Является ли IPO SpaceX визионерским шагом или просто неудачным таймингом?

SpaceX добивается того, что может стать крупнейшим размещением акций в истории. Но есть проблема с таймингом.

На прошлой неделе сообщалось, что компания планирует подать документы для IPO уже на этой неделе. Они хотят привлечь 70–75 миллиардов долларов, при этом оценка компании составит 1,75 триллиона долларов. Это огромные цифры, которые разобьют все рекорды.

Однако рынки ставок не убеждены, что IPO произойдет так быстро, как сообщалось. На Kalshi люди дают ему всего 6% шансов на официальное объявление до 1 мая. До 1 июня этот показатель возрастает до 25%. К 1 июля он составляет 66%. Пользователи Polymarket считают, что есть 59% вероятности, что весь процесс завершится к концу июня.

xAI теряет всю основательную команду

Сомнения имеют смысл, если посмотреть, что происходит с xAI.

В пятницу компания Маска по искусственному интеллекту потеряла своего последнего оригинального сооснователя. Росс Норден ушел, и его бейдж сотрудника в X также был удален. Это завершает полное уничтожение основательной команды.

Восемь из 11 сооснователей xAI ушли с января. Вся группа в основном исчезла.

Норден был не маленькой фигурой. Выпускник Мичиганского технологического института в возрасте 36 лет подчинялся напрямую Маску и руководил операциями по всей компании. До xAI он работал в Tesla, управляя программами Autopilot и строя центры обработки данных для обучения их автономного вождения. Согласно книге Уолтера Айзексона, он также является другом кузена Маска, Джеймса.

Так что же на самом деле покупают инвесторы?

Маск делает что-то необычное с этой сделкой. Как ранее сообщалось в Cryptopolitan, он хочет предоставить розничным инвесторам до 30% акций SpaceX при выходе на биржу. Это значительно больше, чем типичные 5–10%, которые обычно получают обычные инвесторы в большинстве IPO.

Маск лично выбирает, какие банки что делают. Bank of America будет работать с розничными инвесторами в США. Morgan Stanley привлечет мелких инвесторов через свою платформу E*Trade. UBS нацелен на состоятельных инвесторов за пределами США. Citi курирует глобальное распределение как для розничных, так и для крупных институциональных инвесторов.

Ну, у SpaceX есть реальные достижения. Повторно используемые ракеты снизили стоимость запусков и изменили отрасль. Starlink управляет более чем 10 000 спутниками, имеет более 10 миллионов платящих клиентов и приносит прибыль.

Теперь они переходят к беспроводным спектрам. В четверг FCC подтвердила, что SpaceX участвует в аукционе, который начнется 2 июня против T-Mobile, Verizon, AT&T и других. В прошлом году они потратили 17 миллиардов долларов на спектры от EchoStar.

SpaceX, вероятно, будет стремиться к неспаренным блокам для прямой передачи интернета на телефоны. Аналитик Citi Майкл Роллинс сказал в пятницу, что аукцион должен быть конкурентным при таком количестве участников. Спектр совместим с текущими устройствами и сетями. Он считает, что это займет несколько недель.

Космические центры обработки данных на базе ИИ стимулируют оценку

Starlink объясняет часть скачка оценки с 800 миллиардов долларов в конце 2025 года до примерно 1,3 триллиона долларов сейчас. Другая часть — это план Маска по созданию космических центров обработки данных на базе ИИ.

Предложение простое. Солнечная энергия в космосе неограниченна. Маск считает, что запуск центров обработки данных на орбите будет дешевле, чем на земле, в течение нескольких лет. Технические препятствия остаются, но инвесторы верят в это.

Когда руководство SpaceX начнет публично общаться в процессе IPO, инвесторы получат подробности о стратегии и росте. Они узнают, перед какими конкурентами стоят самые большие угрозы.

Но потеря всех основателей xAI является серьезным красным флагом. Это вызывает вопросы о том, как Маск управляет этими компаниями. Инвесторы должны решить, перевешивает ли послужной список SpaceX беспорядок в руководстве. Или подождать, чтобы увидеть, правы ли рынки ставок, предполагая, что это затянется до лета.