Aumentan los nervios del mercado a medida que se acerca el día del presupuesto del Reino Unido

Los operadores de divisas están gastando más dinero de lo habitual para protegerse de los movimientos bruscos de la libra esterlina mientras el Reino Unido se prepara para su Presupuesto de Otoño del 26 de noviembre. El costo del seguro a corto plazo contra estas fluctuaciones ha aumentado hasta niveles no vistos en meses.

Los contratos de opciones que cubren una semana muestran ahora que los operadores esperan más turbulencia. El par euro-libra experimentó el mayor aumento, con medidas de volatilidad semanal alcanzando un máximo de seis meses. Los costos de protección para los intercambios libra-franco suizo se acercaron a un máximo de cuatro meses, mientras que la cobertura de la libra frente al dólar alcanzó niveles registrados por última vez a principios de septiembre.

La brecha entre la volatilidad esperada y los movimientos reales de precios en el par euro-libra ahora está en su punto más amplio desde abril. Esto sugiere que los operadores están dispuestos a pagar un extra por cobertura a corto plazo.

Aumentan las apuestas bajistas contra la libra esterlina

Los patrones de negociación durante el último mes revelan un panorama sombrío para la libra. Los registros de la Corporación de Custodia y Compensación de Valores (Depository Trust & Clearing Corporation) muestran más apuestas en contra de la divisa que a favor, en operaciones que involucran tanto al euro como al dólar.

Las operaciones con el euro ganaron velocidad en los últimos días. Muchos operadores ven este par como una forma más sencilla de apostar por los problemas específicos del Reino Unido, ya que las operaciones con el dólar se ven complicadas por las noticias económicas estadounidenses y los informes.

El miércoles trajo datos que mostraban que la inflación del Reino Unido disminuyó en octubre, marcando la primera caída en siete meses. A pesar de esto, los mercados monetarios aumentaron sus expectativas de recortes de tasas por parte del Banco de Inglaterra. Para los traders de divisas, esto señala que las preocupaciones presupuestarias ahora importan más que la política del banco central.

Los mercados británicos cayeron en un nuevo caos el viernes cuando los rumores presupuestarios provocaron preocupación por la salud financiera de la nación. Las señales mixtas sobre la política fiscal causaron oscilaciones salvajes en los bonos gubernamentales y la libra esterlina.

Se intensifican las dudas sobre si el gobierno puede abordar el aumento de la deuda del país mientras mantiene sus promesas de campaña a los votantes y conserva el apoyo de sus propios legisladores.

El rendimiento a 10 años subió 14 puntos básicos hasta el 4,58%, mientras que el rendimiento a 30 años saltó 16 puntos básicos. La libra cayó un 0,5% hasta 1,3131 dólares, aunque se recuperó ligeramente tras una caída anterior del 0,6%.

Titulares contradictorios alimentan la incertidumbre

El caos del viernes pasado comenzó con historias de noticias contradictorias. Los costos de endeudamiento del gobierno se dispararon al máximo desde julio, y la libra esterlina se desplomó mientras el índice bursátil FTSE 100 se dirigía a su peor sesión desde abril. Informes nocturnos indicaron que la Canciller del Tesoro, Rachel Reeves, planeaba eliminar los aumentos del impuesto sobre la renta del presupuesto.

Los mercados se estabilizaron algo después de que Bloomberg News informara de que mejores pronósticos económicos del Reino Unido impulsaron la decisión.

Pero los rendimientos volvieron a subir cuando se difundió la noticia de que Reeves podría extender la congelación de los umbrales del impuesto sobre la renta en lugar de bajarlos. Este enfoque generaría menos ingresos para las cuentas gubernamentales, lo que aumenta los temores sobre la estabilidad financiera.

«Mi temor es que el presupuesto se base en estimaciones de crecimiento excesivamente optimistas», dijo Mohit Kumar, economista jefe y estratega para Europa en Jefferies. «Aún necesitamos esperar y ver las medidas que proponga el canciller».

No todos se preocupan por la venta masiva. Ales Koutny, director de tipos de interés internacionales en Vanguard Asset Management Ltd., calificó el movimiento de «una sobrereacción fuerte» y espera que el presupuesto calme los mercados. El gestor de fondos de Fidelity, Mike Riddell, planea mantener su posición larga en gilts (bonos del Tesoro británico).

Las oscilaciones del mercado de bonos hicieron eco de una reversión en julio sobre la reforma del bienestar que generó conversaciones sobre una posible salida de Reeves, dejando a los inversores inquietos por las finanzas de Gran Bretaña.

La reciente turbulencia contrasta fuertemente con la calma anterior. Los gilts registraron su mejor mes en casi dos años durante octubre, ayudados por las expectativas de más recortes de tipos por parte del Banco de Inglaterra.