MicroStrategy holt langsam zu den großen Technologiekonzernen der Wall Street auf.

Michael Saylor hat einen Plan, die Anzahl der genehmigten A-Aktien von MicroStrategy auf 10,3 Milliarden zu erhöhen, weit über die derzeitigen 330 Millionen hinaus. Damit würde das Unternehmen in dieselbe Liga wie die Tech-Giganten der Wall Street wie Amazon und Alphabet aufsteigen.

Die Abstimmung der Aktionäre über die Annahme dieses Vorschlags ist für den 21. Januar angesetzt, und da Saylor 47 % der Stimmrechte kontrolliert, scheint das Ergebnis zum jetzigen Zeitpunkt unausweichlich.

Sollte die Übernahme zustande kommen, berichtet , dass MicroStrategy dann über mehr genehmigte Aktien verfügen wird als alle bis auf vier der größten Unternehmen im Nasdaq 100 (Nvidia, Apple, Alphabet und Amazon). Das Unternehmen hat seine Bitcoin -Bestände in weniger als einem Jahr verdoppelt. Nach zehn Wochen ununterbrochener Käufe beläuft sich der Wert der Bitcoins nun auf über 44 Milliarden US-Dollar.

Saylors ambitionierte Wette auf Bitcoin

Bereits im Oktober kündigte MicroStrategy einen 42 Milliarden Dollar schweren Plan zum Kauf Bitcoin über einen Zeitraum von drei Jahren an. Durch ein Aktienemissionsprogramm und die Ausgabe von Anleihen hat das Unternehmen Berichten zufolge bereits zwei Drittel seines 21 Milliarden Dollar schweren Aktienpakets ausgeschöpft.

Während die meisten Wall-Street-Unternehmen eine derart starke Verwässerung ihrer Aktien vermeiden würden, geht MicroStrategy diesen Weg mit Nachdruck. Analysten wie Ed Clissold von Ned Davis Research räumen ein, dass dies normalerweise „nicht positiv bewertet würde“, da es den Gewinn je Aktie und die Stimmrechte verwässert.

Doch traditionelle Kennzahlen scheinen für MicroStrategy nicht mehr zu gelten. Die Aktie ist seit dem Einstieg in Bitcoin im Jahr 2020 um über 2.500 % gestiegen, verglichen mit Bitcoin-Anstieg von 800 %. Offenbar hat der Markt etwas gefunden, das ihm gefällt.

Doch die Geschichte hat noch mehr zu bieten. Die Aktionäre der Klasse A haben hier kaum Einfluss. Die Stimmrechte des Unternehmens liegen größtenteils bei Saylors Aktien der Klasse B. Dieses ungleiche Machtverhältnis ermöglicht es Saylor, das Unternehmen weitgehend ungehindert zu steuern.

Warum Investoren nicht zurückschlagen

MicroStrategy sieht sich aufgrund dieses Plans keiner Kritik von Aktionären ausgesetzt. Stattdessen hat sich das Unternehmen zum Liebling der Wall Street entwickelt. Hedgefonds haben sich eingeschaltet und die festverzinslichen Wertpapiere für Arbitrage-Strategien aufgekauft.

Dank dieser Nachfrage konnte das Unternehmen allein in diesem Jahr Wandelanleihen im Wert von 6,2 Milliarden Dollar ausgeben; weitere Aktienemissionen im Wert von 6,5 Milliarden Dollar sind im Rahmen des aktuellen Plans noch möglich.

Die Analysten von Goldman Sachs befürchten jedoch, dass MicroStrategys Attraktivität als gehebeltes Bitcoin Investment schwinden könnte, wenn das Unternehmen zu stark auf Eigenkapital anstatt auf Fremdkapital setzt. Selbst Saylor räumte dies ein und forderte in einem Interview mit Bloomberg im Dezember einen „intelligenteren Einsatz von Fremdkapital“.

Er fügte hinzu: „Wir haben Wandelschuldverschreibungen im Wert von 7,2 Milliarden Dollar, aber 4 Milliarden davon sind im Wesentlichen Eigenkapital. Sie sind über den Ausübungspreis und den Call-Preis hinaus gehandelt und weisen ein Delta von etwa 100 % auf – sie verhalten sich also wie Eigenkapital.“ Gleichzeitig hielt er sich bezüglich direkter Verbindungen zur künftigen Regierung bedeckt. Auf die Frage, ob er sich mit Trump getroffen habe, wich Saylor aus, gab aber zu, mit „vielen Leuten“ aus dem Umfeld der Regierung gesprochen zu haben. Er zeigte sich zudem offen für eine Mitarbeit im Krypto-Beratungsgremium des Weißen Hauses und sagte: „Wenn ich gefragt werde, würde ich wahrscheinlich mitwirken.“