随着英国预算日临近，市场焦虑情绪升温

在英国准备于11月26日推出秋季预算之际，货币交易者正投入比以往更多的资金，以防范英镑的突然波动。针对这些波动的短期保险成本已飙升至数月来的最高水平。

覆盖一周的期权合约显示，交易者预期未来波动加剧。欧元兑英镑汇率的波动最大，一周波动率指标触及六个月高点。英镑兑瑞士法郎交易的保护成本攀升至近四个月高位，而英镑兑美元的套期保值成本则达到去年9月初以来的最高水平。

欧元兑英镑的预期波动率与实际价格变动之间的差距现已达到自4月以来的最大幅度。这表明交易者愿意为近期覆盖支付额外费用。

看跌押注加码，针对英镑

过去一个月的交易模式显示，英镑前景黯淡。存管信托与清算公司（DTCC）的记录显示，涉及欧元和美元的交易中，看跌英镑的押注多于看涨押注。

欧元兑英镑交易近日加速。许多交易者认为，这一配对是押注英国特有困境的更简单方式，因为美元交易往往与美国经济新闻和报告纠缠在一起。

周三发布的数据显示，英国通胀在10月下降，这是七个月来的首次下滑。尽管如此，货币市场增加了对英格兰银行降息的预期。对于外汇交易者来说，这表明预算担忧现在比央行政策更重要。

周五，英国市场因预算谣言而陷入新的混乱，引发了对该国健康状况的担忧。关于税收政策的混合信号导致政府债券和英镑剧烈波动。

人们纷纷质疑，政府能否在兑现对选民的竞选承诺、同时维持其议员支持的情况下，解决该国日益增长的债务问题。

10年期收益率上升14个基点至4.58%，而30年期收益率飙升16个基点。英镑下跌0.5%至1.3131美元，尽管从此前0.6%的跌幅中略有回升。

相互矛盾的头版头条加剧了不确定性

上周五的混乱始于相互矛盾的新闻报道。政府借贷成本飙升，创下7月以来最大涨幅，英镑大幅下跌，富时100指数股票指数则面临自4月以来最糟糕的交易时段。隔夜报道称，财政大臣蕾切尔·里夫斯 计划 从预算中取消所得税增税计划。

在彭博新闻社报道称，更好的英国经济预测推动了这一决定后，市场略有企稳。

但随着消息传开，里夫斯可能会延长所得税门槛的冻结期，而不是降低门槛，收益率再次攀升。这种做法将导致政府账户收入减少，引发了人们对财政稳定的担忧。

杰富瑞（Jefferies）欧洲首席经济学家兼策略师Mohit Kumar表示：“我的担忧是，预算可能基于过于乐观的增长预测。我们仍需等待并观察财政大臣提出的措施。”

并非所有人都对抛售感到担忧。Vanguard Asset Management Ltd.国际利率主管Ales Koutny称这一举动是“强烈的过度反应”，并预计预算将安抚市场。富达基金经理Mike Riddell计划继续持有英国国债的多头头寸。

债券市场的波动让人联想到7月份福利改革逆转引发的讨论，当时曾传出里夫斯可能离职的消息，这让投资者对 英国财政状况 感到不安。

最近的动荡与之前的平静形成鲜明对比。在英格兰银行进一步降息的预期推动下，英国国债在10月份录得了近两年来最好的月度表现。