A MicroStrategy está lentamente alcançando as Big Techs de Wall Street

Michael Saylor tem um plano para aumentar as ações autorizadas da Classe A da MicroStrategy para 10,3 bilhões, muito acima seus atuais 330 milhões. Isso a coloca na mesma liga das gigantes tecnológicas de Wall Street, como Amazon e Alphabet.

A votação dos acionistas para aprovar esta proposta está marcada para 21 de janeiro e, com Saylor controlando 47% do poder de voto, o resultado parece inevitável neste momento.

Se for aprovado, a Bloomberg reporta que a MicroStrategy terá mais ações autorizadas do que todas, exceto quatro, das maiores empresas do Nasdaq 100 (Nvidia, Apple, Alphabet e Amazon). A empresa dobrou suas reservas de Bitcoin em menos de um ano. Agora vale mais de US$ 44 bilhões, após dez semanas consecutivas de compras.

A aposta ambiciosa de Saylor no Bitcoin

Em outubro, a MicroStrategy anunciou um plano de US$ 42 bilhões para comprar Bitcoin ao longo de três anos. Ao usar um programa de emissão de ações no mercado e vendas de dívida, a empresa já teria percorrido dois terços de sua alocação de US$ 21 bilhões para emissão de ações.

Enquanto a maioria das empresas de Wall Street evitaria diluir suas ações dessa forma, a MicroStrategy está se aprofundando nisso. Analistas como Ed Clissold, da Ned Davis Research, admitem que isso normalmente “não seria visto positivamente” porque dilui o lucro por ação e os direitos de voto.

Mas as métricas tradicionais parecem não se aplicar mais à MicroStrategy. Suas ações dispararam mais de 2.500% desde que entrou no Bitcoin em 2020, em comparação com o ganho próprio do Bitcoin de 800%. Claramente, o mercado vê algo que lhe agrada.

Mas há mais na história. Os acionistas da Classe A não têm muita influência aqui. A maior parte do poder de voto da empresa reside nas ações da Classe B de Saylor. Essa dinâmica de poder desequilibrada significa que Saylor pode continuar orientando a empresa sem muita oposição.

Por que os investidores não estão se opondo

A MicroStrategy não está enfrentando rejeição dos acionistas por este plano. Em vez disso, tornou-se a queridinha de Wall Street. Fundos de hedge entraram em ação, comprando seus títulos de renda fixa para estratégias de arbitragem conversível.

Essa demanda permitiu que a empresa emitisse US$ 6,2 bilhões em conversíveis apenas este ano, com mais US$ 6,5 bilhões em ofertas de ações ainda disponíveis sob seu plano atual.

Mas analistas do Goldman Sachs acreditam que o apelo da MicroStrategy como uma aposta alavancada no Bitcoin pode desaparecer se a empresa depender excessivamente de ações em vez de dívida. O próprio Saylor admitiu isso, pedindo por “alavancagem mais inteligente” em uma entrevista de dezembro à Bloomberg.

Ele acrescentou: “Temos US$ 7,2 bilhões em conversíveis, mas US$ 4 bilhões deles são essencialmente ações, estão através do preço de exercício, do preço de chamada, e estão sendo negociados com um delta de aproximadamente 100%, parecendo ações.” Enquanto isso, ele permaneceu evasivo sobre quaisquer ligações diretas com a nova administração. Quando perguntado se se reuniu com Trump, Saylor desviou da pergunta, mas admitiu que conversou com “muitas pessoas” ligadas à administração. Ele também se mostrou aberto a se juntar ao conselho consultivo de criptomoedas da Casa Branca, dizendo: “Se eu for convidado a servir, provavelmente o farei.”