تزايدت مخاوف السوق مع اقتراب يوم الميزانية في المملكة المتحدة

ينفق تجار العملات أموالاً أكثر من المعتاد لحماية أنفسهم من التحركات المفاجئة في الجنيه الإسترليني بينما تستعد المملكة المتحدة لميزانيتها الخريفية في 26 نوفمبر/تشرين الثاني. وقد قفزت تكلفة التأمين قصير الأجل ضد هذه التقلبات إلى مستويات غير مسبوقة منذ أشهر.

تُظهرtracالخيارات التي تغطي أسبوعًا واحدًا الآن أن المتداولين يتوقعون مزيدًا من الاضطرابات في المستقبل. وشهد زوج اليورو/الجنيه الإسترليني أكبر قفزة، حيث بلغت مقاييس التقلب الأسبوعية أعلى مستوى لها في ستة أشهر. وارتفعت تكاليف الحماية لتداولات الجنيه الإسترليني/الفرنك السويسري إلى ما يقارب أعلى مستوى لها في أربعة أشهر، بينما وصل تحوط الجنيه الإسترليني/الدولار إلى مستويات سُجلت آخر مرة في أوائل سبتمبر.

بلغت الفجوة بين التقلبات المتوقعة وتحركات الأسعار الفعلية لزوج اليورو/الجنيه الإسترليني أوسع نقطة لها منذ أبريل. وهذا يشير إلى استعداد المتداولين لدفع مبالغ إضافية لتغطية تكاليف الاستثمار على المدى القريب.

تزايدت الرهانات السلبية ضد الجنيه الإسترليني

تُظهر أنماط التداول خلال الشهر الماضي توقعات قاتمة للجنيه الإسترليني. وتُظهر سجلات مؤسسة الإيداع والتسوية أن الرهانات ضد العملة أكثر من الرهانات المؤيدة لها، في صفقات تشمل اليورو والدولار.

شهدت تداولات اليورو نشاطًا ملحوظًا في الأيام الأخيرة. ويرى العديد من المتداولين أن هذا الاقتران أسهل للمراهنة على مشاكل المملكة المتحدة تحديدًا، نظرًا لتداخل تداولات الدولار مع الأخبار والتقارير الاقتصادية الأمريكية.

شهد يوم الأربعاء بيانات أظهرت التضخم في المملكة المتحدة في أكتوبر، مسجلاً أول انخفاض له منذ سبعة أشهر. ورغم ذلك، زادت أسواق المال من توقعاتها بخفض بنك إنجلترا لأسعار الفائدة. وبالنسبة لمتداولي العملات، يشير هذا إلى أن مخاوف الميزانية أصبحت أهم من سياسة البنك المركزي.

شهدت الأسواق البريطانية اضطراباً جديداً يوم الجمعة، حيث شائعات الميزانية مخاوف بشأن الوضع المالي للبلاد. وتسببت الإشارات المتضاربة حول السياسة الضريبية في تقلبات حادة في أسعار السندات الحكومية والجنيه الإسترليني.

وتزايدت التساؤلات حول ما إذا كانت الحكومة قادرة على معالجة مشكلة الديون المتزايدة في البلاد مع الوفاء بوعودها الانتخابية للناخبين والحفاظ على دعم المشرعين في صفوفها.

ارتفع عائد السندات لأجل عشر سنوات بمقدار 14 نقطة أساس ليصل إلى 4.58%، بينما قفز عائد السندات لأجل 30 عامًا بمقدار 16 نقطة أساس. وانخفض الجنيه الإسترليني بنسبة 0.5% ليصل إلى 1.3131 دولار أمريكي، على الرغم من تعافيه قليلاً من انخفاض سابق بنسبة 0.6%.

العناوين المتضاربة تغذي حالة عدم اليقين

بدأت الفوضى التي شهدها يوم الجمعة الماضي بتضارب الأخبار. فقد ارتفعت تكاليف الاقتراض الحكومي إلى أعلى مستوى لها منذ يوليو، وتراجع الجنيه الإسترليني، بينما اتجه مؤشر فوتسي 100 نحو أسوأ أداء له منذ أبريل. وأفادت تقارير صدرت ليلاً أن وزيرة الخزانة راشيل ريفز تعتزم إلغاء زيادات ضريبة الدخل من الميزانية.

استقرت الأسواق إلى حد ما بعد أن ذكرت بلومبرج نيوز أن التوقعات الاقتصادية الأفضل في المملكة المتحدة كانت وراء هذا القرار.

لكن العائدات ارتفعت مجددًا عندما انتشر خبرٌ يفيد بأن ريفز قد يُمدد تجميد عتبات ضريبة الدخل بدلًا من خفضها. سيؤدي هذا النهج إلى تقليل تدفق الأموال إلى الحسابات الحكومية، مما يُثير مخاوف بشأن الاستقرار المالي.

قال موهيت كومار، كبير الاقتصاديين والاستراتيجيين لشؤون أوروبا في جيفريز: "أخشى أن تستند الميزانية إلى تقديرات نمو مفرطة في التفاؤل. ما زلنا بحاجة إلى الانتظار لنرى ما ستسفر عنه الإجراءات التي سيتخذها وزير المالية".

لا يقلق الجميع بشأن موجة البيع. وصف أليس كوتني، رئيس قسم أسعار الفائدة الدولية في شركة فانغارد لإدارة الأصول المحدودة، هذه الخطوة بأنها "رد فعلtronفيه"، ويتوقع أن تُهدئ الميزانية الأسواق. ويعتزم مايك ريدل، مدير صندوق فيديليتي، الاحتفاظ بمركزه طويل الأجل في السندات الحكومية.

عكست تقلبات سوق السندات تراجعًا حدث في يوليو بشأن إصلاح الرعاية الاجتماعية، مما أثار الحديث عن احتمال رحيل ريفز، الأمر الذي جعل المستثمرين قلقين بشأن الوضع المالي لبريطانيا.

تتناقض الاضطرابات الأخيرة بشكل حاد مع الهدوء الذي سبقها. سجّلت السندات الحكومية البريطانية أفضل أداء شهري لها منذ ما يقرب من عامين خلال أكتوبر، مدعومةً بتوقعات بخفض بنك إنجلترا لأسعار الفائدة أكثر.