Компания MicroStrategy постепенно догоняет крупные технологические компании Уолл-стрит

У Майкла Сэйлора есть план по увеличению количества разрешенных к выпуску акций класса А компании MicroStrategy до 10,3 миллиарда, что значительно превышает нынешние 330 миллионов. Это поставит компанию в один ряд с такими технологическими гигантами Уолл-стрит, как Amazon и Alphabet.

Голосование акционеров по утверждению этого предложения назначено на 21 января, и, учитывая, что Сэйлор контролирует 47% голосующих акций, исход на данный момент кажется неизбежным.

Bloomberg, если сделка состоится, сообщает у MicroStrategy будет больше разрешенных акций, чем у всех, кроме четырех крупнейших игроков индекса Nasdaq 100 (Nvidia, Apple, Alphabet и Amazon). Компания удвоила свои Bitcoin активы менее чем за год. Теперь ее стоимость превышает 44 миллиарда долларов после десяти недель непрерывных покупок.

Амбициозная ставка Сэйлора на Bitcoin

В октябре прошлого года MicroStrategy объявила о плане выкупа Bitcoin на сумму 42 миллиарда долларов в течение трех лет. По сообщениям, компания уже выполнила две трети запланированных 21 миллиарда долларов на выпуск акций, используя программу выпуска акций по рыночной цене и продажу долговых обязательств.

Хотя большинство компаний с Уолл-стрит избегали бы такого размывания своих акций, MicroStrategy делает это решительно. Аналитики, такие как Эд Клиссолд из Ned Davis Research, признают, что это обычно «не воспринималось бы позитивно», поскольку это размывает прибыль на акцию и права голоса.

Однако традиционные показатели, похоже, больше не применимы к MicroStrategy. С момента начала инвестиций в Bitcoin в 2020 году акции компании взлетели более чем на 2500%, в то время как сам Bitcoinвырос на 800%. Очевидно, рынок видит в этом нечто привлекательное.

Но это еще не все. Акционеры класса А не обладают здесь большим влиянием. Большая часть голосующих акций компании сосредоточена в руках акционеров класса В, принадлежащих Сэйлору. Такое неравномерное распределение власти означает, что Сэйлор может продолжать управлять компанией, не встречая особого сопротивления.

Почему инвесторы не оказывают сопротивления

Компания MicroStrategy не столкнулась с негативной реакцией акционеров на этот план. Напротив, она стала любимицей Уолл-стрит. Хедж-фонды подключились к скупке ее облигаций для использования в стратегиях конвертируемого арбитража.

Благодаря этому спросу компания смогла выпустить конвертируемые облигации на сумму 6,2 миллиарда долларов только в этом году, а в рамках текущего плана по-прежнему доступны предложения акций на сумму еще 6,5 миллиарда долларов.

Однако аналитики Goldman Sachs считают, что привлекательность MicroStrategy как инструмента для инвестирования Bitcoin с использованием заемных средств может снизиться, если компания будет слишком сильно полагаться на собственный капитал вместо заемных средств. Даже сам Сэйлор признал это, призвав к «более разумному использованию заемных средств» в декабрьском интервью Bloomberg.

Он добавил: «У нас есть конвертированные облигации на сумму 7,2 миллиарда долларов, но 4 миллиарда из них по сути являются акциями, они торгуются по цене исполнения, цене колл-опциона и имеют дельту примерно в 100%, поэтому выглядят как акции». Между тем, он уклончиво отвечает на вопросы о прямых связях с новой администрацией. На вопрос о встречах с Трампом Сэйлор уклонился от ответа, но признал, что разговаривал со «многими людьми», связанными с администрацией. Он также выразил готовность присоединиться к консультативному совету Белого дома по криптовалютам, заявив: «Если меня попросят, я, вероятно, соглашусь»