تزداد توترات السوق مع اقتراب يوم الميزانية البريطانية

ينفق تجار العملات أموالاً أكثر من المعتاد لحماية أنفسهم من التحركات المفاجئة في الجنيه الإسترليني مع استعداد المملكة المتحدة لميزانيتها الخريفية في 26 نوفمبر. قفزت تكلفة التأمين قصير الأجل ضد هذه التقلبات إلى مستويات لم تشهدها منذ أشهر.

تظهر عقود الخيارات التي تغطي أسبوع واحد أن التجار يتوقعون المزيد من الاضطرابات في المستقبل. شهد زوج اليورو-الجنيه أكبر قفزة، حيث وصلت مقاييس التقلب لمدة أسبوع إلى ذروة ستة أشهر. ارتفعت تكاليف الحماية لتداولات الجنيه-الفرنك السويسري بالقرب من أعلى مستوى في أربعة أشهر، بينما وصلت التحوط للجنيه-الدولار إلى مستويات لم تسجل منذ أوائل سبتمبر.

يبلغ الفارق بين التقلب المتوقع والحركات السعرية الفعلية في زوج اليورو-الجنيه الآن أوسع نقطة منذ أبريل. هذا يشير إلى أن التجار مستعدون لدفع المزيد للتغطية قصيرة الأجل.

تتراكم الرهانات الهابطة ضد الجنيه الإسترليني

تكشف أنماط التداول خلال الشهر الماضي عن نظرة متشائمة للجنيه الإسترليني. تظهر سجلات شركة الإيداع والتسوية والتصفية (DTCC) وجود رهانات أكثر ضد العملة منها لها، في تداولات تشمل كل من اليورو والدولار.

تسارعت تداولات اليورو في الأيام الأخيرة. يرى العديد من التجار أن هذا الزوج طريقة أبسط للرهان على المشاكل المحددة للمملكة المتحدة، لأن تداولات الدولار تتشابك مع الأخبار الاقتصادية الأمريكية والتقارير.

أظهر يوم الأربعاء بيانات بانخفاض التضخم في المملكة المتحدة في أكتوبر، مما يمثل أول انخفاض في سبعة أشهر. على الرغم من ذلك، زادت أسواق المال من توقعاتها لخفض أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا. بالنسبة لتجار العملات، هذا يشير إلى أن مخاوف الميزانية أصبحت الآن أهم من سياسة البنك المركزي.

دخلت الأسواق البريطانية فوضى جديدة يوم الجمعة عندما أثارت شائعات الميزانية قلقاً بشأن الصحة المالية للبلاد. تسببت الإشارات المتضاربة حول سياسة الضرائب في تقلبات حادة في سندات الحكومة والجنيه الإسترليني.

تزايدت الأسئلة حول ما إذا كانت الحكومة يمكنها التعامل مع الديون المتزايدة للبلاد مع الحفاظ على وعود حملتها الانتخابية للناخبين والحفاظ على دعم المشرعين من حزبه.

ارتفع العائد على السندات لمدة 10 سنوات بمقدار 14 نقطة أساس إلى 4.58٪، بينما قفز العائد على السندات لمدة 30 عاماً بمقدار 16 نقطة أساس. انخفض الجنيه الإسترليني بنسبة 0.5٪ إلى 1.3131 دولار، على الرغم من تعافيه قليلاً من انخفاض سابق بنسبة 0.6٪.

العناوين المتضاربة تغذي عدم اليقين

بدأت الفوضى في يوم الجمعة الماضي بأخبار متضاربة. ارتفعت تكاليف اقتراض الحكومة بأكثر وتيرة منذ يوليو، وانخفض الجنيه الإسترليني بينما توجه مؤشر FTSE 100 للأسهم نحو أسوأ جلسة منذ أبريل. أفادت التقارير الليلية أن المستشارة المالية ريتشل ريفز تخطط لإلغاء زيادات ضريبة الدخل من الميزانية.

استقرت الأسواق إلى حد ما بعد أن أفادت بلومبرغ نيوز بأن التوقعات الاقتصادية الأفضل للمملكة المتحدة دفعت القرار.

ولكن ارتفعت العوائد مرة أخرى عندما انتشر الخبر بأن ريفيز قد تمدد التجميد على عتبات ضريبة الدخل بدلاً من خفضها. هذا النهج سيؤدي إلى جلب أموال أقل إلى حسابات الحكومة، مما يثير مخاوف بشأن الاستقرار المالي.

"خوفي هو أن الميزانية قد تستند إلى تقديرات نمو متفائلة بشكل مفرط،" قال موهيت كومار، كبير الاقتصاديين والاستراتيجيين لأوروبا في جيفريز. "ما زلنا بحاجة إلى الانتظار ورؤية التدابير التي ستقدمها المستشارة المالية."

ليس الجميع قلقين من البيع. أطلق أليس كوتني، رئيس أسعار الفائدة الدولية في فانجارد لإدارة الأصول المحدودة، على هذا التحرك وصف "رد فعل مبالغ فيه بقوة" ويتوقع أن تهدئ الميزانية الأسواق. يخطط مدير صندوق فيدليتي مايك ريدل للاحتفاظ بموقفه الطويل في السندات الحكومية البريطانية.

عكست تقلبات سوق السندات انعكاساً في يوليو بشأن إصلاح الرعاية الاجتماعية، مما أثار الحديث عن احتمال مغادرة ريفيز، مما جعل المستثمرين غير مرتاحين بشأن المالية البريطانية.

تقف الاضطرابات الأخيرة في تناقض حاد مع الهدوء السابق. سجلت السندات الحكومية البريطانية أفضل شهر لها في ما يقرب من عامين خلال أكتوبر، بمساعدة التوقعات بمزيد من خفض أسعار الفائدة من قبل بنك إنجلترا.