Акции Metaplanet упали на 50%, так как она планирует покупку Bitcoin на $3,8 млрд с Эриком Трампом

Metaplanet потеряла половину своей рыночной стоимости менее чем за три месяца. Японская компания, которая начала 2025 год как прорывная криптоакция после роста более чем на 400%, теперь находится в свободном падении.

С середины июня акции упали на 54%, нивелировав прибыль, которая была обусловлена агрессивной покупкой Bitcoin и диким ажиотажем инвесторов.

Президент Саймон Герович, бывший трейдер Goldman Sachs, который организовал поворот компании от управления отелями к накоплению криптовалют, теперь спешит исправить ущерб и собрать миллиарды для продолжения покупок.

В среду Metaplanet объявила о планах привлечь 884 млн долларов путем продажи акций за рубежом. Это только начало. Завтра на внеочередном общем собрании акционеров в Токио акционеры проголосуют за то, разрешить ли компании выпустить 555 млн привилегированных акций, что может принести до 555 млрд иен (3,8 млрд долларов).

Если это будет одобрено, это станет одним из крупнейших в Японии разрешений публичной компании на покупку биткоинов единовременно. Компания намерена накопить 100 000 BTC к концу 2026 года, а затем удвоить этот объем к 2027 году.

Герович теряет темпы: финансирование по модели «маховика» остановилось

Главная проблема Саймона сейчас в том, что его первоначальный метод финансирования, так называемый «маховик», по сути, перестал работать. Эта структура была построена на соглашении о приобретении акций с Evo Fund, аффилированной компанией Evolution Financial Group.

Это позволяло Evo покупать акции через warrants с плавающей ценой исполнения (moving strike warrants) — механизм, при котором цена корректируется со временем в зависимости от того, по какой цене торгуется акция Metaplanet. Когда акции росли, Evo могла покупать их дешево, продавать дорого и передавать разницу Metaplanet для покупки большего количества биткоинов.

Эта модель хорошо работала, пока акции не обвалились. «Маховик замедлился», — сказал Марк Чедвик, бывший аналитик Jefferies, ныне пишущий для SmartKarma. У Evo теперь нет стимула реализовывать эти warrants, что означает приток меньшего капитала.

Саймон признал это, сказав, что Metaplanet выплатила Evo «почти ноль» комиссионных за сделки, но это преимущество теперь бесполезно. Evo отказалась от комментариев.

С июня 30, Запасы биткоинов Metaplanet выросли менее чем на 50%, что является резким снижением по сравнению с ростом на 160%, зафиксированным в два предыдущих месяца. Обвал акций также сгладил так называемый «премиум биткоина» — разрыв между стоимостью компании и стоимостью ее биткоинов.

В июне рыночная капитализация Metaplanet была в восемь раз выше ее запаса BTC. На этой неделе она составляет едва ли 2x. Этот коэффициент имеет значение. Если стоимость компании упадет слишком близко к стоимости ее биткоинов, любая продажа акций начнет размывать долю акционеров.

Саймон не хочет продолжать продавать акции в таких условиях. Он называет привилегированные акции «защитным механизмом» для привлечения капитала без ущерба для обычных акционеров. «Если наша акция продолжит падать, теоретически до стоимости наших биткоинов, мы действительно не хотим продавать акции», — сказал он.

Семья Трампа присоединяется к голосованию по биткоинам в Токио

Для подготовки к голосованию Metaplanet приостановила все операции, связанные с Evo, с 3 по 30 сентября. Чедвик сказал, что заморозка «очищает путь для последующей эмиссии привилегированных акций».

Новые привилегированные акции будут иметь максимальную дивидендную доходность 6%, ограниченную 25% от стоимости запаса биткоинов Metaplanet. В Японии такие инструменты ранее встречались редко, но компания Michael Saylor’s Strategy Inc. активно использует их в США для накопления биткоинов.

И вот здесь появляется политика. Эрик Трамп летит в Токио на собрание акционеров, став советником Metaplanet, и ему уже предоставлено 3,3 млн акций через права на приобретение.

Сейчас существует более 170 публичных компаний, владеющих биткоинами, с совокупной стоимостью запасов выше 111 млрд долларов, согласно данным BitcoinTreasuries.net. Strategy Inc. занимает первое место с примерно 630 000 BTC. Metaplanet в настоящее время занимает седьмое место с 18 991 токеном, стоимость которых составляет около 2,1 млрд долларов.

Но эти цифры имеют значение только в том случае, если компания сможет продолжать покупки. Саймон хочет, чтобы Metaplanet оставалась в игре. Но Бенуа сделал это понятным, измеримым,: «Доступного капитала не бесконечно. Поэтому я думаю, что каждый должен спросить себя: когда это закончится?»