Беспокойство на рынке усиливается по мере приближения дня принятия бюджета Великобритании

Валютные трейдеры тратят больше денег, чем обычно, чтобы защитить себя от резких колебаний курса британского фунта, поскольку Великобритания готовится к принятию осеннего бюджета 26 ноября. Стоимость краткосрочной страховки от этих колебаний подскочила до невиданных за последние месяцы высот.

Опционныеtrac, охватывающие одну неделю, показывают, что трейдеры ожидают дальнейшей нестабильности. Наибольший скачок наблюдался в паре евро-фунт: недельные показатели волатильности достигли шестимесячного пика. Стоимость защиты по сделкам фунт-швейцарский франк приблизилась к четырёхмесячному максимуму, а хеджирование по паре фунт-доллар достигло уровней, последний раз зафиксированных в начале сентября.

Разрыв между ожидаемой волатильностью и фактической динамикой курса евро/фунта достиг максимального значения с апреля. Это говорит о готовности трейдеров платить больше за краткосрочное покрытие.

Медвежьи ставки против фунта растут

Динамика торгов за последний месяц указывает на мрачные перспективы для фунта. Данные Депозитарной и клиринговой корпорации показывают, что ставок против этой валюты было больше, чем за неё, как в сделках с евро, так и с долларом.

В последние дни торги евро набирают обороты. Многие трейдеры рассматривают эту пару как более простой способ сделать ставку на проблемы, связанные с Великобританией, поскольку торги долларом тесно связаны с американскими экономическими новостями и отчётами.

В среду были опубликованы данные, показывающие, что инфляция в Великобритании в октябре снизилась впервые за семь месяцев. Несмотря на это, на денежных рынках выросли ожидания снижения ставки Банком Англии. Для валютных трейдеров это сигнализирует о том, что опасения по поводу бюджета теперь важнее политики центрального банка.

В пятницу британские рынки погрузились в новый хаос, поскольку слухи о бюджете вызвали опасения по поводу финансового состояния страны. Противоречивые сигналы относительно налоговой политики привели к резким колебаниям цен на государственные облигации и фунта стерлингов.

Возникли вопросы о том, сможет ли правительство справиться с растущим долгом страны, выполняя при этом свои предвыборные обещания избирателям и сохраняя поддержку собственных законодателей.

Доходность 10-летних облигаций выросла на 14 базисных пунктов до 4,58%, а доходность 30-летних — на 16 базисных пунктов. Фунт стерлингов упал на 0,5% до $1,3131, хотя и немного восстановился после предыдущего падения на 0,6%.

Противоречивые заголовки усиливают неопределенность

Хаос прошлой пятницы начался с противоречивых новостей. Стоимость государственных заимствований резко выросла, что стало самым большим с июля, фунт стерлингов рухнул, а фондовый индекс FTSE 100 приблизился к худшему показателю с апреля. Ночью появились сообщения о том, что министр финансов Рейчел Ривз планирует исключить повышение подоходного налога из бюджета.

Рынки несколько стабилизировались после того, как агентство Bloomberg News сообщило, что на решение повлияли более благоприятные экономические прогнозы в Великобритании.

Однако доходность снова выросла, когда распространился слух, что Ривз может продлить заморозку пороговых значений подоходного налога, а не снизить их. Такой подход привёл бы к сокращению поступления средств на счета правительства, что усилило бы опасения по поводу финансовой стабильности.

«Я опасаюсь, что бюджет может быть основан на чрезмерно оптимистичных оценках роста», — сказал Мохит Кумар, главный экономист и стратег по Европе в Jefferies. «Нам всё ещё нужно подождать и посмотреть, какие меры предложит канцлер».

Распродажа беспокоит не всех. Алес Кутни, руководитель отдела международных ставок в Vanguard Asset Management Ltd., назвал этот шаг «tronреакцией» и ожидает, что бюджет успокоит рынки. Управляющий фондом Fidelity Майк Ридделл планирует сохранить свою длинную позицию по государственным облигациям.

Колебания на рынке облигаций перекликались с июльским изменением позиции по реформе системы социального обеспечения, что вызвало разговоры о возможной отставке Ривза и вызвало беспокойство инвесторов по поводу финансового положения Великобритании.

Недавние потрясения резко контрастируют с предыдущим затишьем. В октябре государственные облигации показали лучший результат за почти два года, чему способствовали ожидания дальнейшего снижения процентной ставки Банком Англии.