- Федеральная резервная система проводит тщательный анализ своего баланса в размере 7,5 триллиона долларов, стремясь сократить его без риска спровоцировать финансовый кризис.
- Начиная с 2022 года, она ежемесячно позволяет погашаться облигациям казначейства и обеспеченным агентством ипотечным долгам на сумму 95 миллиардов долларов; этот процесс называется количественным ужесточением.
- Однако эта стратегия вызывает опасения по поводу ликвидности и риска рыночных потрясений, подобных тем, что произошли в 2019 году.
Баланс Федеральной резервной системы находится под микроскопом, и на то есть веские причины. Это огромный монстр в 7,5 триллиона долларов, от которого у политиков и наблюдателей за рынком выступает холодный пот. Давайте погрузимся вглубь, не так ли? Потому что, черт возьми, здесь есть что разобрать.
С 2022 года ФРС ведет миссию по осушению болота избыточной наличности в финансовой системе, позволяя ежемесячно истекать сроками 60 миллиардов долларов казначейских облигаций и 35 миллиардов долларов ипотечного долга, обеспеченного агентствами, без продления. Этот шаг, известный как количественное ужесточение, не может длиться вечно, и это не просто наше мнение; это факт.
Тикающая бомба
Почему Федеральная резервная система сейчас трогает рой шершней, спросите вы? Просто. Они пытаются избежать краха рынка, подобного тому, что был в 2019 году, когда их последняя попытка сократить баланс-sheet закончилась кризисом ликвидности. Тогда они выводили всего 50 миллиардов долларов в месяц, что было детской игрой по сравнению с сегодняшними цифрами. Тем не менее, рынок устроил истерику с резким ростом ставок по кредитам, и ФРС была вынуждена срочно тушить пожар.
На этот раз, несмотря на браваду ФРС, в воздухе угадывается неуловимый запах осторожности. Призраки 2019 года преследуют коридоры Федеральной резервной системы, и Лори Логан из Далласского филиала ФРС намекает на более медленные темпы сокращения баланса-sheet. Но вот загвоздка: никто не знает, когда произойдет этот поворот, что делает его финансовым эквивалентом клиффхэнгера.
ФРС идет по канату
Так что же не дает спать по ночам крупным боссам ФРС? Это страх непреднамеренно спровоцировать рыночный хаос. Существует тонкая грань между сокращением баланса-sheet и удушением рынка ликвидностью. С наступлением налогового сезона, вносящего свои коррективы, и колебаниями кассовых запасов Казначейства, время любых изменений в темпах разворачивания процесса остается неясным, как в тумане.
Несмотря на неопределенность, некоторые оптимистично настроены, что ФРС сможет поддерживать этот баланс до 2025 года. Но есть нюанс. Жажда ликвидности в финансовой системе ненасытна. Банки, всегда осторожные существа, накапливают резервы, словно завтра не наступит, готовые платить премию за защиту своих денежных запасов. Эта лихорадка накопления может толкнуть краткосрочные ставки вверх, сжимая целевой диапазон ФРС сильнее, чем барабан.
Понятие «оптимального уровня резервов» так же эфемерно, как единорог, с оценками, сильно различающимися. Джером Пауэлл и его веселая компания политиков намекали на желание иметь буфер, но не назвали цифру. Тем временем, механизм обратного РЕПО на ночь, индикатор ликвидности рынка, находился на американских горках, добавляя еще один слой сложности к балансирующей акробатике ФРС.
Итак, где же все это нас оставляет? В состоянии suspense, вот где. Федеральная резервная система navigates неизведанные воды, каждое движение которой scrutinizes рынок, находящийся на взводе. Сокращение баланса-sheet — это необходимое зло, но путь к его достижению без вызова рыночных потрясений полон вызовов.
Если вы читаете это, вы уже впереди. Оставайтесь с нами, подписавшись на нашу рассылку.
Отказ от ответственности: Предоставленная информация не является инвестиционной рекомендацией. Cryptopolitan.com не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимые исследования и/или консультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Джай Хамид
Джай Хамид последние 6 лет освещает криптовалюты, фондовые рынки, технологии, мировую экономику и геополитические события, влияющие на рынки. Она работала с изданиями, сфокусированными на блокчейне, включая AMB Crypto, Coin Edition и CryptoTale, над рыночными аналитическими материалами, обзорами крупных компаний, регулированием и макроэкономическими трендами. Окончила Лондонскую школу журналистики и трижды выступала с аналитическими обзорами криптовалютного рынка на одном из ведущих телеканалов Африки.
