خسرت شركة ميتابلانيت نصف قيمتها السوقية في أقل من ثلاثة أشهر. الشركة اليابانية، التي بدأت عام 2025 كأحد أبرز أسهم العملات الرقمية بعد أن قفزت أسهمها بأكثر من 400%، تشهد الآن انهياراً حاداً.
منذ منتصف يونيو، انخفضت الأسهم بنسبة 54%، مما أدى إلى محو المكاسب التي كانت مدفوعة بعمليات شراء Bitcoin المكثفة والضجة الهائلة للمستثمرين.
dent سيمون جيروفيتش، المتداول السابق في غولدمان ساكس الذي هندس تحول الشركة من إدارة الفنادق إلى تجميع العملات المشفرة، يسارع الآن لإصلاح الضرر وجمع مليارات الدولارات لمواصلة الشراء.
أعلنت شركة ميتابلانيت يوم الأربعاء عن خطط لجمع 884 مليون دولار أمريكي من خلال بيع أسهم في الخارج. وهذه مجرد البداية. غدًا، في اجتماع عام استثنائي يُعقد في طوكيو، سيصوّت المساهمون على السماح للشركة بإصدار 555 مليون سهم ممتاز، وهو ما قد يُدرّ عليها ما يصل إلى 555 مليار ين ياباني (3.8 مليار دولار أمريكي).
في حال الموافقة، ستصبح هذه الصفقة واحدة من أكبر عمليات شراء Bitcoinالتي تقوم بها شركة عامة في اليابان. تهدف الشركة إلى امتلاك 100,000 بيتكوين بحلول نهاية عام 2026، ثم مضاعفة هذا الرقم بحلول عام 2027.
يفقد جيروفيتش زخمه مع توقف تمويل برنامج "فلايويل"
تكمن أكبر مشكلة يواجهها سايمون حاليًا في أن أسلوب تمويله الأصلي، المعروف باسم "العجلة الدوارة"، قد توقف عن العمل فعليًا. وقد بُني هذا الأسلوب على اتفاقية استحواذ على أسهم مع صندوق إيفو، التابع لمجموعة إيفولوشن المالية.
أتاح ذلك لشركة إيفو شراء الأسهم من خلال عقود الشراء المتغيرة، وهي آلية يتم فيها تعديل السعر بمرور الوقت بناءً على سعر تداول أسهم ميتابلانيت. فعندما ترتفع أسعار الأسهم، تستطيع إيفو الشراء بسعر منخفض، والبيع بسعر مرتفع، وتسليم الفرق لشركة ميتابلانيت لشراء المزيد Bitcoin.
كان هذا النموذج ناجحًا إلى أن انهار سعر السهم. يقول مارك تشادويك، المحلل السابق في جيفريز والذي يكتب الآن لسمارت كارما: "لقد تباطأت عجلة النمو". لم يعد لدى إيفو أي حافز لممارسة تلك الخيارات، مما يعني انخفاض تدفق رأس المال إليها.
أقرّ سايمون بذلك، قائلاً إنّ ميتابلانيت دفعت لشركة إيفو "صفراً تقريباً" كرسوم مقابل هذه الصفقات، لكن هذه الميزة أصبحت الآن بلا جدوى. وامتنعت إيفو عن التعليق.
منذ 30 يونيو، نمو حيازات ميتابلانيت من Bitcoin 50%، وهو انخفاض حاد مقارنةً بالارتفاع الكبير الذي بلغ 160% خلال الشهرين السابقين. كما أدى انهيار سعر السهم إلى تقليص ما يُعرف بعلاوة Bitcoin ، أي الفارق بين قيمة الشركة وقيمة عملاتها Bitcoin .
في يونيو، كانت القيمة السوقية لشركة ميتابلانيت أعلى بثماني مرات من رصيدها من البيتكوين. أما هذا الأسبوع، فقد انخفضت بالكاد إلى الضعف. هذه النسبة مهمة. فإذا انخفضت قيمة الشركة بشكل كبير لتقترب من قيمة Bitcoin، فإن أي عملية بيع للأسهم ستؤدي إلى تخفيف حصة المساهمين.
لا يرغب سايمون في الاستمرار ببيع الأسهم في ظل هذه الظروف. ويصف الأسهم الممتازة بأنها "آلية دفاعية" لجمع رأس المال دون الإضرار بالمساهمين العاديين. وقال: "إذا استمر سهمنا في الانخفاض، نظرياً، إلى قيمة Bitcoinالخاصة بنا، فلن نرغب حقاً في بيع الأسهم".
عائلة ترامب تنضم إلى التصويت على Bitcoin في طوكيو
استعداداً للتصويت، علقت شركة ميتابلانيت جميع العمليات المتعلقة بمشروع إيفو بين 3 و30 سبتمبر. وقال تشادويك إن التجميد "يمهد الطريق لإصدار الأسهم الممتازة اللاحقة"
ستحمل الأسهم الممتازة الجديدة أرباحًا قصوى بنسبة 6%، بحد أقصى 25% من قيمة مخزون Bitcoin لدى ميتابلانيت. لم تشهد اليابان انتشارًا واسعًا لهذا النوع من الأدوات المالية من قبل، لكن شركة ستراتيجيك التابعة لمايكل سايلور استخدمتها بكثافة في الولايات المتحدة لزيادة حصتها في Bitcoin.
وهنا يأتي دور السياسة. يتوجه إريك ترامب إلى طوكيو لحضور اجتماع المساهمين، منذ أن أصبح مستشارًا لشركة ميتابلانيت، وقد مُنح بالفعل 3.3 مليون سهم عبر حقوق الاستحواذ.
يوجد حاليًا أكثر من 170 شركة عامة تمتلك عملات Bitcoin، بقيمة إجمالية تتجاوز 111 مليار دولار، وفقًا لموقع BitcoinTreasuries.net. وتتصدر شركة Strategy Inc. القائمة بحوالي 630,000 بيتكوين. أما شركة Metaplanet فتحتل المركز السابع حاليًا بـ 18,991 عملة، بقيمة تقارب 2.1 مليار دولار.
لكن هذه الأرقام لا تُهم إلا إذا استطاعت الشركة مواصلة عمليات الشراء. يريد سايمون أن تبقى ميتابلانيت في المنافسة. لكن بينويست أوضح قائلاً : "رأس المال ليس بلا حدود. لذا أعتقد أن على الجميع أن يسألوا أنفسهم: متى سينتهي هذا؟"
