MicroStrategy sta lentamente raggiungendo le Big Tech di Wall Street

Michael Saylor ha un piano per incrementare il numero di azioni di classe A autorizzate di MicroStrategy fino a 10,3 miliardi, ben oltre gli attuali 330 milioni. Questo la collocherebbe allo stesso livello di giganti tecnologici di Wall Street come Amazon e Alphabet.

Il voto degli azionisti per approvare questa proposta è previsto per il 21 gennaio e, poiché Saylor controlla il 47% del potere di voto, l'esito sembra inevitabile a questo punto.

Se l'operazione andrà in porto, secondo MicroStrategy deterrà più azioni autorizzate di tutte le principali società del Nasdaq 100, ad eccezione di quattro (Nvidia, Apple, Alphabet e Amazon). L'azienda ha raddoppiato le sue Bitcoin in meno di un anno. Ora il suo valore supera i 44 miliardi di dollari, dopo dieci settimane consecutive di acquisti.

L'ambiziosa scommessa di Saylor su Bitcoin

A ottobre, MicroStrategy ha annunciato un piano da 42 miliardi di dollari per l'acquisto Bitcoin in tre anni. Utilizzando un programma di emissione di azioni a mercato e di vendita di titoli di debito, la società avrebbe già raggiunto i due terzi della sua quota di 21 miliardi di dollari per l'emissione di azioni.

Mentre la maggior parte delle aziende di Wall Street eviterebbe di diluire le proprie azioni fino a questo punto, MicroStrategy si sta impegnando molto. Analisti come Ed Clissold di Ned Davis Research ammettono che normalmente questo "non sarebbe visto positivamente" perché diluisce gli utili per azione e i diritti di voto.

Ma i parametri tradizionali non sembrano più applicabili a MicroStrategy. Il suo titolo è salito di oltre il 2.500% da quando è entrato in Bitcoin nel 2020, rispetto all'800% di Bitcoinstesso. Chiaramente, il mercato vede qualcosa che gli piace.

Ma c'è di più. Gli azionisti di Classe A non hanno molta influenza in questo caso. La maggior parte del potere di voto dell'azienda è detenuto dalle azioni di Classe B di Saylor. Questa squilibrata dinamica di potere consente a Saylor di continuare a guidare l'azienda senza troppe resistenze.

Perché gli investitori non reagiscono

MicroStrategy non sta incontrando reazioni negative da parte degli azionisti per questo piano. Anzi, è diventata una delle preferite di Wall Street. Gli hedge fund si sono lanciati, acquistando i suoi titoli a reddito fisso per strategie di arbitraggio convertibile.

Questa richiesta ha consentito alla società di emettere 6,2 miliardi di dollari in obbligazioni convertibili solo quest'anno, con altri 6,5 miliardi di dollari in offerte azionarie ancora disponibili secondo il suo piano attuale.

Ma gli analisti di Goldman Sachs ritengono che l'attrattiva di MicroStrategy come strumento di investimento Bitcoin con leva finanziaria potrebbe svanire se l'azienda facesse troppo affidamento sul capitale azionario anziché sul debito. Persino Saylor lo ha ammesso, invocando una "leva finanziaria più intelligente" in un'intervista rilasciata a Bloomberg a dicembre.

Ha aggiunto: "Abbiamo 7,2 miliardi di dollari di conversioni, ma 4 miliardi di questi sono essenzialmente azioni, hanno superato il prezzo di esercizio, il prezzo di call e vengono scambiati con un delta di circa il 100%, sembrano azioni". Nel frattempo, è rimasto evasivo su eventuali legami diretti con la nuova amministrazione. Quando gli è stato chiesto se avesse incontrato Trump, Saylor ha deviato la risposta, ma ha ammesso di aver parlato con "molte persone" legate all'amministrazione. Ha anche espresso la sua disponibilità a entrare a far parte del comitato consultivo sulle criptovalute della Casa Bianca, affermando: "Se mi chiedessero di farne parte, probabilmente lo farei"