O IPO da SpaceX é visionário ou apenas um mau momento?

A SpaceX está buscando o que poderia ser a maior oferta de ações de todos os tempos. Mas há um problema com o timing.

Relatórios da semana passada disseram que a empresa planeja apresentar a documentação do IPO assim esta semana. Eles querem levantar US$ 70-75 bilhões, com a empresa avaliada em US$ 1,75 trilhão. Esses são números massivos que quebrariam recordes.

Os mercados de apostas não estão convencidos de que o IPO acontecerá tão rapidamente quanto relatado. Na Kalshi, as pessoas dão apenas 6% de chance de um anúncio oficial antes de 1º de maio. Isso vai para 25% para 1º de junho. Em 1º de julho, é 66%. Os usuários da Polymarket acham que há 59% de chance de todo o processo terminar até o final de junho.

xAI perde toda a equipe fundadora

A dúvida faz sentido quando você olha o que está acontecendo com a xAI.

A empresa de IA de Musk perdeu seu último co-fundador original na sexta-feira. Ross Nordeen saiu, e seu crachá de funcionário no X também foi removido. Isso completa uma eliminação total da equipe fundadora.

Oito dos 11 co-fundadores da xAI saíram desde janeiro. O grupo inteiro basicamente se foi.

Nordeen não era um jogador pequeno. O graduado da Michigan Tech, de 36 anos, reportava diretamente a Musk e operava operações em toda a empresa. Antes da xAI, ele estava na Tesla gerenciando programas de Autopilot e construindo data centers para o treinamento de direção autônoma. Ele também é amigo do primo de Musk, James, de acordo com o livro de Walter Isaacson.

Então, o que os investidores estão realmente comprando aqui?

Musk está fazendo algo incomum com este acordo. Como relatado anteriormente pela Cryptopolitan, ele quer dar aos investidores varejistas até 30% da SpaceX quando ela for à bolsa. Isso é muito mais do que os típicos 5% a 10% que os investidores regulares geralmente recebem na maioria dos IPOs.

Musk está pessoalmente escolhendo quais bancos fazem o quê. O Bank of America cuidará dos investidores varejistas nos Estados Unidos. O Morgan Stanley trará investidores menores por meio de sua plataforma E*Trade. O UBS está mirando em investidores ricos fora dos EUA. O Citi está conduzindo a distribuição global tanto para varejo quanto para grandes instituições.

Bem, a SpaceX tem vitórias reais. Os foguetes reutilizáveis cortaram os custos de lançamento e mudaram a indústria. A Starlink opera mais de 10.000 satélites, tem mais de 10 milhões de clientes pagantes e gera receita.

Agora eles estão entrando no espectro sem fio. A FCC confirmou na quinta-feira que a SpaceX está participando de um leilão que começa em 2 de junho contra T-Mobile, Verizon, AT&T e outros. Eles gastaram US$ 17 bilhões no ano passado em espectro da EchoStar.

A SpaceX provavelmente buscará blocos não pareados para transmitir internet diretamente para os telefones. O analista do Citi, Michael Rollins, disse na sexta-feira que o leilão deve ser competitivo com tantos licitantes. O espectro funciona com dispositivos e redes atuais. Ele acha que levará várias semanas.

Data centers de IA baseados no espaço impulsionam a avaliação

A Starlink explica parte do salto da avaliação de US$ 800 bilhões no final de 2025 para cerca de US$ 1,3 trilhão agora. A outra peça é o plano de Musk para data centers de IA no espaço.

A proposta é simples. A energia solar no espaço é ilimitada. Musk acha que executar data centers em órbita será mais barato do que no chão dentro de alguns anos. Obstáculos técnicos permanecem, mas os investidores estão entrando.

Quando a gestão da SpaceX começar a falar publicamente durante o processo de IPO, os investidores obterão detalhes sobre estratégia e crescimento. Eles aprenderão quais concorrentes enfrentam as maiores ameaças.

Mas a perda de todos os fundadores pela xAI é um grande sinal de alerta. Isso levanta questões sobre como Musk gerencia essas empresas. Os investidores têm que decidir se o histórico da SpaceX supera a bagunça de liderança. Ou esperar para ver se os mercados de apostas estão certos sobre isso se arrastando para o verão.