MicroStrategy sta lentamente raggiungendo i giganti della tecnologia di Wall Street

Michael Saylor ha un piano per aumentare le azioni di Classe A autorizzate di MicroStrategy a 10,3 miliardi, ben al di sopra del suo attuale 330 milioni. Questo la colloca nella stessa categoria dei giganti tecnologici di Wall Street come Amazon e Alphabet.

Il voto degli azionisti per approvare questa proposta è fissato per il 21 gennaio e, con Saylor che controlla il 47% del potere di voto, l'esito sembra inevitabile a questo punto.

Se andrà avanti, Bloomberg riporta che MicroStrategy avrà più azioni autorizzate rispetto a tutti tranne quattro dei maggiori attori del Nasdaq 100 (Nvidia, Apple, Alphabet e Amazon). L'azienda ha raddoppiato le sue riserve di Bitcoin in meno di un anno. Ora vale oltre 44 miliardi di dollari, dopo dieci settimane consecutive di acquisti.

La scommessa ambiziosa di Saylor sul Bitcoin

Già a ottobre, MicroStrategy ha annunciato un piano da 42 miliardi di dollari per acquistare Bitcoin in tre anni. Utilizzando un programma di emissione di azioni at-the-market e vendite di debito, l'azienda avrebbe già completato due terzi della sua allocazione di 21 miliardi di dollari per l'emissione di azioni.

Mentre la maggior parte delle aziende di Wall Street eviterebbe di diluire le proprie azioni in questa misura, MicroStrategy ci sta puntando forte. Analisti come Ed Clissold di Ned Davis Research ammettono che questo normalmente "non sarebbe visto positivamente" perché diluisce gli utili per azione e i diritti di voto.

Ma le metriche tradizionali sembrano non applicarsi più a MicroStrategy. Il suo titolo è salito di oltre il 2.500% da quando si è lanciata nel Bitcoin nel 2020, rispetto al guadagno dell'800% del Bitcoin stesso. Chiaramente, il mercato vede qualcosa che gli piace.

Ma c'è dell'altro. Gli azionisti di Classe A non hanno molta influenza qui. La maggior parte del potere di voto dell'azienda risiede nelle azioni di Classe B di Saylor. Questa dinamica di potere squilibrata significa che Saylor può continuare a guidare l'azienda senza molte opposizioni.

Perché gli investitori non si oppongono

MicroStrategy non sta affrontando reazioni negative dagli azionisti per questo piano. Al contrario, è diventata il beniamino di Wall Street. I fondi hedge sono entrati in azione, acquistando i suoi titoli a reddito fisso per strategie di arbitraggio convertibile.

Questa domanda ha permesso all'azienda di emettere 6,2 miliardi di dollari in strumenti convertibili solo quest'anno, con altri 6,5 miliardi di offerte di capitale ancora disponibili ai sensi del piano attuale.

Ma gli analisti di Goldman Sachs credono che l'appeal di MicroStrategy come scommessa sul Bitcoin con leva finanziaria potrebbe svanire se l'azienda si affida troppo al capitale proprio invece che al debito. Lo stesso Saylor lo ha ammesso, chiedendo "una leva più intelligente" in un'intervista a dicembre con Bloomberg.

Ha aggiunto che: "Abbiamo 7,2 miliardi di dollari di convertibili, ma 4 miliardi di essi sono essenzialmente capitale proprio, sono attraverso il prezzo di esercizio, il prezzo di chiamata, e stanno negoziando con un delta di circa il 100%, sembrano capitale proprio." Nel frattempo, è rimasto vago su eventuali legami diretti con l'amministrazione in arrivo. Quando gli è stato chiesto se avesse incontrato Trump, Saylor ha deviato ma ha ammesso di aver parlato con "molte persone" connesse all'amministrazione. Ha anche espresso apertura a unirsi al consiglio consultivo sulla crittografia della Casa Bianca, dicendo: "Se mi viene chiesto di servire, probabilmente lo farò."