Actions Metaplanet en baisse de 50 % alors qu’elle prévoit un achat de Bitcoin de 3,8 milliards de dollars avec Eric Trump

Metaplanet a perdu la moitié de sa valeur boursière en moins de trois mois. Le japonais, qui avait commencé 2025 en tant qu’action crypto en forte hausse après avoir bondi de plus de 400 %, est désormais en chute libre.

Depuis mi-juin, les actions ont chuté de 54 %, effaçant les gains qui étaient portés par des achats agressifs de Bitcoin et une euphorie des investisseurs.

Le président Simon Gerovich, l’ancien trader de Goldman Sachs qui a orchestré le pivot de l’entreprise de la gestion hôtelière à l’accumulation de cryptomonnaies, s’efforce désormais de colmater les brèches et de lever des milliards pour continuer à acheter.

Mercredi, Metaplanet a annoncé son intention de lever 884 millions de dollars en vendant des actions à l’étranger. Ce n’est que le début. Demain, lors d’une assemblée générale extraordinaire à Tokyo, les actionnaires voteront sur la possibilité d’autoriser l’émission de 555 millions d’actions privilégiées, ce qui pourrait rapporter jusqu’à 555 milliards de yens (3,8 milliards de dollars).

Si elle est approuvée, cela deviendrait l’une des plus grandes autorisations d’achat de Bitcoin par une entreprise publique au Japon. L’entreprise vise à détenir 100 000 BTC d’ici la fin de 2026, puis à doubler ce montant d’ici 2027.

Gerovich perd de son élan alors que le financement par effet de roue s’essouffle

Le plus gros problème de Simon en ce moment est que sa méthode de financement initiale, le soi-disant effet de roue, a essentiellement cessé de tourner. Cette structure reposait sur un accord d’acquisition d’actions avec Evo Fund, une filiale d’Evolution Financial Group.

Cela permettait à Evo d’acheter des actions via des warrants à prix d’exercice glissant, un dispositif où le prix s’ajuste au fil du temps en fonction de la cotation des actions de Metaplanet. Lorsque les actions montaient, Evo pouvait acheter bas, vendre haut et reverser la différence à Metaplanet pour acheter plus de Bitcoin.

Ce modèle a bien fonctionné, jusqu’à l’effondrement des actions. « L’effet de roue a ralenti », a déclaré Mark Chadwick, ancien analyste chez Jefferies et maintenant rédacteur pour SmartKarma. Evo n’a désormais plus intérêt à exercer ces warrants, ce qui signifie moins de capitaux qui entrent.

Simon l’a admis, affirmant que Metaplanet avait payé « presque zéro » de frais à Evo pour ces opérations, mais cet avantage est désormais inutile. Evo a refusé de commenter.

Depuis juin 30, Les réserves de Bitcoin de Metaplanet ont augmenté de moins de 50 %, en baisse marquée par rapport au pic de 160 % enregistré au cours des deux mois précédents. L’effondrement des actions a également aplati ce que l’on appelle la prime Bitcoin, l’écart entre la valeur de l’entreprise et la valeur de son Bitcoin.

En juin, la capitalisation boursière de Metaplanet était huit fois supérieure à son stock de BTC. Au cours de cette semaine, elle n’est que légèrement supérieure à 2x. Ce ratio est important. Si la valeur de l’entreprise se rapproche trop de celle de son Bitcoin, toute vente d’actions dilue l’exposition des actionnaires.

Simon ne veut pas continuer à vendre des actions dans ces conditions. Il qualifie les actions privilégiées de « mécanisme défensif » pour lever des capitaux sans nuire aux actionnaires ordinaires. « Si notre action continue de baisser, théoriquement, jusqu’à la valeur de notre Bitcoin, nous ne voulons vraiment pas vendre des actions », a-t-il déclaré.

La famille Trump rejoint le vote sur le Bitcoin à Tokyo

Pour préparer le vote, Metaplanet a suspendu tous les exercices liés à Evo entre le 3 septembre et le 30 septembre. Chadwick a déclaré que cette suspension « ouvre la voie à l’émission ultérieure d’actions privilégiées ».

Les nouvelles actions privilégiées porteront un dividende maximum de 6 %, plafonné à 25 % de la valeur du stock de Bitcoin de Metaplanet. Le Japon n’a pas encore beaucoup vu ce type d’instrument, mais Michael Saylor’s Strategy Inc. en a largement fait usage aux États-Unis pour accumuler du Bitcoin.

Et voici la politique. Eric Trump se rend à Tokyo pour l’assemblée des actionnaires, après être devenu conseiller de Metaplanet et s’est déjà vu accorder 3,3 millions d’actions via des droits d’acquisition.

Il y a désormais plus de 170 entreprises publiques détenant du Bitcoin, avec des réserves combinées évaluées à plus de 111 milliards de dollars, selon BitcoinTreasuries.net. Strategy Inc. occupe la première place avec environ 630 000 BTC. Metaplanet se classe actuellement septième avec 18 991 jetons, évalués à environ 2,1 milliards de dollars.

Mais ces chiffres ne comptent que si l’entreprise peut continuer à acheter. Simon veut que Metaplanet reste dans la course. Mais Benoist a rendu cela clair: « Il n’y a pas de capitaux infinis disponibles. Je pense donc que chacun doit se demander : quand cela s’arrête-t-il ? »