Metaplanet 的市值在不到三个月的时间里缩水了一半。这家日本公司在 2025 年初曾被视为加密货币领域的一颗耀眼新星，股价一度飙升超过 400%，如今却正经历着自由落体式的暴跌。.
自 6 月中旬以来，股价已下跌 54%，抹去了此前由 Bitcoin 积极买入和投资者疯狂炒作所推动的涨幅。.
dent 西蒙·格罗维奇（Simon Gerovich）曾是高盛的交易员，他一手策划了公司从酒店管理向加密货币积累的转型，现在正争分夺秒地弥补损失，并筹集数十亿美元以继续收购。.
周三，Metaplanet宣布计划通过在海外发行股票筹集8.84亿美元。但这仅仅是个开始。明天，在东京举行的特别股东大会上，股东们将投票决定是否允许公司发行5.55亿股优先股，此举最高可筹集5550亿日元（约合38亿美元）。.
如果获得批准，这将成为日本上市公司有史以来规模最大的单笔 Bitcoin购买授权之一。该公司计划在2026年底前持有10万枚比特币，并在2027年将其数量翻一番。.
由于飞轮融资停滞，格罗维奇的势头减弱。
西蒙目前最大的问题是，他最初的融资模式，也就是所谓的“飞轮效应”，基本上已经停止运转了。这种模式是建立在与Evolution Financial Group旗下的Evo Fund签订的股权收购协议之上的。.
这使得Evo能够通过可移动行权证购买Metaplanet的股票。这种机制下，行权证的价格会根据Metaplanet股票的交易价格随时间调整。当股价上涨时，Evo可以低价买入，高价卖出，并将差价交给Metaplanet，用于购买更多 Bitcoin。.
这种模式原本运作良好，直到股价暴跌。“飞轮效应已经减弱，”前杰富瑞分析师、现为SmartKarma撰稿的马克·查德威克表示。Evo现在没有动力行使这些认股权证，这意味着流入的资金减少。.
西蒙承认了这一点，称Metaplanet为这些交易向Evo支付的费用“几乎为零”，但如今这一优势已毫无用处。Evo拒绝置评。.
自6月30日以来， Metaplanet持有Bitcoin增长不到50%，与此前两个月160%的飙升相比大幅回落。股价暴跌也导致所谓的BitcoinBitcoin价值之间的差距）。
6月份，Metaplanet的市值是其比特币持有量的八倍。而截至本周，这一比例仅为两倍。这个比例至关重要。如果公司市值与其 Bitcoin持有量过于接近，任何股权出售都会稀释股东的权益。.
西蒙不想在这种情况下继续出售股权。他称优先股是一种“防御机制”，可以在不损害普通股股东利益的情况下筹集资金。“如果我们的股价继续下跌，理论上跌到我们 Bitcoin的价值，我们真的不想出售股权，”他说。.
特朗普家族参与东京 Bitcoin 投票
为了准备投票，Metaplanet 暂停了 9 月 3 日至 9 月 30 日期间所有与 Evo 相关的行权活动。Chadwick 表示，冻结行权“为后续优先股发行扫清了障碍”。
新发行的优先股最高股息率为6%，上限为Metaplanet Bitcoin 持有量价值的25%。日本此前很少见到此类金融工具，但Michael Saylor的Strategy Inc.在美国已大量使用此类工具增持 Bitcoin。.
接下来就涉及到政治因素了。埃里克·特朗普将飞往东京参加股东大会，自从他成为Metaplanet的顾问以来，已经通过收购权获得了330万股股份。.
据 BitcoinTreasuries.net 数据显示，目前已有超过 170 家上市公司持有 Bitcoin，总价值超过 1110 亿美元。Strategy Inc. 位居榜首，持有约 63 万枚比特币。Metaplanet 目前排名第七，持有 18991 枚比特币，价值约 21 亿美元。.
但这些数字只有在公司能够持续收购的情况下才有意义。西蒙希望Metaplanet继续留在市场上。但贝诺伊斯特明确表示： “资金并非无限。所以我认为每个人都需要扪心自问，这一切何时才能结束？”
