은 $100,000 포지션으로 전환되며, 단지 0.1%의 역방향 변동만으로도 모든 거래가 청산될 수 있습니다.
Papertrade 수익의 대부분은 트레이더들의 손실 초과분입니다. $37백만이라는 금액은 주로 토요일 이후 사용자들이 잃은 금액을 반영한 것입니다.
한 지갑이 ETH 가격을 움직이고 $1.28 백만 달러를 획득했습니다
Papertrade는 주문서(Order Book)를 운영하지 않으며, BTC와 ETH의 가격은 Hyperliquid에서 가져옵니다. 가장 좋은 매수 호가와 매도 호가의 중간값을 사용합니다. 따라서 Hyperliquid의 가격이 변동하면 Papertrade의 가격도 함께 변동합니다.
지갑 0x2025…840e는 이 사실을 파악하는 데 하루도 채 걸리지 않았습니다. 10월 10일 ET 오후 6:01에서 6:02 사이, 해당 지갑은 Hyperliquid에서 약 6,060 ETH를 매수했습니다. 동시에 이 지갑은 Papertrade에서 이미 막대한 레버리지 롱 포지션을 보유하고 있었습니다. ETH 가격이 약 $3 상승했고, 대부분의 트레이더에게 0.12%의 변동은 거의 무의미하게 느껴질 수 있지만, 1000배 레버리지를 적용한 포지션에서는 이는 상당한 움직임으로 작용합니다. 이후 이 지갑은 매도했으며, 나중에 숏 포지션으로 전환해 역방향 거래를 진행했습니다.
Hyperliquid에서의 비용은 2억 3,100만 달러 규모의 ETH 거래에 대해 약 $52,000의 수수료였습니다. Papertrade에서의 수익금은 $128만 달러였습니다. Papertrade는 이후 개방 포지션 한도를 축소했습니다.
새로운 손실은 이전 손실자에게 지급됩니다
PAPER는 하우스(운영사)의 역할을 변화시킵니다. 스테이커들은 풀의 잉여금을 수집하며, 모든 스테이커는 손실을 본 거래를 통해 토큰을 받았습니다. 풀 규모가 $5백만을 넘어서면, 새로운 손실은 이전에 손실을 본 트레이더들에게 다시 유입됩니다.
이는 환불이 아닙니다. $1,000를 잃은 트레이더는 아직 판매할 수 없는 PAPER 토큰을 받게 되지만, 이를 스테이킹하면 USDC로 지급됩니다. 또한 풀 규모가 $2백만을 초과하면 발행률이 하락하므로, 후기 손실자는 초기 손실자보다 달러당 더 적은 양의 PAPER를 받게 됩니다.
디자인에는 새로운 손실의 지속적인 유입이 필요합니다. 풀이 승리 거래를 감당할 수 없는 경우, Papertrade는 미지급된 이익을 대기열에 올려두고 향후 트레이더들의 손실에서 정산합니다. 손실이 줄어들면 승자는 더 오래 기다려야 하고 스테이커의 수익도 줄어듭니다.
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아누쉬 자페르
Anush는 업계에서 4 년간의 경험을 가진 암호화폐 연구 분석가이자 저널리스트입니다. 그는 스테이블코인, 온체인 분석, 규제 동향 및 거시적 요인에 기반한 암호화폐 내러티브를 다루며, Cryptopolitan 의 실시간 시장 스트림과 팟캐스트를 진행합니다.
