英国の予算発表が近づくにつれ市場の不安が高まる

英国が11月26日の秋季予算発表を控える中、為替トレーダーは英ポンドの急激な変動から身を守るため、通常よりも多くの資金を投入している。こうした変動に対する短期的な保険費用は、ここ数カ月で見られなかった高値にまで跳ね上がっている。

1週間分のオプションtracは、トレーダーが今後さらなる変動を予想していることを示している。ユーロ／ポンドの上昇幅が最も大きく、1週間のボラティリティ指標は6カ月ぶりの高水準に達した。ポンド／スイスフランの取引保護費用は4カ月ぶりの高水準に近づき、ポンド／ドルのヘッジは9月初旬以来の水準に達した。

ユーロポンドの予想ボラティリティと実際の価格変動の乖離は、4月以来の最大の水準に達しています。これは、トレーダーが短期的なリスクをカバーすべく、追加で支払う用意があることを示唆しています。

ポンドに対して弱気な賭けが高まる

過去1ヶ月間の取引パターンは、ポンドの先行きが暗いことを示唆している。米国預託信託決済機構（DTC）の記録によると、ユーロとドルの両建て取引において、ポンド安の賭けがポンド高の賭けを上回っている。

ユーロ取引はここ数日で加速している。多くのトレーダーは、ドル取引が米国の経済ニュースやレポートに絡み合うため、ユーロと英国通貨のペアリングは英国特有の問題に賭けるより簡便な手段だと考えている。

水曜日に発表された データ によると 英国の 10月のインフレ率は7ヶ月ぶりの低下となった。にもかかわらず、短期金融市場ではイングランド銀行の利下げ期待が高まっている。為替トレーダーにとって、これは中央銀行の政策よりも財政懸念の方が重要になっていることを示唆している。

英国市場は金曜日、 予算案に関する憶測 が国の財政状況への懸念を引き起こし、再び混乱に陥った。税制政策に関する相反する情報が、国債とポンドの激しい値動きを引き起こした。

政府が有権者に対する選挙公約を守り、自国の議員からの支持を維持しながら、国の増大する債務に対処できるかどうか疑問が高まった。

10年債利回りは14ベーシスポイント上昇して4.58%、30年債利回りは16ベーシスポイント上昇した。ポンドは0.5%下落して1.3131ドルとなったが、前日の0.6%の下落からはやや持ち直した。

矛盾した見出しが不確実性を煽る

先週金曜日の混乱は、相反するニュース報道から始まった。政府の借入コストは7月以来最大の上昇を記録し、ポンドは急落、FTSE100株価指数は4月以来最悪の下げ幅となった。前夜の報道では、レイチェル・リーブス財務相が 計画だ 予算案から所得税増税を撤回する

ブルームバーグ通信が英国の経済見通しの改善がこの決定を後押ししたと報じたことを受けて、市場は幾分落ち着いた。

しかし、リーブス財務相が所得税の課税最低基準を引き下げるのではなく、凍結期間を延長する可能性があるとの情報が広まると、利回りは再び上昇した。このアプローチは政府口座への資金流入を減少させ、金融安定性への懸念を高めることになる。

「予算が過度に楽観的な成長見通しに基づいているのではないかと懸念しています」と、ジェフリーズの欧州担当チーフエコノミスト兼ストラテジスト、モヒット・クマール氏は述べた。「財務大臣がどのような対策を打ち出すのか、まだ見守る必要があります。」

売り急ぎを誰もが懸念しているわけではない。バンガード・アセット・マネジメントの国際金利責任者、アレス・コウトニー氏は、今回の動きを「tronな過剰反応」と呼び、予算案が市場を落ち着かせると予想している。フィデリティのファンドマネージャー、マイク・リデル氏は、英国債のロングポジションを維持する予定だ。

債券市場の変動は、7月に行われた福祉改革に関する方針転換を反映しており、それがリーブス氏の辞任の可能性についての憶測を呼び起こし、投資家を 英国の財政状況。

最近の混乱は、以前の平穏とは対照的だ。イングランド銀行による追加利下げへの期待に支えられ、英国債は10月にほぼ2年ぶりの高値を記録し、その後は下落した。